Arbejdsløsheden i USA forbedres ikke længere, her er hvorfor det betyder noget

De fleste definitioner af amerikansk arbejdsløshed steg i oktober. Det kan signalere et svækket arbejdsmarked. På de seneste data er den amerikanske arbejdsløshed stort set flad og falder ikke længere. Hvis arbejdsløsheden stiger igen i november, kan vi se en tendens til et forværret jobmarked. Det kan medføre en meget varslet recession og vanskelige beslutninger for den amerikanske centralbank (Fed).

Sahm-indikatoren

En populær indikator for en kommende recession kaldes Sahm-indikatoren, opkaldt efter økonom Claudia Sahm. Dette sker, når 3-måneders gennemsnittet af ledigheden, som i øjeblikket er 3.6 % stiger, med mere end 0.5 % over 12-måneders ledighedens lave, som i øjeblikket er 3.5 %.

Holder øje med 4% arbejdsløshed

Så arbejdsmarkedet signalerer ikke en recession endnu, men det er svært at argumentere på de seneste månedlige data for, at arbejdsløsheden falder længere. Nøgletallet at holde øje med er 4% arbejdsløshed. Det ville ikke være gode nyheder, men vi er der ikke endnu.

Så sent som i marts i år var arbejdsløsheden på en klar nedadgående tendens. Siden da har det været et vanskeligere opkald. Grundlæggende er arbejdsløsheden steget omkring 3.6 % siden foråret 2022. Hvis arbejdsløsheden når omkring 4 %, vil Sahm-indikatoren tyde på, at en recession er på vej, og slutter sig til en lang række andre indikatorer, bl.a. rentekurven og en vaklende boligmarked tyder på, at en recession måske er på vej eller allerede er her.

Falsk start?

Nu har arbejdsløsheden steget omkring 3.5%-3.7% i flere måneder. En stigning i arbejdsløsheden i august så meget ud som oktobertallene. Vi så en stigning i arbejdsløsheden, men den vendte en måned senere.

oktober kunne være det samme. Hvis det er tilfældet, og arbejdsløsheden blev forbedret i decemberrapporten, ville det være gode nyheder, men alligevel i de seneste måneder er det blevet klart, at arbejdsløsheden ikke længere er faldende. Arbejdsmarkedet har bevæget sig fra at blive bedre til at være lidt mere neutralt. Optimister vil pege på, at 261,000 job er tilføjet i oktober i den amerikanske økonomi. Det så vi i sektorer som tech, professionel service og sundhedspleje. På den anden side er arbejdsløsheden også steget, og jobvæksten i transport, finans og mange andre sektorer var stort set flad.

novembers jobrapport

Fredag ​​den 2. december 2022 kl. 8.30 ET modtager vi novembers rapport om beskæftigelsessituationen. Det vil hjælpe med at informere om, hvorvidt den stigning i arbejdsløsheden, vi har set i oktoberrapporten, er støj eller en del af en mere bekymrende tendens.

Fed

Hvis arbejdsmarkedet svækkes, vil det gøre Feds rolle vanskeligere. Hidtil har Fed været i stand til at bekæmpe inflationen med højere renter uden for stor bekymring for arbejdsmarkedet. Det skyldes, at arbejdsløsheden for nylig har været på et historisk lavt niveau, som vi ikke tidligere havde set siden omkring 1960'erne. Hvis noget, Fed bekymrer sig om, at jobmarkedet kører for varmt i øjeblikket, selvom det uden tvivl er et godt problem at have, mens det varer.

Hvis arbejdsmarkedet skulle forværres, vil den Feds beslutninger i december og videre på renterne bliver mere komplekse. Så ville Fed skulle afveje risikoen for en recession mod sin inflationsbekæmpelse.

Inflationen kræver højere renter, en recession tyder på, at rentenedsættelser kan være nødvendige. Fed har signaleret, at deres klare prioritet er at bringe inflationen ned, men midt i en recession kan deres beslutsomhed svækkes. Deres mandat er at styre både arbejdsmarkedet og inflationen.

Hvad er det næste?

Med dagens jobrapport bliver jobdataene fra november, som vil blive rapporteret den 2. december, mere betydningsfulde. Hvis arbejdsløsheden stiger igen, kan det være et signal om, at en amerikansk recession nærmer sig.