Britisk økonomi i 'meget bedre form' end dystre tal antyder, siger fondsforvalteren

LONDON - Storbritannien har indtil videre undgået en længe ventet recession, og tegnene fra erhvervslivet er, at økonomien kan holde sig bedre end frygtet, ifølge veteranen Schroders-fondsforvalter Andy Brough.

Tal offentliggjort tidligere på måneden viste, at Storbritanniens BNP faldt med 0.5 % i december, da økonomien faldt ud over sidste kvartal af 2022 for snævert at undgå en teknisk recession.

Bank of England projekterer, at Britisk økonomi er gået ind i en lav recession i første kvartal af 2023, der dog vil vare i fem kvartaler, da energipriserne forbliver høje, og stigende markedsrenter begrænser forbruget.

Men Brough, leder af det paneuropæiske small- og midcap-team hos den britiske kapitalforvalter Schroders, sagde, at hans interaktioner med virksomheder tydede på større modstandsdygtighed, end de svage BNP-tal og officielle prognoser antyder.

"Forbrugeren bruger stadig derude. Hvert tal er en overraskelse for markedet, er det ikke? Jeg går op og ned ad gaderne eller cykler på arbejde, [og] der er stadig masser af mennesker derude, og folk køber stadig huse, køber stadig biler, de shopper stadig," fortalte han CNBC's "Squawk Box Europe" på Onsdag.

"Der er syv vidundere i verden, og verdens ottende vidunder er, hvordan BNP beregnes," sagde han og tilføjede, at han var "overrasket" over omfanget af december-sammentrækningen.

I deres seneste indtjeningsrapporter øgede britiske banker for det meste deres hensættelser til tab på udlån - penge afsat til at sikre sig mod kunder, der misligholder deres gæld.

Brough frarådede markedet at læse dette som et tegn på, at strammere finansielle forhold øger risikoen for misligholdelse blandt britiske forbrugere, og sagde, at virksomheder, han taler med, faktisk "gør det okay."

"Under virksomheders rentabilitet x-minus i dag ser vi ret gode udbyttestigninger, ret gode indtjeningsopgørelser, så underliggende tror jeg, at økonomien er i meget bedre form. Og det er meget nemt at komme i gang med noget som en Lloyds Bank og de andre finansielle virksomheder og siger, at tingene er hårde, men faktisk er det en mekanisk beregning, denne bestemmelse.”

Lloyds Bank annoncerede onsdag et aktietilbagekøb på 2 milliarder pund (2.42 milliarder dollars) og øgede sit endelige udbytte til 1.6 pence per aktie. Det var den seneste i en række af store britiske virksomheder, der rapporterede om stærk indtjening i fjerde kvartal og øgede kapitalafkast til aktionærerne.

'Tegn på liv' i erhvervsinvesteringer

Usikkerhed om fremtidige forbindelser mellem Westminster og Bruxelles har hæmmet erhvervsinvesteringer, siden Storbritannien stemte for at forlade EU i 2016, hvilket igen hæmmer produktivitetsudvidelsen og øger de direkte omkostninger ved Brexit på den potentielle vækst i Storbritannien.

Reelle erhvervsinvesteringer i fjerde kvartal af 2022 var kun en del højere end før Brexit-afstemningen, men de seneste tendenser ser mere håbefulde ud, ifølge Kallum Pickering, seniorøkonom hos Berenberg.

"Selvom fra en lav base efter den pandemiske krise, steg de reelle erhvervsinvesteringer med c10% i løbet af 2022 - med en stigning på 4.8% [kvartal-til-kvartal] alene i Q4," sagde Pickering i et forskningsnotat tirsdag.

"Det er fortsat et åbent spørgsmål, om momentum kan forblive stærkt i de kommende kvartaler, når virksomhederne står i modvinden fra strammere økonomiske forhold og skyhøje energiomkostninger, men virksomhederne har både behovet og midlerne til at øge investeringerne yderligere."

Han tilføjede, at udsigterne "ser gunstige", hvis den politiske usikkerhed fortsætter med at aftage - med premierminister Rishi Sunaks regering på vej væk fra populismen i faldne forgængere Liz Truss , Boris Johnson, mens det største oppositionsparti Labour skifter til centrum under "pålidelig pragmatiker" Keir Starmer - og Storbritannien undgår en dårlig recession.

Pickering fremhævede også, at britiske virksomheder "mangler tillid, ikke muligheder", da svagheden i erhvervsinvesteringer ikke kan tilskrives konkrete faktorer, såsom vanskeligheder med at finansiere kapitaludgifter eller mangel på levedygtige teknologier, der kan hjælpe produktionsprocesser.

"Ikke-finansielle selskaber sidder på indskud svarende til c23 % af det årlige BNP. Ikke-finansielle selskabers gæld er også lav. Med c75 % af BNP i slutningen af ​​2022 er gælden på niveauet i slutningen af ​​1990'erne, et godt stykke under GFC-toppen på 103 % i 2009 og langt under det nuværende niveau i eurozonen på c145 %,” fremhævede han.

"Med sin sølle produktivitetspræstation i post-GFC-æraen - produktionen pr. arbejder steg med kun 5.5 % mellem 2. kvartal 2008 og 3. kvartal 2022 - er Storbritannien desperat efter en engrosstigning i sin kapitalbeholdning."

I de seks år med "støj og kaos" siden Brexit-afstemningen burde den faldende risiko for en gengældelseshandelskonfrontation med EU give trøst til britiske virksomheder og finansmarkeder, og Pickering foreslog bedre tider forude.

»Det er normalt, at politik går skævt fra tid til anden, og at økonomien lider som følge heraf. Før Storbritanniens seneste vaklen skete dette sidst i 1970'erne, men da tingene begyndte at komme tilbage på sporet i begyndelsen af ​​1980'erne, forbedredes den økonomiske præstation hurtigt," sagde han.

"Med lidt held er den værste politiske usikkerhed, der har holdt erhvervsinvesteringerne tilbage siden Brexit-afstemningen, ved at være slut."

Med erhvervsinvesteringer, der tegner sig for omkring 10 % af Storbritanniens BNP, kan et opsving til vækstrater før Brexit-afstemningen på omkring 5.5 % tilføje mellem 5 og 6 procentpoint til den årlige BNP-vækst i løbet af de næste par år, forudser Berenberg.

"Er det muligt? For et stykke tid, ja. Over for vedvarende mangel på arbejdskraft og et væld af globale udbudsfriktioner har britiske virksomheder hårdt brug for at øge den indenlandske kapacitet for at imødekomme den voksende efterspørgsel,” sagde Pickering.

"En periode med mere fast politik i de kommende år kan være en passende baggrund for, at de kan gøre det."