Vanguard ser en recession i 2023 - og en "sølv linie" for investorer

Der kan være mere økonomisk smerte, det er ret sikkert - men det er måske ikke så slemt som frygtet, ifølge Vanguards blik frem mod 2023.

Den sandsynlige recession vil ikke sende arbejdsløshedsprocenter til at opkræve kraftigt højere, klistermærkechok vil falme for prisen på varer, og stigningen i husleje og realkreditlån vil også lette, sagde Vanguard.

Den gode nyhed: Dette åbner chancer for, at aktierne vender tilbage, tilføjede asset-manageren.

Udsigterne, der blev offentliggjort i denne uge, kommer, mens amerikanerne forsøger at gætte, hvad 2023 byder på for deres økonomi, mens de klarer deres ferie indkøbsbudgetter, og 2022 investeringer.

Tirsdag viste inflationsdata for november priser fortsætter med at afkøle. Fra oktober til november steg leveomkostningerne med 0.1 %, lavere end prognosen på 0.3 %, viste forbrugerprisindekset. År over år faldt inflationen til 7.1 % fra 7.7 % i oktober, ifølge CPI-data.

Onsdag offentliggør Federal Reserve sin seneste beslutning om renteforhøjelser. En stigning på 50 basispoint er almindeligt forventet efter fire jumbo-størrelser på 75 basispoint fra centralbanken.

Her er en køreplan for det næste, så vidt Vanguards forskere og eksperter kan se.

Varm oppustning afkøles

Inflationsraterne i 2022 steg til fire årtiers højder. Der har været tegn på lettelser, såsom mindre end forventet prisstigninger i oktober.

"Når vi træder ind i 2023, kan tidlige tegn på et opsving i vareudbuddet og en afdæmpet efterspørgsel hjælpe med at balancere udbud og efterspørgsel efter forbrugsvarer og bringe priserne lavere," bemærkede forfatterne forud for tirsdagens CPI-tal.

Men omkostningerne og efterspørgslen på tjenester vil forhindre et hurtigt fald, bemærkede de. Tegn på aftagende prisstigninger dukker allerede nu op husleje og realkreditlån, men de vil tage længere tid at lette end priserne på forbrugsvarer, sagde forfatterne.

Det afspejler synspunktet fra finansminister Janet Yellen, som sagde søndag, at der vil være "meget lavere inflation,” fraværende uventede stød til økonomien.

Men mens varm inflation afkøles, vil den stadig være varm at røre ved. Fed siger, at 2 % inflation er dens mål; Vanguard ser en inflation på 3 % ved udgangen af ​​2023.

En recession er meget på spil

Da "generelt høj inflation" bremsede økonomier over hele verden, har Fed og andre centralbanker imødegået med rentestigninger for at tæmme prisstigninger. Det "vil i sidste ende lykkes, men til en pris af en global recession i 2023," ifølge Vanguards rapport. Vanguard ser en 90% chance for en recession i USA ved udgangen af ​​næste år.

Vanguard er næppe alene i recessionen, så spørgsmålet er, hvor dårligt det store billede kan se ud?

Efter Vanguards opfattelse er det ikke så slemt. "Husholdninger, virksomheder og finansielle institutioner er i en meget bedre position til at håndtere den eventuelle nedtur, så det virker malplaceret at drage paralleller med 1970'erne, 1980'erne, 2008 eller 2020," skrev forfatterne.

Jobtab kan være grupperet

For nu er arbejdsløsheden på et stramt arbejdsmarked 3.7 %, hvilket er lige lidt over de laveste niveauer i fem årtier. Det står i modsætning til den overskriftsfangende liste over virksomheder, hvor fyringer stiger, især i tech sektor.

Når en recession efter al sandsynlighed lander næste år, "kan arbejdsløsheden toppe omkring 5%, en historisk lav rate for en recession," sagde Vanguard-udsigterne. Efterhånden som renterne stiger, burde tabet af arbejdspladser "være mest koncentreret i teknologi- og ejendomssektoren, som var blandt de stærkeste modtagere af nulrentemiljøet."

Arbejdsløshedsraten, der går fra 3.7 % til 5 % i nærheden, er "et betydeligt skridt," sagde Roger Aliaga-Díaz, Amerikas cheføkonom for Vanguard, på en mandag pressekonference om rapporten. "Men det er mindre dramatisk med en stigning end sammenlignet med tidligere recessioner måske."

At se mulighederne

Når renten stiger, obligationskurserne falder. Så det har været vanskeligt for obligationer med lavere afkast og "pine på kort sigt" for investorer i år, sagde Vanguard-udsigterne.

"Men den lyse side af højere renter er højere rentebetalinger. Disse har fået vores afkastforventninger til amerikanske og internationale obligationer til at stige med mere end det dobbelte, hedder det i rapporten.

Vanguard sagde, at forventningerne til afkast af amerikanske obligationer kunne være 4.1 % - 5.1 % årligt i løbet af det næste år mod sit estimat på 1.4 % - 2.4 % sidste år. For amerikanske aktier kan prognosen ligge på 4.7 % – 6.7 % årligt, mens afkastet i aktier i vækstmarkeder kan være mellem 7 % og 9 %.

Tirsdag morgen er aktiemarkederne svæver højere på de køligere inflationsdata end forventet, hvilket tænder håbet om et julemands-rally ved udgangen af ​​året.

Alligevel Dow Jones Industrial Average
DJIA
er et fald på næsten 5 % år til dato. S&P 500
SPX
er fra 14 % i den tid og for Nasdaq Composite
COMP
er faldet mere end 26 pct.

Det er umuligt at vide, hvornår markedet når bunden, sagde udsigterne - men det bemærkede, at "vurderinger og afkast er klart mere attraktive, end de var for et år siden."

"Der er kun én af vores udsigter til en beskeden global recession. Og det er den klare strejf af højere forventede afkast for investorer,” sagde Joseph Davis, Vanguards globale cheføkonom.

"Vi er længe bekymrede for, at miljøet med lav rente var både uholdbart og i sidste ende en skat og en modvind for opsparere og langsigtede investorer," sagde Davis.

Men selv med al den turbulens i år, "begynder vi bestemt at se udbyttet til højere realrenter rundt om i verden i de højere forventede afkast, som vi forventer for investorer i løbet af det kommende årti."