(Bloomberg) - Storbritannien er hurtigt ved at blive epicentret for den globale stagflationskrise, da Bank of Englands stramningskampagne og de stigende leveomkostninger sætter verdens femtestørste økonomi på randen af recession.
Mest læst fra Bloomberg
Det er ved at blive endnu værre, viser et klart flertal af markedsdeltagerne i den seneste MLIV Pulse-undersøgelse.
Mere end to tredjedele af 191 adspurgte ser valutaen vælte til $1.15, et fald på 6 % fra nuværende niveauer til laveste usete selv i post-Brexit-kaosset. I mellemtiden forventer en tilsvarende andel, at 10-årige gylteudbytter vil stige til 3%.
De dystre udsigter truer med at hæmme de politiske beslutningstagere i deres forsøg på at bekæmpe den økonomiske afmatning, mens de lægger ny smerte på forbrugere og virksomheder, der allerede er ramt af den hurtigste inflation i tre årtier.
Mens få lande er blevet efterladt uskadt af pandemien og dens inflationære eftervirkninger, har Storbritanniens beslutning om at forlade EU gjort det mere sårbart, siger 80 % af MLIV-læserne.
Da centralbanken er tvunget til at stramme politikken aggressivt, ser Pulse-respondenterne, at de 10-årige renter går højere. Alt det risikerer at skabe et historisk pengestrømsklemme for britiske låntagere, ligesom vaklende forbrugertillid forårsager en opbremsning i udgifterne.
Et fald på 6 % i pundet på handelsvægtet basis i indeværende kvartal vil sandsynligvis løfte inflationen 0.6 procentpoint højere end ellers i de kommende kvartaler, ifølge Bloomberg Economics' SHOK-prognoseværktøj.
"Vi er på vej ind i et mere stagflationært miljø, hvor væksten forventes at aftage kraftigt, men inflationspresset forbliver højt, hvilket holder presset på Bank of England for at stramme ind i afmatningen," siger Lee Hardman, valutastrateg hos MUFG i London . "Det er en negativ blanding for valutaen."
Britiske husholdninger står over for det næstværste år nogensinde for real disponibel indkomst, ifølge BOE-data, der går tilbage til 1964.
I mellemtiden er mange af de meget omtalte Brexit-fordele endnu ikke dukket op. Handelsaftaler har ikke gjort meget for at erstatte den problemfri udveksling af varer og tjenester, som Storbritannien nød med verdens største handelsblok. City of London, der nød mere end tre årtiers næsten ubrudt vækst som Europas finansielle knudepunkt, må nu ty til løsninger for at bevare adgangen til EU.
Da MLIV-læsere blev bedt om at forudsige de tre bedste finansielle centre i det næste årti, citerede 92% New York, efterfulgt af den britiske hovedstad med 68%, hvilket pegede på en voksende splittelse mellem de to byer, der engang var hals-og-hals. Shanghai var næste med 36%. For dem med en glas-halvtom disposition tyder resultaterne også på, at næsten en tredjedel af MLIV-respondenterne forventer, at London mister sin status som et af verdens bedste finansielle knudepunkter.
Omkostningerne ved Brexit faldt i baggrunden, da pandemien ramte. En enorm bølge af offentlige penge afværgede en øjeblikkelig opgørelse, men i år, da regningen for Brexit og Covid begynder at dukke op, står BOE over for en skarp balancegang. Den monetære myndighed udsendte de mest dystre udsigter for enhver større centralbank i denne måned og advarede briterne om at forberede sig på en længere periode med stagnation eller endda recession.
Efter MLIV-læsernes opfattelse kunne dens høgagtige politiske omdrejningspunkt have været bedre markeret, idet kun 16 % af de adspurgte vurderede BOE som den bedste centralbank til at sætte markedsforventninger. Det var foran ECB, men langt bagefter Federal Reserve, som fik 34 % af stemmerne. Stadig "de har alle været fattige" var den klare favorit, hvilket tyder på, at Fed-formand Jerome Powell heller ikke burde klappe sig selv på skulderen.
Et fald i pundet til $1.15 ville indebære en gentestning af det laveste niveau, der blev nået under højden af pandemiens udsalg. Valutaen faldt aldrig så langt i det tumultariske efterspil efter Brexit-afstemningen eller i nogen af de efterfølgende politiske kriser.
Selvom de dystre udsigter til dels er en stærk dollarhistorie, er den omtalte tærskel historisk. Bortset fra i marts 2020-ruten var den eneste gang, pundet har handlet under $1.15, i 1985, efter at amerikanske renteforhøjelser øgede dollaren, ifølge data indsamlet af Bloomberg, der går tilbage til 1971.
I mellemtiden ville et afkast på 3 % på 10-årige gylte være et godt skridt, da kursen i øjeblikket ligger på omkring 1.74 % - hvilket betyder flere problemer for forgældede låntagere, mens det afkøler det rødglødende boligmarked.
Det er dog ikke alle dårlige nyheder for britiske pengeforvaltere. Omkring 58 % af MLIV-læserne ser, at FTSE 100 fortsætter med at klare sig bedre end S&P 500-indekset, som er mere vægtet til rentefølsomme vækstaktier. Et svagere pund ville faktisk understøtte det eksportledede britiske indeks.
Mere end tre fjerdedele af de adspurgte var baseret i enten Europa eller Nordamerika, og de var meget uenige om den relative ydeevne af britiske og amerikanske aktiver. Mens to tredjedele af dem i Europa forventer, at FTSE 100 vil slå S&P 500, var kun 44 % af de adspurgte i Nordamerika enige.
For flere markedsanalyser, se MLIV-bloggen. For tidligere undersøgelser og for at abonnere, se NI MLIVPULSE.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/uk-danger-zone-pound-gilts-233000350.html