Det amerikanske handelsministeriums uverificerede liste tanker Wuxi og investorernes stemning

Nøglenyheder

Da jeg gik ind i gårsdagens markedssession, var jeg i godt humør. Min weekendlæsning af institutionel forskning fokuserede på Kinas billige værdiansættelser under allokering fra investorer, Kinas monetære lempelser i 2022 på baggrund af Fed-stramningerne og den sandsynlige afslutning på Kinas internetregulering. Jeg fangede også et webinar fra UBS Asset Managements legendariske porteføljeforvalter Bin Shi, som administrerer $25B af Kinas dedikerede aktiestrategier. Bin er fokuseret på lignende temaer, selvom han også nævnte sandsynligheden for, at Kina udvikler en coronavirus-vaccine, der ville afslutte Kinas drakoniske nedlukninger.

Mens Asien havde en god nat, præsterede Kina og Hong Kong dårligere. Alibabas indlevering af en milliard nye aktier sidste fredag ​​rygtes at være forbundet med den tidlige og store investor SoftBank, der lossede noget af sin andel. Det kan være sandt eller ikke. Hvad hvis SoftBank blot konverterer sin ikke-offentlige andel til Alibabas HK-notering for at reducere risikoen for ADR-afnotering? Der er adskillige andre teorier derude, som ikke er ikke-salgsrelaterede, men det har tynget Alibaba og investorernes følelser i det kinesiske internetrum. Et salg til Alibabas nuværende pris giver ingen mening for mig.

Vi fik også det amerikanske handelsministerium til at tilføje treogtredive kinesiske virksomheder til en ikke-verificeret rød flagliste, herunder Wuxi Biologics (2269 HK), en højt anset og bredt ejet global farmaceutisk virksomhed. Investorer i Asien lavede ikke meget hjemmearbejde om, hvad den ikke-verificerede liste er, da den blot siger, at virksomheden skal forklare, hvilket udstyr det importerer fra USA. Dette er meget anderledes end enhedslisten/bekendtgørelseslisten, der forbyder udenlandsk ejerskab. Wuxi sænkede -22.75%, før den blev stoppet i Hong Kong, da den amerikanske handel effektivt ødelagde $14.035 milliarder af investorers opsparing. 

Hang Seng-indekset og Hang Seng Tech faldt -1.02% og -1.6% på volumen +5.89% fra i går, hvilket er 83% af det 1-årige gennemsnit. Værdisektoren klarede en anstændig dag med energi +1.96%, industri +0.96%, finans -0.45% og materialer -0.21%, mens sundhedspleje -9.4%, skønsmæssig -2.53% og teknologi -1.6%. Fastlandsinvestorer i Hong Kong var ret stille, da de var meget små sælgere af Tencent og små købere af Meituan natten over via Southbound Stock Connect.

US Commerce-bevægelsen vejede betydeligt på vækstaktier på fastlandsmarkedet som Shanghai (large-cap-værdi) +0.67 %, Shenzhen (large/mid-cap-vækst) -0.24 % og STAR Board (mid/small-cap-vækst) -2.4 %. Markederne faldt betydeligt fra deres intra-dag lave niveauer, da Shanghai var faldet -1.14%, Shenzhen -2.26% og STAR -3.41%, selvom der var tale om, at Kinas landshold købte aktier. Pensionsordninger og forsikringsselskaber har en tendens til at købe aktier på fastlandet ved svaghed. Disse institutionelle investorer, der kaldes "The Plunge Protection Team", køber simpelthen lavt. De fokuserer på mega-cap/large caps-aktier, hvilket er grunden til, at fastlandsindekser, der er gearet til mega-caps, vil klare sig bedre. For eksempel vil ETF'er baseret på MSCI China A50 overgå CSI 300, som igen vil overgå MSCI China A. Mængderne var +6.5 % fra i går, hvilket er 83 % af det 1-årige gennemsnit, mens der var 2 fremrykkere for hver 1 falder. Udenlandske investorer solgte -128 mm af fastlandsaktier i dag via Northbound Stock Connect. Kinesiske statsobligationer var slukket, og valutaen var slået fra i forhold til US $. Kobber var for lille.

Så Kina opfyldte ikke sine handelsforpligtelser, selvom en global recession forårsaget af en global pandemi kunne have været en faktor. En anden faktor var 737Max. Hvis flyet ikke havde sine problemer, ville kinesiske flyselskaber have købt det, hvilket gjorde det muligt for Kina at være kommet meget tættere på at holde sin afslutning på handelen. Den anden faktor er selvfølgelig, at kineserne ikke tror på, at der er et handelsunderskud. Hvis man tager indtægterne fra amerikanske virksomheder, der fremstiller og derefter sælger i Kina, og lægger det tal til Kinas eksport, er der intet handelsunderskud.

Kinas momskvitteringer, en salgsafgift, steg 21 % i forhold til kinesisk nytår i forhold til 2020. Ikke så dårligt! Internetsalget var +37% år over år.

Der blev snakket natten over om, at PBOC yder støtte til ejendomssektoren via reguleringsløsninger. Også noget snak om at tillade Southbound Connect handel med Hong Kong-noterede aktier i RMB versus Hong Kong Dollars.

Sidste nat valutakurser, priser og udbytter

• CNY / USD 6.37 mod 6.36 i går
• CNY / EUR 7.27 mod 7.28 i går
• Renter på 10-årig statsobligation 2.72% mod 2.73% i går
• Afkast på 10-årig China Development Bank-obligation 2.96% mod 2.97% i går
• Kobberpris -0.31% natten over