Wall Street-bjørnen, der kaldte aktiemarkedssalg, ser S&P 500 op med yderligere 7 %, før den falder

Wilson forklarede i et forskningsnotat, der blev sendt til kunder i mandags, at en retracement på 38% til 50% af aktiemarkedets salg hidtil i år "ikke ville være unaturlig eller ude af overensstemmelse med tidligere rally på bjørnemarkedet."

Men mens vækstfrygt har hjulpet med at udløse et udsalg af råvarer og en moderation i inflationsforventningerne, betyder det faktum, at den amerikanske økonomi allerede er ved at bremse - og kan være på vej mod en recession, selvom det ikke er Morgan Stanleys basiscase - ethvert opsving vil sandsynligvis være kortvarig, og at amerikanske aktier sandsynligvis i sidste ende vil falde.

"Bear-markedet er sandsynligvis ikke forbi, selvom det kan føles sådan i løbet af de næste par uger, da markederne tager de lavere kurser som et tegn på, at Fed kan orkestrere en blød landing og forhindre en meningsfuld revision af indtjeningsprognoserne," skrev Wilson i en undersøgelse seddel sendt til Morgan Stanleys kunder.

Wilson, der har været bearish på aktier i omkring to år, kaldte korrekt udsalget i aktier i år.

Amerikanske aktier steg i løbet af den seneste uge, da investorer satsede på, at aftagende vækst og faldende råvarepriser kunne inspirere Fed til at hæve renten mindre aggressivt. Fed funds futures, et afledt produkt, der bruges af investorer til at placere væddemål på kursen for benchmarkrenter, er begyndt at prissætte en højere mulighed for, at Fed vil blive tvunget til at begynde at sænke renten igen så snart næste sommer.

De prissætter også et lavere toppunkt i fed-funds-renten: Nu ser investorerne, at den amerikanske benchmarkrente topper med omkring 3.5 % ved udgangen af ​​2022, sammenlignet med 3.75 % for blot et par uger siden, ifølge CME-gruppens FedWatch-værktøj.

Wilson påpegede også faldet i statsobligationer, som sendte den 10-årige statsrente
TMUBMUSD10Y,
3.185 %
til et lavpunkt på 3.07 % fredag, før det vendte tilbage mandag.

Wilson forventer, at S&P 500 vil bunde omkring 3,400, hvis det lykkes Federal Reserve at opnå sin "bløde landing" for den amerikanske økonomi - noget, som Fed-formand Jerome Powell sagde i sidste uge ville være "meget udfordrende" at opnå.

Hvis den amerikanske økonomi glider ind i recession, forventer Wilson, at S&P 500 kan bunde omkring 3,000. I hvert fald mener Wilson, at amerikanske aktier stadig er rigt værdsat, da aktierisikopræmien - et mål for den kompensation, investorer modtager for den ekstra risiko ved at holde aktier i stedet for obligationer - forbliver omkring 300 basispoint højere end den 10-årige statsrente, som betragtes som den "risikofri sats". Denne generøse præmie giver ikke meget mening for Wilson, som mener, at indtjeningen på termin for S&P 500 snart vil blive revideret kraftigt lavere for at afspejle den voksende risiko for recession.

Læse: Sådan fortæller du, når bjørnemarkedet næsten er forbi

Wilson er ikke den eneste Wall Street-strateg, der forventer et afslag på kort sigt. JP Morgans Marko Kolanovic forventer, at rallyet på bjørnemarkedet i aktier kan fortsætte i denne uge, da kvartals- og månedsrebalancering hjælper med at løfte aktierne.

I mellemtiden sagde Barry Bannister, chief equity strateg hos Stifel, i sidste uge, at "cyklisk vækst"-aktier kan hjælpe med at føre et nødhjælpsrally, der bringer S&P 500 tilbage til 4,150. Wilson forventer, at indekset vil toppe omkring 4,200, før det går ned.

Amerikanske aktier svingede mellem stigninger og tab tidligt mandag, hvor S&P 500 steg 0.2 % til 3,923 i den seneste handel, mens Dow Jones Industrial Average steg omkring 80 point til 31,580. Nasdaq Composite var lidt lavere på 11,606.