'Meget bekymrende' tegn på alvorlig økonomisk afmatning dukker op, når aktiemarkedet kollapser

Topline

Et voksende udslæt af økonomer advarer om, at oddsene for en recession er steget midt i en historisk inversion af rentekurven - et tegn på en truende økonomisk afmatning, efter at Federal Reserve onsdag hævede renten til det højeste niveau siden den store recession og signalerede dens politik ville være mere aggressiv end tidligere forventet.

Fakta

Renterne på det 10-årige statskasse steg med mere end 10 basispoint til en ny 11-års-højde på 3.829 % i fredags, mens det 2-årige statskasse ramte en 15-årig rekord på 4.266 % – hvilket uddyber rentekurvens inversion til noget. 50 basispoint, den største forskel i mere end 30 år.

Siden juli er rentekurven blevet inverteret - når de kortsigtede renter falder til under langsigtede afkast - som et tegn på, at investorerne er mere bearish omkring økonomiens langsigtede udsigter, og inversionen blev først uddybet efter Fed i onsdags hævet satserne med 75 basispoint og foreslog, at det kunne indlede endnu en usædvanlig stor forhøjelse i november.

I et notat til kunder forklarede analytiker Tom Essaye fra Sevens Report, at den stejlende inversion "giver mening", fordi en mere aggressiv Fed og højere renter, der gør lån dyrere, vil dæmpe efterspørgslen og hæmme økonomisk vækst i håb om at reducere inflationen, men han advarede også om, at omfanget af inversionen er blevet "meget bekymrende."

En undersøgelse fra Federal Reserve i 2018 fundet hver recession i de sidste 60 år er gået forud af en rentekurve-inversion, og Essaye siger, at det voksende gab mellem 2- og 10-årige Treasurys "skriger, at en alvorlig økonomisk nedgang er på vej", og tilføjer "alle burde forberede sig" for en væsentlig økonomisk afmatning i de kommende måneder og kvartaler.

I et fredagsnotat sagde Bank of America-økonomer, at de forventer, at økonomien vil falde ind i en recession i første halvdel af næste år, hvor realt BNP falder 1 % efter at have tilføjet 5 % sidste år, og arbejdsløsheden stiger til 5.6 % - potentielt udslettet mere end et år med jobfremgang.

Fed

Fed-embedsmænd fordoblede onsdag deres mest aggressive økonomiske stramningskampagne i tre årtier, og hævede renten med tre fjerdedele af et procentpoint for tredje gang i træk og pressede låneomkostningerne til 3.25 % - det højeste niveau siden 2008. Skønt de havde oprindeligt forudsagt, at federal funds-renten kun ville stige til 3.4 % i år, de regner nu med, at den vil stige til 4.4 %, hvilket tyder på, at endnu en stigning på 75 basispoint kunne komme på tale i oktober. "Med denne nye tilpasning mellem Fed og markederne er spørgsmålene nu, hvornår og hvor slemt recessionen vil ramme," siger Mace McCain, Chief Investment Officer for Frost Investment Advisors.

Stock Market

Aktier dykkede dybere ind i bjørnemarkedets territorium efter Feds høgagtige besked, med store indekser, der overskyggede årlige lavpunkter fredag. S&P 500 er faldet med 23 % i år, og økonomer hos Goldman forventer, at den vil synke yderligere 3 % i december og kan tage mere end et år at inddrive tab. Det teknologitunge Nasdaq er styrtdykket med 32 % siden januar, Dow-indekset næsten 20 %. "Ser vi ud over de næste en til to måneder, har vi slet ikke meget overbevisning om aktier," siger Adam Crisafulli, grundlægger af Vital Knowledge Media. "Sentiment er håndgribeligt forfærdeligt."

Boligmarkedet

Salget af eksisterende boliger faldt for syvende måned i træk i august, da stigende renter fortsatte med at sidelinje potentielle boligkøbere, ifølge National Association of Realtors. I en erklæring kaldte foreningens cheføkonom Lawrence Yun boligsektoren for "mest følsom over for" Feds renteforhøjelser og sagde, at blødheden i boligsalget afspejler dette års eskalerende realkreditrenter, som nåede et 15-årigt højdepunkt på næsten 6.3 % dette. uge – øger omkostningerne ved månedlige betalinger på nye realkreditlån med mere end 55 %, et gennemsnit på hundredvis af dollars hver måned.

Arbejdsmarked

På trods af at lommerne i økonomien allerede spolerer fra Feds høgagtige politik, er arbejdsmarkedet fortsat stærkt stærkt, hvilket effektivt retfærdiggør den aggressive handling. De oprindelige arbejdsløshedsansøgninger var lidt ændret i denne uge, og de fortsatte krav faldt faktisk lavere. Mange eksperter siger dog, at det er uundgåeligt, at arbejdsmarkedet snart begynder at køle af. "Det er muligt, at arbejdsløsheden forsigtigt kunne glide højere og lønningerne afkøles uden en direkte recession - men det er aldrig sket før," siger Bill Adams, cheføkonom for Comerica Bank.

Inflation

Selvom det aftog for anden måned i træk, inflationen klokket ind på et værre end ventet 8.3 % i august – langt værre end Feds langvarige mål på 2 %. Bank of America-økonomer forventer, at inflationen ikke vil vende tilbage til det niveau før udgangen af ​​2024.

Yderligere læsning

Dow styrter 400 point: Goldman Sachs advarer om, at aktiemarkedet kun vil blive værre i år (Forbes)

Nye realkreditlån, studielån, kreditkort: Her koster alt mere, da Fed hæver renten (Forbes)

Fed hæver renten med yderligere 75 basispoint - skubber låneomkostningerne til det højeste niveau siden den store recession (Forbes)

Recession på boligmarkedet: Boligpriserne falder, efterhånden som priserne når 6 % - her er, hvor meget længere de kunne falde (Forbes)