(Bloomberg) — For første gang i næsten to årtier kan investorer tjene mere end 5 % på nogle af de sikreste gældsbeviser i verden. Det er konkurrencedygtigt med mere risikable aktiver som S&P 500-indekset.
Mest læst fra Bloomberg
Der er bare en lille hage: Amerikanske statsobligationer er blevet mindre sikre, for uden en handling fra Kongressen kan betalingen blive forsinket.
Seks-måneders skatkammerbeviser blev i denne uge den første amerikanske regerings forpligtelser siden 2007 til at give mere 5 %, da handlende øgede forventningerne til yderligere Federal Reserve-renteforhøjelser. Etårige regningsrenter nærmede sig tærsklen. I mellemtiden tikker uret for at hæve den føderale gældsgrænse, hvor Congressional Budget Office advarer om, at regeringen ellers vil løbe tør for kontanter allerede i juli.
Ikke desto mindre er det en risiko, som investorer ser ud til at være villige til at tage, da de ugentlige vekselauktioner fortsat tiltrækker stærk efterspørgsel, da afkast på seks-måneders veksler nu er et knurhår væk fra indtjeningsafkastet på benchmark-aktieindekset.
"Kontanter er blevet konge," sagde Ben Emons, senior porteføljemanager hos NewEdge Wealth. "Ved så højere kurser bliver disse kontantlignende instrumenter et meget bedre risikostyringsværktøj i din portefølje end andre ting. Hvis du nu lægger 50 % af din portefølje i veksler og resten i aktier, er din portefølje bedre afbalanceret.”
Tidligere kampe om gældsgrænser har skabt muligheder for investorer i regninger ved at gøre dem billigere, og denne er ingen undtagelse, sagde Emons. Han forudser en langvarig politisk kamp om at hæve gældsgrænsen for at skabe en aftale i tide til at afværge en misligholdelse.
Seks-måneders regninger står lige i vinduet, hvor CBO- og Wall Street-strategene forventer, at regeringen vil løbe tør for kontanter, hvis Kongressen ikke hæver gældsloftet. Hvis nogle investorer undgår dem af den grund, bliver andre betalt for at tage risikoen. Renten er steget 16 basispoint over de seneste to auktioner, den stejleste stigning siden oktober.
På auktionsfronten i næste uge planlægger finansministeriet at sælge 60 milliarder dollars i tre-måneders veksler, 48 milliarder dollars 34-måneders veksler og XNUMX milliarder dollars i et-årigt papir, ud over sin tavle på XNUMX, XNUMX og XNUMX år. -noter.
Treasury rates hopper på regninger, der forfalder på gældsfristen, når bruttokøb
Mens de langsigtede statsrenter også steg i denne uge, hvor de fleste nåede årets højeste niveauer og mange oversteg 4 %, giver regninger mere beskyttelse mod et Fed-udsigt, der pludselig er i sving igen. For kun en måned siden forventede få handlende, at centralbanken ville hæve renten igen efter marts. Fredag – efter en række indikationer på, at inflationen ikke aftager så hurtigt som forventet – var en stigning i maj fuldt ud prissat til swap-kontrakter, med odds for endnu en i juni på omkring 70 %.
Yderligere tre kvartpoints rentestigninger fra målintervallet på 4.5 %-4.75 %, der blev fastsat den 1. februar, ville bringe det til 5.25 %-5 %. Økonomer hos Goldman Sachs Group Inc. og Bank of America Corp. vedtog denne prognose i noter offentliggjort torsdag.
Mere klarhed om mulighederne for at stige renter kan komme i næste uge fra udgivelsen af referatet fra centralbankens møde den 1. februar samt fra personlige indkomst- og forbrugsdata for januar, som inkluderer det mål for inflation, som Fed favoriserer .
Disse kan øge tiltrækningen af regninger ved at udelukke eventuelle resterende indsatser, som pengepolitikken vil begynde at løsne ved årets udgang - en forventning, som Fed's politiske beslutningstagere har frarådet.
"Folk er klar over, at det, som Fed har sagt om at gå højere, men at blive der i længere tid, sandsynligvis vil diktere markedsafkast i 2023," sagde Deborah Cunningham, investeringschef for globale likviditetsmarkeder og senior porteføljemanager hos Federated Hermes. et Bloomberg Television-interview. "Du kan ikke vædde på, at Fed vil nå en terminalrente og derefter begynde at falde tilbage og være tilbage på 4.5 % ved årets udgang. Det er bare ikke det, markedet burde tænke."
Hvad skal man se
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/treasury-bills-offer-stock-5-210000350.html