At handle med Apple nu er en risikabel forretning

Læsere husker måske ikke, at jeg skrev til dig om Apple (AAPL) tilbage sidst i november. Der var Covid-politikrelateret uro i mange byer i Kina på det tidspunkt, og Foxconn Technology havde problemer med personalet på faciliteter, hvor Apples mobile enheder fremstilles.

Jeg startede det stykke ud med at nævne, at "Nogle investorer undrer sig måske over, hvorfor Apple efter to et halvt år stadig er så afhængig af forsyningslinjer begravet dybt inde i en nation, der stadig fumler sig vej gennem en økonomisk inkonsekvent og ganske katastrofal Covid-politik ."

Jeg læste situationen næsten perfekt. Hvordan jeg handlede rundt i situationen, selvom det var langt fra perfekt, forhindrede katastrofe. Jeg havde nævnt i det stykke, at jeg havde solgt AAPL i både begyndelsen af ​​september og slutningen af ​​oktober. Det var virkelig skarpe salg. Desværre nævnte jeg også, at jeg for nylig (på det tidspunkt) havde genkøbt september-udsalget i begyndelsen af ​​oktober. Det sidste salg var $148.11 på det tidspunkt, jeg skrev den artikel. Aktien lukkede på 129.93 dollar fredag ​​eftermiddag.

Jeg havde nævnt i det stykke, at hvis AAPL skulle miste sin 50-dages SMA, at porteføljeforvaltere ville reducere langsidens eksponering. Det er præcis, hvad der skete. Jeg fortalte dig, at jeg ville tilføje mellem $139 og $135, hvilket jeg gjorde. Jeg fortalte dig også, at $135 var mit panikpunkt, og jeg ville sælge, når jeg så det niveau fejle. Det gjorde jeg også.

Jeg står her iblandt jer, den 3. januar 2023, længes stadig efter lidt AAPL. Når det er sagt, er dette min mindste lange position i Apple i mange år. Jeg orker ikke at grave gamle regnskaber frem og finde ud af præcis hvor længe. Jeg spørger mig selv nu... "Er det igen tid til at tilbagekøbe nogle af disse aktier, som jeg har solgt? Eller er det tid til at skære agn helt og fiske i en anden dam?” Lad os udforske.

Nyheder Flow

Med hensyn til de bekymringer, som jeg nævnte i november, har Beijing på dramatisk vis vendt den (økonomisk) fejlslagne Covid-politikker på plads siden 2020, men dette har desværre skabt et miljø med accelereret spredning af virussen. Estimaterne for hele året 2022 og højtiden iPhone-forsendelser har været i tilbagegang op og ned ad Wall Street.

Tirsdag morgen siges produktionen på det altafgørende anlæg i Zhengzhou at køre med 90 % af kapaciteten efter at have rapporteret at have kørt på 70 % i sidste uge. Læsere husker måske, at JP Morgan-analytiker Samik Chatterjee i sidste måned skrev, at iPhone-udbuddet var "forbedret og langsomt bevægede sig mod paritet med efterspørgslen." Chatterjee, som er vurderet til fem stjerner af TipRanks, vurderer AAPL som et "køb" med en målpris på $190.

Med hensyn til Apples overdrevne afhængighed af kinesisk produktion, blev det for to uger siden rapporteret, at firmaet havde bedt Foxconn om at begynde at lave MacBook-computere i Vietnam så snart som i maj. Vietnam er allerede der, hvor Apple laver mange tilbehør såsom AirPods, iPads og Apple Watches, så momentum til at diversificere væk fra Kina har været i bevægelse og har momentum.

Nu for at diversificere fremstillingen af ​​Apples indtægtsdrivende mester, iPhone. Indtil videre intet om det. JP Morgan har anslået, at 25% af al Apple-produktion kan ske i Vietnam inden 2025.

Indtjening

Apple forventes ikke at rapportere virksomhedens finansielle resultater for første kvartal i yderligere tre uger. Wall Street-konsensussynet er i øjeblikket for GAAP EPS på $1.99 inden for et interval fra $1.82 til $2.12. Dette ville have en omsætning på $123B inden for et interval, der spænder fra $116.5B til $129.5B. Skulle denne konsensus blive realiseret, ville kvartalet være godt for indtjenings-"vækst" på -5% på omsætnings-"vækst" på -1%. XNUMX analytikere på salgssiden har reduceret deres indtægtsprognoser for december kvartal for Apple, siden september kvartalet blev rapporteret. Omsætningsvæksten ses at blive genoprettet for marts kvartal.

Fundies

Det frie cash flow har været stærkt for Apple gennem hele september (seneste) kvartal. Kan det forblive sådan? Selvom kvaliteten af ​​balancen er blevet dårligere i løbet af de tre seneste kvartaler? Det lyder latterligt, jeg ved det. Vi hører altid så meget om Apples nettolikviditetsposition, som var $48.304 mia. i september eller lidt mere end halvdelen af, hvad den udgjorde ($94 mia.+) i marts 2020.

Omsætningsaktiver udgjorde $135.405 mia. i september mod $153.982 mia. i kortfristede forpligtelser. der inkluderede $9.982 mia. i kortfristet gæld. Det er et strømforhold på 0.88. Ikke helt acceptabelt. Hvad værre er, er, at september-kvartalet var det tredje kvartal i træk, som Apple kørte med et nuværende forhold på mindre end én. Firmaet havde også $98.959B i langfristet gæld på balancen, hvoraf $11.128B nu er flyttet ind i den nuværende ligning. Pludselig er kontantbeholdningen på $48 milliarder bare ikke så stor.

Skulle den frie pengestrøm falde til en vis grad, hvilket ikke er sket endnu, kunne jeg se Apple trække sig tilbage på firmaets aktietilbagekøbsprogram. Apple returnerede $29B til aktionærerne i septemberkvartalet, hvoraf $25.2B var i tilbagekøb af 160M aktier.

Mine tanker

Som læserne nok kan se, er jeg ikke forelsket i Apple eller dets aktier. Jeg mener, at virksomheden bør prioritere balancen selv på bekostning af at returnere midler til aktionærerne. En sådan aktivitet ville naturligvis være negativ på markedet. Der vil ikke være nogen vækst, i hvert fald for nu. Det, vi står tilbage med, er et pengestrømsdyr, og det er ikke noget at nyse af, men til 21 gange indtjeningen?

Jeg vil sandsynligvis ikke være særlig hurtig med at genopbygge min lange position. Den eneste grund til, at jeg har holdt fast i en lille position, er, at dette er det mest udbredte navn på amerikanske markeder. Hvis man forsøger at præstere med eller overgå S&P 500, eller et hvilket som helst større amerikansk aktieindeks, bliver det svært at forlade dette navn helt.

Læsere vil se, at aktien lavede et lavere lavpunkt i sidste uge, end det havde i juni. Med svag relativ styrke og en sjusket dagligt Moving Average Convergence Divergence (MACD) oscillator, kan dette være væsentligt. Nedadgående tendens er stadig intakt. Jeg vil hellere tilføje en ændring i trend understøttet af volumen, da aktien gentager mindst et af sine glidende gennemsnit end at prøve at tilføje lige nu. Mit nuværende panikpunkt er $126. Det er her, min nuværende tranche ville falde 8 %.

En erhvervsdrivende, der ønsker at indtage en risikovillig bullish position for at gå ind i indtjening, kan få et langt $27/$129 bull call spread den 135. januar for mindre end $3 her til morgen.

(Apple er en bedrift i Handlingsalarmer PLUS medlemsklub. Vil du blive advaret, før AAP køber eller sælger AAPL? Lær mere nu.)