Tegn på problemer fortsætter med at dukke op på verdens største, mest likvide statspapirmarked, efterhånden som statsobligationer nåede deres værste uge i årevis, og den amerikanske centralbanks renteforhøjelsescyklus er i gang.
Alle seks målere, der bruges til at overvåge det amerikanske finansmarkeds dybde - eller den lethed, hvormed værdipapirer kan købes og sælges uden at påvirke deres kurser væsentligt - er forblevet på unormale forhold i marts måned, ifølge JPMorgan Chase & Co.
JPM,
Dashboard for likviditetsstress. Dette var tilfældet før fredagens brede, aggressive udsalg i Treasurys - som sendte 2-
TMUBMUSD02Y,
og 10-årige udbytter
TMUBMUSD10Y,
til deres største ugentlige stigninger siden henholdsvis juni 2009 og september 2019. Udbytter og priser bevæger sig i modsatte retninger - så skyhøje renter afspejler et fald i efterspørgsel og priser på statskassen.
Kilde: JPMorgan Chase & Co.
Faldet i statsmarkedets dybde har svaret til den seneste betydelige stigning i renterne, da investorerne tager højde for Feds rentestigning i første kvartal i procentpoint siden 2018 og sandsynligheden for, at der muligvis kommer større bevægelser. Den største drivkraft bag markedets illikviditet er fortællingen om en amerikansk centralbank, der "skubber renterne højere", ifølge JPMorgans rentestrateg Alex Roever.
"Vi har haft forhold i flere måneder, hvor dybden på kontantmarkedet har været lav, og en del af det er på grund af, at renterne bakker op og er meget følsomme over for Fed og inflationsnyheder," sagde Roever via telefon fredag. "Det betyder, at det kan være meget smertefuldt at holde obligationer, og samlet set føles det, som om vi ikke ser så mange slutbrugere købe statsobligationer, som vi har før, med en lavere efterspørgsel."
JPMorgans dashboard fanger mere end to dusin forskellige målere af markedsforhold, de fleste af dem på Treasurys-markedet. I alt blinkede 10 af målerne, der blev overvåget, enten en "RØD" eller "Rav" status fra torsdag, før fredagens markedsaktion.
På fredag to-
TMUBMUSD02Y,
og 10-årige statsrenter
TMUBMUSD10Y,
klatrede til deres højeste niveauer siden 6. maj 2019, mens spredningen mellem 5-
TMUBMUSD05Y,
og 30-årige udbytter
TMUBMUSD30Y,
vippede på randen af inversion.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/us-treasurys-market-continues-to-be-plagued-with-illiquidity-as-feds-rate-hike-cycle-begins-11648226371?siteid=yhoof2&yptr= yahoo