(Bloomberg) — Før sidste uge var aktiemarkedet en af Tyrkiets sidste økonomiske søjler, der stort set var fri for statens politiske luner. Sådan er det ikke længere.
Mest læst fra Bloomberg
Gennem en række omfattende hurtige ændringer skubbede regeringen kontanter ind på aktiemarkedet og lavede et rally på 20 milliarder dollars i sit benchmark BIST 100-indeks over tre dage. På papiret er BIST 100-indekset stadig tæt på et rekordhøjt niveau, men i virkeligheden har Tyrkiet bevæget sig endnu et skridt videre fra den normale finansverden.
Investorer i New York, London og andre steder siger, at de ikke ønsker at sætte penge på et aktiemarked, hvor reglerne ændrer sig afhængigt af, hvem der har magten, men det er svært at vide, om manøvrerne er et stop-gab under en krise eller en politisk spille for at holde aktivpriserne høje, før den tyrkiske præsident Recep Tayyip Erdogan står over for valg i maj.
"Der er ikke noget marked længere," sagde Wolfango Piccoli, medpræsidenten for Teneo Intelligence. "Det handler om kortsigtede politiske mål og om endeløs indblanding fra de lokale myndigheder, som bruger alle mulige tricks for at give en facade af normalitet."
Politikere trak på en række håndtag for at styrke aktiemarkedet i den seneste uge ved at instruere private pensionsfonde og statslige långivere til at købe aktier og skrotte skat på virksomheders tilbagekøb. Som et permanent skridt planlægger Tyrkiets suveræne formuefond at skabe en ny mekanisme, der tillader regeringen at købe aktier på tidspunkter med høj volatilitet.
Mobius advarer om Boomerang-risiko, da Tyrkiet arbejder på at støtte aktier
Nogle investorer advarer mod at læse for meget i ændringer, der kommer dage efter det værste jordskælv i årtier. De siger, at det måske kun er en midlertidig, beslægtet med strømafbrydere i tider med markedsstress, og ikke et tegn på, at regeringen ønsker en aktiv hånd i handelen.
"Kortsigtede foranstaltninger til at rebalancere markedsuorden og reducere volatiliteten efter det tragiske jordskælv virker for det meste berettigede," sagde Nenad Dinic, en aktiestrateg hos Bank Julius Baer. "Vi ser en lille risiko for en uønsket interventionspolitik."
Mere pessimistiske investorer tolker aktiemarkedsændringerne som en udvidelse af regeringens kontrol, som allerede rækker dybt ind i Tyrkiets valuta- og obligationsmarkeder.
Siden Erdogans afgørende valg i 2018, som gav ham stor magt i et nyt præsidentsystem, har regeringen vedtaget stadig mere uortodokse taktikker, fra at sænke renten i en tid med tocifret inflation til at justere bankreglerne som en bagdørs måde at støtte liraen på. .
Resultatet har været en udvandring af udenlandske penge fra Tyrkiet, der engang blev set som en elsket af investorer på nye markeder for deres frie markedspolitikker.
Oversøiske investorer ejer nu kun omkring 30 % af de tyrkiske aktier sammenlignet med et gennemsnit på 60 % over de sidste to årtier, ifølge data fra clearinghuset Takasbank. I obligationer er udenlandsk ejerskab tæt på 1 %, et fald fra 28 % i 2013.
I MSCI Emerging Markets Index tegner tyrkiske virksomheder sig for omkring 0.5 % af benchmark. Det sætter det på niveau med Chile, som har en økonomi omkring halvdelen af størrelsen.
Nødforanstaltningerne sendte BIST 100 op med 12 % for ugen, og siden starten af 2022 er indekset mere end fordoblet i lire. I Tyrkiet, hvor regeringen holder renter og indlånsrenter kunstigt lave, og obligationer giver meget mindre end inflationen, er aktier og guld nogle af de få logiske tilflugter, der er tilbage for opsparing.
For internationale investorer har Tyrkiets aktiemarkedsændringer øget risikoen for, at reguleringer gør landet til et mere lukket marked, mest relevant for lokalbefolkningen. Før jordskælvene var BIST 100 det dårligst præsterende aktiemarked i verden i år.
Ifølge Nick Stadtmiller, produktchef hos Medley Global Advisors i New York, bliver det svært for regeringen at holde aktiemarkedet højt med konstant indgriben.
"Problemet er, at aktiemarkedet næsten helt sikkert har brug for nye køb for at forblive på høje niveauer," sagde han. "Embedsmænd bliver nødt til at fortsætte med at gribe ind for at forhindre et aktiemarkedskollaps, hvilket ville skade forbrugernes stemning og forbrug."
Andre investorer har trukket på skuldrene fra bekymringerne om at investere i Tyrkiet og siger, at det er en del af den risiko, der følger med emerging markets. Carlos Hardenberg, en porteføljeforvalter hos Mobius Capital Partners, sagde, at han holder tyrkiske aktiebeholdninger stabile og venter på at se, hvordan valget udvikler sig.
"Vi har også set dette i andre lande, og foranstaltningerne er midlertidige," sagde han. "Selvfølgelig bør myndighederne holde sig ude af markedet generelt, da det ville medføre tab af tillid."
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/turkey-endless-tinkering-markets-driving-130000833.html