Ustoppelige dollarrisici forværrer 71 milliarder dollars aktieudvandring i Asien

(Bloomberg) — Dollarens ubarmhjertige stigning truer med at udløse flere udstrømninger fra Asiens vækstmarkedsandele, hvilket spolerer håbet om, at regionen gør et comeback i anden halvdel.

Mest læst fra Bloomberg

Et mål for asiatiske valutaer er faldet til det laveste i mere end to år, et ildevarslende tegn for aktier givet deres stærke forhold til bevægelser i udenlandsk valuta. MSCI Asia ex-Japan Index er faldet 20 %, da udenlandske investorer tog $71 milliarder ud af aktiemarkederne i det nye Asien uden for Kina hidtil i år, hvilket allerede er fordoblet udstrømningen i 2021.

Dollaren har dampet gennem de globale valutamarkeder på det seneste og nydt godt af væddemål på aggressive renteforhøjelser fra Federal Reserve. En stærkere dollar lover dårligt for asiatiske aktier, når det signalerer lavere risikovillighed og ses også som negativt for væksten i vækstøkonomier, hvoraf mange er afhængige af import prissat i valutaen.

"Dollaren styrkes, fordi der er risikoaversion snarere end vækst", og det er "ikke en god blanding" for asiatiske aktiver, sagde Zhikai Chen, leder af asiatiske aktier hos BNP Paribas Asset Management.

Sårbare pletter

Asiens teknologitunge markeder som Sydkorea og Taiwan ser særligt sårbare ud, da højere globale obligationsrenter og recessionsmæssig modvind skader værdiansættelsen og efterspørgselsudsigterne.

Aktiebenchmarks i de to nationer er blandt de dårligste resultater i regionen i år, og udlændinge har nettosolgt for 50 milliarder dollars af deres aktier.

For mindre eksportafhængige markeder forværrer svagere lokale valutaer de nationale balancer og virksomhedernes overskudsmargener, da både virksomheder og statslige låntagere lider under højere afdrag på dollar-denomineret gæld.

Historien fortsætter

I Indien, en af ​​verdens største olieimportører, er rupien faldet til et rekordlavt niveau, da nationen står over for stigende betalingsbalance- og finansunderskud. I mellemtiden har Thailands monetære myndigheds hands-off tilgang resulteret i et fald i baht, en af ​​de store fald i EM-valutaerne i år. Yderligere valutasvaghed kan true den modstandsdygtighed, deres aktiemarkeder har vist i 2022.

Kinesiske aktier, som oplevede en række bullish opkald i juni, har taget en kraftig drejning lavere i denne måned, hvilket har øget Asiens problemer. Et nøglemål for aktier noteret i Hong Kong er faldet med mere end 9% på grund af fornyede Covid-bekymringer, en intensiveret ejendomskrise og ny lovgivningsmæssig undersøgelse af teknologisektoren.

For Siddharth Singhai, investeringschef hos den New York-baserede hedgefond Ironhold Capital, skal der nogle gange ikke meget til, før en strøm af udenlandsk udstrømning bliver til en oversvømmelse.

"Udenlandske investorer er meget omskiftelige. De har en tendens til at bevæge sig ind og ud meget hurtigt,” sagde han.

Asiens infrastruktur, boligbyggeri og byggeaktier vil blive mere påvirket af en stærkere dollar på grund af deres følsomhed over for renter, tilføjede han.

Bloomberg JPMorgan Asia Dollar Index er faldet 6% indtil videre i år, på vej mod det værste årlige tab siden regionens finanskrise i 1997.

Sektorvæddemål

Alle 10 sektorer i Asien ex-Japan-indekset er i minus i år.

For dem, der søger at hente nogle bankede aktier, var taiwanske telekommunikations- og dagligvareaktier, indiske it-firmaer, koreanske sundhedsnavne og malaysiske energiaktier konsekvente bedre end i lignende perioder med faldende asiatiske valutaer i det sidste årti, ifølge en undersøgelse af BNP Paribas Securities analytikere sidste år.

Dollar Strength Forces Genovervej Asiens positioner: Opgørelse

"Fra et strømnings- og sentimentperspektiv har asiatiske aktier en tendens til at underperforme på kort sigt over for en stigende dollar," sagde Christina Woon, investeringsdirektør for Asia-aktier hos abrdn plc. Men "du kan også finde en række begunstigede, såsom eksportører eller virksomheder, der har mere indenlandsk fokuseret medvind, hvor en stærkere dollar er mindre af et problem."

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP