Topline
På trods af den stigende inflation, der presser købekraften ned på hjemmemarkedet, har den amerikanske dollar haft et svimlende stigning i år, og selvom det er gode nyheder for amerikanere, der rejser til udlandet, advarede Morgan Stanley mandag, at mange amerikanske virksomheder vil lide, efterhånden som deres internationale forretninger bliver mindre rentable – hvilket tvinger. mange til at skære ned i indtjeningsfremskrivningerne og tanker deres aktier som følge heraf.
"Fra et historisk perspektiv er dette bjørnemarked måske kun omkring halvvejs," siger Morgan Stanley ... [+]
ghettoer
Fakta
Bæret af efterspørgsel efter sikker havn aktiver, da Federal Reserves politik tanker aktier, er US-dollar-indekset, som sporer prisen på dollarens pris over for seks udenlandske valutaer, steget med 16 % i løbet af det seneste år – et stigning, der er "omtrent så ekstremt, som det bliver, historisk set." et team af Morgan Stanley-analytikere ledet af Michael Wilson skrev i en mandagsnotat til kunderne.
Desværre for investorer falder sådanne stævner "typisk sammen med stor finansiel stress på markederne, en recession - eller begge dele," skriver analytikerne og bemærker, at en stærkere dollar kan afskrække international efterspørgsel efter amerikanske virksomheder, som genererer omkring 30 % af salget i udlandet, da de fortsætte med at kæmpe med inflationen, uønsket varebeholdninger og svagere forbrugernes forbrug.
"I sidste ende ønsker Fed en meningsfuld økonomisk afmatning for at begrænse inflationen, og en stærkere dollar er en del af den cocktail," fortsætter rapporten, og estimerer, at indtjeningsvæksten i S&P 500 for hver procentpoint stigning i dollaren på årsbasis. får et gennemsnitligt hit på 0.5 procentpoint - hvilket betyder, at dollarens stigning hidtil kan reducere væksten med omkring 8%.
Indtjeningsfremskrivningerne er endnu ikke faldet i år på trods af voksende frygt for en recession, men de er begyndt at flade ud, og Morgan Stanley forventer, at virksomheder vil begynde at skære i forventningerne i løbet af de næste kvartaler.
Uanset om økonomien falder ind i en recession, forventer Morgan Stanley, at sådanne indtjeningsrevisioner kan skubbe S&P ned til 3,400 point, hvilket indebærer en nedgang på omkring 14 % fra det nuværende niveau på næsten 3,900.
Investeringsbankens notat kommer samme dag, som kapitalforvalter BlackRock udgav en indberette tager en bearish holdning til aktier og advarer om, at Feds renteforhøjelser vil bremse den økonomiske vækst til at stoppe, og at indtjeningsestimaterne i øjeblikket er "overdrevent optimistiske."
Overraskende fakta
Den amerikanske dollars stigning har skubbet værdien af euroen ned til et lavpunkt i 20 år på $1.0045 For et år siden var den $1.18 værd.
Afgørende citat
"Fra et historisk perspektiv er dette bjørnemarked måske kun omkring halvvejs," sagde Wilson mandag og påpegede, at det nuværende bjørnemarked kun har strakt sig over seks måneder, hvorimod medianvarigheden af historiske bjørnemarkeder er 12 måneder. "Hovedpointen for aktieinvestorer er, at denne dollarstyrke blot er endnu en grund til at tro, at indtjeningsrevisionerne falder i løbet af de næste par indtjeningssæsoner."
Hvad skal man se på
Store banker starter indtjeningssæsonen for andet kvartal i denne uge, hvor JPMorgan og Morgan Stanley skal rapportere på torsdag, mens BlackRock og Wells Fargo er blandt dem, der er planlagt til fredag. Da den stærke dollar øger modvinden, siger Wilson, at denne indtjeningssæson "bør være en negativ katalysator for aktier i de kommende uger."
Nøglebaggrund
Brændt af regeringens stimulans og krigen i Ukraine, langvarige niveauer af høj inflation skubbede Fed til at gå i gang med den mest aggressive økonomiske opstramningscyklus i årtier - styrtende markeder og udløste frygt for recession. Den amerikanske økonomi øger bekymringerne indsendt det værste resultat siden den Covid-inducerede recession i første kvartal, faldende 1.6 % på trods af forventninger, der oprindeligt krævede en vækst på 1 %. Selvom aktier er steget omkring 5 % i de seneste uger, er S&P 500 stadig faldet næsten 20 % i år, og den teknologitunge Nasdaq er faldet med 28 %.
Yderligere læsning
Kilde: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/07/11/us-dollars-extreme-rally-threatens-to-tank-stocks-and-spark-major-market-stress-in- kommende uger/