(Bloomberg) — Den amerikanske økonomi udviste bemærkelsesværdig modstandsdygtighed i starten af året, hvilket fremhævede en robust efterspørgsel, der holder inflationen høj og et dybt pres på Federal Reserve for at trampe endnu hårdere på bremsen.
Mest læst fra Bloomberg
Detailsalget steg i sidste måned med det meste i næsten to år, og separate produktionsmål kom også ind bedre end forventet, ifølge data ud onsdag. Og boligbyggere føler sig mere selvsikre, efterhånden som realkreditrenterne falder tilbage fra deres højder i slutningen af sidste år.
Kombineret med tirsdagens inflationsrapport, som viste, at de årlige forbrugerprisstigninger var højere end forventet, illustrerer tallene en økonomi, der tilsyneladende afviser Feds bestræbelser på at bremse den. Efterspørgslen efter varer og tjenesteydelser holder op, understøttet af et solidt arbejdsmarked, mens inflationen forbliver vedvarende og høj.
Nederste linje: Feds mest aggressive renteforhøjelser i en generation har endnu ikke haft deres tilsigtede effekt, og politikerne står over for udsigterne til at skulle gøre meget mere for at bremse inflationen for altid.
"Økonomien klarer sig generelt bedre end forventet indtil videre i 2023, og inflationens fald aftog også ved årsskiftet," sagde Bill Adams, cheføkonom for Comerica Bank, i et notat. "Disse data tilsammen gør Fed mere tilbøjelige til at overraske til opsiden af renten igen i 2023."
Flere Fed-embedsmænd understregede tirsdag behovet for yderligere rentestigninger, men udtrykte forskellige holdninger til, hvor tæt de er på at stoppe.
Handlende fortsatte med at se omkring en 50-50 chance for en kvart-point renteforhøjelse i juni efter stigninger af den størrelsesorden i marts og maj, og de forventer, at renterne topper omkring 5.3 % i juli.
Værdien af de samlede detailkøb steg 3 % i januar, det meste siden marts 2021, ifølge data fra handelsministeriet. Tallene er ikke korrigeret for inflation. Alle 13 detailkategorier steg i sidste måned, ledet af motorkøretøjsforhandlere, møbelbutikker og restauranter.
Det er ikke klart, hvor meget varmere vejr kan have hjulpet med at underbygge efterspørgslen i løbet af måneden, og salgstallene fanger hovedsageligt udgifter til merchandise. Men indtægterne på restauranter og barer - den eneste servicesektorkategori i rapporten - steg 7.2 % i januar. Det var også det største siden marts 2021, hvor vacciner rullede ud, og amerikanerne udnyttede en ny bølge af stimulusbetalinger.
Læs mere: Job i massevis giver amerikanske forbrugere ildkraft til at bekæmpe recession
Meget af denne efterspørgsel spores stadig til et stærkt arbejdsmarked, som står i centrum for Feds inflationskamp. Ansættelser i sidste måned steg uventet, og arbejdsløsheden faldt til et lavpunkt i 53 år, mens den gennemsnitlige timeløn voksede med et stabilt klip.
Fremstilling, Bolig
Områder af økonomien, der havde lidt, såsom produktion og boliger, ser også ud til at stabilisere sig. Fabriksproduktionen steg i januar med det meste i næsten et år ifølge Fed-data, mens en separat rapport viste, at produktionsaktiviteten i staten New York faldt i februar med mindre end forventet.
New York-undersøgelsen viste stigninger i målene for priser betalt og modtaget af statens producenter, hvilket indikerer, at mens inflationspresset afkøles, forbliver de stædige. Indekset for de modtagne priser nåede det højeste niveau i seks måneder.
I boligsektoren steg boligbyggernes stemning i februar mere end forventet, drevet af mere optimisme om salg, udsigterne og en stigning i potentielle købere. På trods af et hårdt 2022 for fast ejendom tyder på hinanden følgende månedlige stigninger i tilliden på en forsigtig optimisme omkring efterspørgslen i den kritiske forårssæson.
Begge sektorer træder let, da de øgede udsigter til en strammere Fed-politik ødelægger håbet om et vedvarende opsving på kort sigt. Mens realkreditrenterne er trukket tilbage fra sidste års højder, steg de stadig i sidste uge med det meste i fire måneder. Og højere låneomkostninger risikerer at trække kapitalinvesteringerne tilbage.
Hvad Bloomberg Economics siger ...
"Januars flade tal for industriproduktion maskerede et opsving i fremstillingsproduktionen, efter at det faldt i slutningen af 2022. Det, sammen med springet i det månedlige detailsalg, føjer til bevis for, at økonomien fik en solid start på året. Vi ser fortsat recessionsrisici sent i 3Q23."
— Niraj Shah, økonom
For at læse hele notatet, klik her
Økonomer er tilbageholdende med at drage konklusioner om en måneds data, og nogle serier kan være særligt volatile. Nogle sagde også, at et boost til indkomsten fra en justering af leveomkostninger til socialsikringsmodtagere i januar hjælper med at forklare nogle af stigningen i udgifterne.
Ligesom flere stillede spørgsmålstegn ved, om sæsonjusteringer påvirkede beskæftigelsesdataene, spekulerede nogle økonomer også på, om usædvanligt varmt vejr i starten af året styrkede onsdagens data. I industriproduktionsrapporten sagde Fed, at mildere temperaturer sænkede efterspørgslen efter varme i januar, hvilket resulterede i et rekordfald i forsyningsproduktionen.
"Var produktions-, forbruger- og boligbyggere en vejrhistorie?" spurgte Neil Dutta, leder af amerikansk økonomisk forskning hos Renaissance Macro Research LLC. "Nogle af disse kræver virkelig godtroenhed."
Vækstudsigter
Alligevel er konsekvenserne for væksten på kort sigt stærk. Flere økonomer hævede deres estimater for første kvartals bruttonationalprodukt efter detailsalgsrapporten, og en stigning i fremstillings- og boligaktiviteten ville også være positiv.
Atlanta Feds GDPNow-prognose for første kvartal blev øget til 2.4% fra 2.2% efter onsdagsrapporterne.
"Beskeden er, at økonomien ikke ser ud til at være på nippet til at aftage hurtigt i første kvartal," sagde Michael Gapen, chef for amerikansk økonomi i Bank of America Corp., som var en af to prognoseeksperter til at forudsige korrekt 3% stigning i detailsalget.
Om det momentum kan opretholdes er en anden historie. Jo højere Fed går, jo større er risikoen for recession. Oxford Economics forventer, at det vil ske, efterhånden som forbrugerne brænder igennem opsparing og bruger mindre.
"Selvom det kan tage tid for udgifterne at blive blødere, forventer vi, at afkøling af job- og lønvækst sammen med stædig inflation vil trække ned forbrugernes vilje til at bruge," sagde økonomerne Oren Klachkin og Ryan Sweet i et notat. "Vi forventer fortsat en recession senere i år."
–Med assistance fra Reade Pickert, Augusta Saraiva og Matthew Boesler.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/us-economy-keeps-charging-ahead-171126908.html