Aktien, der falder på grund af en indtjeningmiss er ikke overraskende.
Volkswagen
ændrede ikke den økonomiske guidance for hele året og planlægger stadig at tjene omkring 20 milliarder i driftsresultat i 2022.
Økonomisk vejledning har ikke ændret sig, men leveringsvejledning har. Tilbage i juli troede Volkswagen, at de samlede leverancer i 2022 ville stige 5% til 10% sammenlignet med 2021 i alt 8.9 millioner enheder. Nu forventer virksomheden, at 2022-leverancerne vil være de samme som 2021. Forsyningskædens begrænsninger er skylden.
På trods af den modvind fortsatte VW's EV-forretning med at vokse i kvartalet. Batteridrevne elbiler udgjorde 6.8 % af de samlede VW-leverancer. År til dato har VW leveret 366,400 elbiler, op fra 293,000 leveret i samme periode af 2021. Kina stod for 112,700 af disse 2022 elbiler. VW's kinesiske el-salg er steget med 139 % indtil videre i 2022 sammenlignet med samme periode i 2021.
Som for
Porsche
,
i sit første kvartal som en børsnoteret selskab, det rapporteret omkring 1.5 milliarder dollars i driftsresultat. Det er lidt bedre end Street forventede. Aktierne faldt i oversøisk handel, men er steget og er nu op omkring 0.5 %.
Det første fald er en lille del af det, der er svært at forstå ved Porsche- og VW-numre. Den langt større gåde er fortsat værdiansættelse.
Med dagens træk. Volkswagen-aktien, minus den andel af Porsche, den ejer, er næsten ingenting værd - omkring 1 milliard dollars. Porsche har en markedsværdi på omkring 91 milliarder dollars. VW ejer omkring 80% af denne aktie, eller næsten 73 milliarder dollars. Og hele Volkswagens markedsværdi er omkring 74 milliarder dollars.
(Justeret for gæld får tingene til at se værre ud, det gør VW som en enhed, der er mindre end nul værd.)
Den værdi er på trods af estimater om, at VW's driftsoverskud i 2022, eksklusive hele Porsches indtjening, skulle komme på 13 milliarder dollars eller 14 milliarder dollars.
En virksomhed, der handler for 0.07 gange driftsresultatet i 2022 (1 mia. USD divideret med 13.5 mia. USD), er svært at forene. Porsche handler for omkring 15 gange driftsoverskuddet. Luksusmærker får selvfølgelig højere vurderinger.
Ferrari
(RACE) handler for omkring 30 gange det anslåede driftsresultat i 2022. Men stadig, 0.07 gange? Hvad mere er, har VW luksusforretninger undtagen Porsche. Det ejer Audi.
Tallene for tredje kvartal var ikke en katalysator for investorerne til at revurdere den mærkelige situation. Måske er aktuelle værdiansættelser en mulighed. De ser sådan ud. Men det er svært at argumentere med markedet og vinde. Alligevel er markedet nogle gange forkert.
S & P 500
,
Dow Jones Industrial Average
futures er faldet med henholdsvis 0.5 % og 0.1 %.
Skriv til Al Root kl [e-mail beskyttet]