Ukraines krisedilemma — En total blokade af Ruslands banker ville skade Europa

Vesten har et dilemma i forhold til Rusland efter invasionen af ​​Ukraine i denne uge. Indtil videre i denne uge vil foranstaltninger, der er truffet for at isolere Ruslands økonomi af USA, Storbritannien og andre lande, sandsynligvis ikke gøre meget for at påvirke Ruslands præsident Vladimir Putins handlinger.

Men endnu hårdere bestræbelser kan give bagslag, især på de europæiske økonomiers velfærd.

Det første problem er, at sanktioner sjældent virker til at ændre adfærd. Jeg skrev om det her tidligere på ugen og citerede eksempler fra Venezuela, Iran og Cuba. Hvis det ikke er nok, så overvej det faktum, at Rusland allerede blev sanktioneret af vesten før denne uges invasion.

Ikke desto mindre er regeringer opsat på sanktioner som en meningsfuld handling. Om ikke andet viser de Kreml, hvor utilfreds Vesten føler sig lige nu. De har også den fordel, at sanktioner ikke umiddelbart bringer NATO-tropperne i fare.

Men der tales nu i Europa og USA om at tage den mest alvorlige handling for at udelukke Rusland fra det globale SWIFT-betalingssystem. Tanken er, at hvis Rusland ikke kan få adgang til indgående hårde valutaer såsom dollars, pund og euro, så vil landets økonomi helt sikkert blive forkrøblet.

Det er korrekt. Ruslands økonomi ville opleve enorme problemer, i hvert fald i første omgang. Men snart nok ville landet engagere sig i løsninger.

• Kryptovalutaer, såsom Bitcoin, kunne give landet mulighed for at modtage og sende penge.
• Kina kan beslutte at tilbyde Kreml og resten af ​​Rusland banktjenester.
• Det er også rigtigt, at Rusland har enorme valutareserver og meget lidt gæld. Med andre ord er landet formentlig i stand til at klare en finansiel storm i et stykke tid.

På længere sigt vil disse ringvirkninger udvande enhver indvirkning på den russiske økonomi.

Men den virkelige og overbevisende grund til ikke at lukke Rusland ude af SWIFT-betalingssystemet er, at det sandsynligvis også vil hæmme Europas økonomi. Europa er stærkt afhængig af Rusland for import af energi, herunder naturgas og olie. Mens olien hurtigt kan hentes fra andre lande, er det samme ikke tilfældet med naturgas. Og naturgas er afgørende for Europas energiinfrastruktur.

Kort sagt, i en overskuelig fremtid vil Europa skulle fortsætte med at modtage sin energi fra Rusland. Det betyder også, at den bliver nødt til at blive ved med at betale for den energi.

Hvis Rusland bliver lukket ude af SWIFT-systemet, så bliver det langt sværere for Europa at sende betalinger til Rusland for den importerede energi.

Hvordan vil det fungere? Det er svært at sige.

Det er usandsynligt, at Europa vil sende flyladninger med kontanter til Moskva for at betale for naturgas. Det er også usandsynligt, at Europas regeringer vil omfavne blockchain-teknologi eller kryptovalutaer til at foretage betalinger. At gøre det ville underminere deres nationale valuta.

En anden idé er, at der kunne være en energiudskillelse for SWIFT-forbuddet, hvilket betyder, at banker får lov til at handle med Rusland, men kun for indkøb af energi.

Ville det virke? Sikkert ikke.

De fleste banker er allerede ved at drukne i et hav af bureaukrati. Nuanceforskelle om, hvad der må og ikke er tilladt, gør tingene mere fyldt i compliance-afdelingen. Jeg arbejdede i tre finansielle servicefirmaer, og den juridiske afdeling har en tendens til at være forsigtig til det yderste. Hvis tingene har en tiendedel procents chance for at gå galt, så siger advokaterne nej.

Det er af den grund, at de fleste bankembedsmænd sandsynligvis bare vil beslutte at glemme enhver "energiudskillelse" og simpelthen nægte at gøre forretninger med Rusland.

Det betyder også, at det bliver svært for Europa at få mere energi fra Rusland, og til gengæld vil Europas økonomi lide skade. Det er især relevant for Europas største økonomi, Tyskland, som gradvist er ved at sætte sin atomkraft ud og presse på for vedvarende energi som vind- og solenergi. Den har brug for naturgassen til at bygge bro over kløften, indtil den har nok af de nye energier.