Twitter-forum i klemme, da Elon Musk gør sit træk

Hvis Twitters bestyrelse oprindeligt troede, at Elon Musks tilbud om at købe det sociale medieselskab for 43 milliarder dollars blot var et stunt, har de nu befundet sig i defensiven på flere fronter.

Efter at verdens rigeste mand torsdag afslørede, hvordan han planlægger at finansiere hans overtagelsestilbud, er Twitters direktører under pres for at komme til forhandlingsbordet med ham eller finde alternativer, såsom en "hvid ridder"-byder til at komme dem til undsætning, da virksomheden nærmer sig et make-or-break-øjeblik.

For nogle har Musks bud vækket håb om, at Twitter vil blive taget privat for at løse dets opfattede manglende innovation og finde nye indtægtsstrømme, selvom mange ikke ser Musk som manden til jobbet. Det har også sat fokus på Twitters brokkede historie med træg innovation, tekniske mangler og lederskabskampe.

"Twitter er blevet udviklet til en brøkdel af sit fulde potentiale," sagde et tidligere bestyrelsesmedlem. "Gud ja, det burde gå privat. Der er en verden, hvor jeg kan forestille mig, at virksomheden er 10 til 100 gange større."

Bestyrelsen er "fanget mellem ikke nok værdi i Musks bud, men måske ikke nok evne til selv at realisere den større værdi", sagde en tech-investor, som ikke har en position på Twitter.

Twitter er vokset med et langt langsommere klip end jævnaldrende sociale medier, herunder Facebook og LinkedIn, og har været mindre rentabelt. I 2020 er det trak kontrollen af en aktivistisk investor, Elliott Management, over bekymringer om, at dens medstifter og daværende topchef Jack Dorsey var for friløbende og ubeslutsom.

Analytikere og annoncører har kritiserede Dorsey for at være en Twitter-purist, der for fokuseret på små justeringer af kerneproduktet, mens han undlader at aggressivt søge måder at øge sit annonceudbud og diversificere indtægterne ud over annoncer til områder som abonnementer.

"Her er en virksomhed, der har så meget potentiale og bliver ved med at spilde det. Du har næsten fået en hel ph.d.-afhandling om forpassede muligheder,” sagde en leder af reklamebureauet og tilføjede, at Twitter ikke havde formået at udnytte områder som kortformede videoer, vurderinger og anmeldelser og nyheder.

Den teknologifokuserede buyout-gruppe Thoma Bravo mener også, at platformen har været underforvaltet og har et uudnyttet vækstpotentiale, ifølge en kilde med viden om dens tankegang.

Gruppen, som har mere end $100 mia. i aktiver, er begyndt at tale med Musk om at deltage i hans overtagelsesindsats, sagde kilden, som kunne hjælpe buddet med at vinde frem ved at tiltrække yderligere gælds- og egenkapitalfinansiering fra institutionelle investorer, ifølge flere fremtrædende investorer. långivere. Thoma Bravo afviste at kommentere.

Musks tilgang kommer i et øjeblik med særlig sårbarhed for Twitter, som først for nylig fik en ny administrerende direktør, Parag Agrawal, en mangeårig ingeniør hos virksomheden, som er velanset internt, men relativt ukendt på Wall Street.

Som et tegn på spændinger bag lukkede døre sagde Dorsey, som vil forblive i Twitters bestyrelse indtil næste måned, på Twitter i denne uge, at bestyrelsen "konsekvent havde været virksomhedens dysfunktion", uden at give flere detaljer.

Twitters bestyrelse, som er blevet kritiseret for knap nok at bruge produktet eller besidde mange aktier i virksomheden, ledes af Bret Taylor, administrerende direktør for Salesforce. Det inkluderer også Silver Lakes Egon Durban, som kom til, efter at firmaet investerede 1 mia. USD for to år siden - og som Musk tidligere hyrede for sit mislykkede bud på at tage Tesla privat.

Dorsey "kunne være det svage punkt, der udløser en potentiel rystelse eller radikale ændringer i bestyrelsen", sagde Stefano Bonini, en corporate governance-ekspert ved Stevens Institute of Technology.

Aktionærer kan opfordre bestyrelsen til at acceptere en aftale, ifølge Ann Lipton, lektor i erhvervsret og iværksætteri ved Tulane University. Men "det er ikke indlysende, at aktionærerne knokler for at presse bestyrelsen til at få dette til at ske".

Hvis det sociale medieselskabs direktører mener det seriøst med at holde Musk i skak, er den anden troværdige plan B at finde en hvid ridder, som kunne tilbyde et alternativ til de 54.20 dollars en aktie foreslået af iværksætteren, som allerede har sagt, at det ville være hans " bedste og endelige tilbud”.

Twitter har ingen mangel på potentielle købere, men mange styrer væk fra virksomheden for nu. Tidligere udtrykte store teknologigrupper som Salesforce og Google interesse for at overtage det. Ingen af ​​dem er i øjeblikket interesseret i at komme med en tilgang til Twitter, ifølge folk tæt på de øverste ledere i virksomhederne.

Andre store teknologigrupper som Amazon, Facebook, Microsoft og Apple kunne være interesseret i at købe Twitter, da de kunne integrere det sociale medieselskab i deres eksisterende forretninger. Sandsynligheden for, at nogen af ​​dem får en aftale godkendt, er dog tæt på nul givet øget antitrust-kontrol af Big Tech i Washington.

Interesse blandt private equity-købere for at deltage i en Musk-ledet overtagelse forbliver lunken da en række veletablerede potentielle købere, herunder Blackstone, Brookfield og Vista, alle har valgt at blive væk.

Twitters bestyrelse har endnu ikke givet Musk et formelt svar på hans tilbud, men det har den adopteret en giftpille at bremse hans fremskridt. Men nu hvor Musk har sin finansiering i hånden, bliver bestyrelsen nødt til at finde ud af, hvad den vil gøre, og det hurtigt.

For at overvinde Musks fremskridt "kræver det en meget målbevidst bestyrelse", sagde Bonini. "Der er mulighed for en rystelse af bestyrelsen, hvor nogle medlemmer forlader, nogle medlemmer skifter mening, og der kommer turbulens."

Yderligere rapportering af Tim Bradshaw i London og Richard Waters i San Francisco