Amerikanske bankers evne til at køre ud af nedturen i søgelyset, efterhånden som frygten for recession vokser

De største amerikanske bankers evne til at modstå en alvorlig økonomisk afmatning vil være i fokus i denne uge, da Federal Reserve offentliggør resultaterne af industriens årlige stresstest, midt i voksende frygt for en recession.

Testen, som løber gennem en række dommedag scenarier for 34 banker, herunder Goldman Sachs og JPMorgan Chase, er en afgørende målestok for finansiel styrke og hjælper med at bestemme, hvor meget kapital långivere vil være i stand til at sætte ind i udbytte eller aktietilbagekøb.

”Det er det, stresstesten altid skal fange. Det, der er anderledes og nyt, er, at nu føles [en nedtur] som om, det kan være over os,” sagde bankanalytiker Chris Kotowski i Oppenheimer & Co.

Amerikanske datterselskaber af udenlandske banker med betydelige amerikanske investeringsbankaktiviteter er også underlagt Feds stresstest. Brancheobservatører er særligt opmærksomme på Credit Suisse, som blev sat på en observationsliste over institutioner, der kræver skærpet tilsyn af den britiske finanstilsynsmyndighed, FT rapporteret denne måned.

Resultaterne af den amerikanske test, som er et krav i Dodd-Franks finansielle regler efter krisen, forelægges den 23. juni.

For at "passere" skal bankerne vise, at de har kapitalniveauer over de regeringsmanderede minimumskrav efter at have udholdt hypotetiske scenarier, som Fed skitserede i februar, herunder et næsten 40 procent fald i priserne på kommerciel ejendom, en 10 procents arbejdsløshed og øget stress på erhvervsgældsmarkedet.

Øvelsen vil bestemme den såkaldte stresstestkapitalbuffer for det største USA banker — mængden af ​​kernekapital af høj kvalitet, eller CET1, de bliver nødt til at besidde i forhold til deres risikovægtede aktiver, der overstiger de lovmæssige minimumskrav. Dette CET1-forhold er et afgørende benchmark for finansiel stabilitet.

Banker, som typisk sigter efter at holde en kapitalbuffer over det beløb, der er pålagt af regulatorer, kan offentligt bekræfte deres stress-kapitalbuffer og afsløre deres aktionærafkastplaner den 26. juni, to dage efter resultaterne.

"Jeg tror, ​​at denne stresstest har potentialet til at bevise, at industrien er godt positioneret til at håndtere et meget ødelæggende scenarie, noget meget værre end nogen forudsiger," sagde Jason Goldberg, bankanalytiker hos Barclays.

Så længe bankerne er over deres kapitalkrav, er de fri for Fed-restriktioner på, hvor meget af deres kapital de kan bruge til aktionærudbytte og aktietilbagekøb.

I modsætning til sidste års stresstest, der fungerede som katalysatorer for højere udbytter og store aktietilbagekøbsprogrammer forventer analytikere, at bankerne vil være mere forsigtige med at returnere kapital til aktionærerne i betragtning af de usikre økonomiske forhold. Sidste år var tab på lån under coronavirus-pandemien også meget lavere, end bankerne havde forventet, hvilket gjorde det muligt for dem at returnere mere kapital til aktionærerne.

Analytikere forventer, at udbyttet vil tikke op i år, men forudsiger, at tempoet i aktietilbagekøb i de største banker vil aftage.

"Hvis noget, med økonomisk usikkerhed vil du sandsynligvis begynde at bygge kapital," sagde Jeff Harte hos Piper Sandler.

Jefferies-analytikere forudser, at af de seks største amerikanske banker efter aktiver - JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman og Morgan Stanley - alle undtagen Morgan Stanley vil øge eller opretholde deres nuværende CET1-forhold ved udgangen af ​​2023, ifølge Jefferies skøn.

Bankaktier er faldet lidt mere end det bredere marked hidtil i år, da bekymringer over en recession har gjort investorerne mere pessimistiske med hensyn til udsigterne for bankernes indtjening.

Topledere i Capital One, Huntington Bancshares og Fifth Third Bancorp slog dog en optimistisk tone an på en industrikonference i sidste uge. Med lav arbejdsløshed og forbrugere, der sidder på større bankindskud end før Covid-19-pandemien, forblev kreditkvaliteten stærk, og tabene på forbrugslån var lave, sagde de.

James Gorman, administrerende direktør for Morgan Stanley, som Barclays anslår vil tilbagekøbe omkring 7.5 mia. USD af sin egen aktie i de 12 måneder efter stresstestresultaterne, beskrev i sidste uge købsmuligheden til den aktuelle aktiekurs som "en gave fra himlen" .