Wall Street kæmper efter udgangene i Moskva - og milliarder er på spil

(Bloomberg) - I årtier henvendte globale finansfirmaer sig ivrigt til russiske firmaer, milliardærer og regeringen. Så begyndte kampvogne at rulle ind i Ukraine.

Mest læst fra Bloomberg

Citigroup Inc., som har tusindvis af ansatte og milliarder af dollars af aktiver i Rusland, har sagt, at det vil skære ned på meget af sin forretning i landet. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. og Deutsche Bank AG er også på vej mod exit, hvor nogle finansfolk flytter til andre hubs såsom Dubai. De bliver fulgt af advokater og andre fagfolk.

Det er måske den hårdeste og hurtigste udelukkelse i minde om en stor industrialiseret økonomi. De sidste par uger har været et hektisk forsøg på at forstå og implementere sanktioner, der løbende opdateres af jurisdiktioner, herunder USA, Storbritannien og EU.

Resultatet er, at engang travle skriveborde er gået i stå, og ikke kun i Moskva. Handlende er blevet hængende med russiske aktier og obligationer, de ikke kan flytte, mens derivater knyttet til dem er blevet efterladt i limbo. Private bankfolk til nu giftige russiske milliardærer trommer med fingrene, mens deres kunder kæmper for at betale rengøringspersonalet i deres London-palæer. For finansindustrien er milliarder af dollars på spil. Et dusin långivere inklusive Raiffeisen Bank International AG, Citigroup og Deutsche Bank har omkring 100 milliarder dollars i samlet eksponering mod Rusland, ifølge data indsamlet af Bloomberg. Virksomheder har dog understreget, at deres balancer nemt kan absorbere ethvert hit til deres russiske forretninger.

Skæring af kommunikationen til Rusland

I timerne efter russiske tropper kom ind i Ukraine, så Moskvas finansfolk det effektive kollaps af virksomheder, der indtil sidste måned havde set ud i uhøfligt helbred. En lokal investeringschef, som bad om ikke at blive navngivet, sagde, at han blev vækket af kolleger og kørte til kontoret den morgen. Hans firma havde håndteret 6 milliarder dollars til pensionsfonde, men nu mener han, at hans kunders aktiver sandsynligvis kun er en brøkdel af det værd og måske slet ikke noget.

Historien fortsætter

En anden leder med ansvar for en gruppe af Moskva-baserede handlende, som også talte på betingelse af anonymitet, sagde, at aktivitetsniveauet på hans skrivebord var faldet med tre fjerdedele, da udenlandske mæglere holdt op med at handle med hans firma. Han sagde, at han håbede at hente forretninger, som andre efterlod, da de forlod Rusland.

Læs mere: Rusland er på vej mod 150 milliarder dollars standardmareridt

Personale hos VTB Bank PJSC, som er blevet sanktioneret af USA og fik sin britiske enhed frosset, finder det næsten umuligt at få mange vestlige firmaer til at returnere deres opkald og e-mails, ifølge en person med kendskab til situationen. Dette har fået investeringsbankfolk til at kæmpe for at lukke handler med modparter.

Nogle virksomheder holdt kontakten med VTB, Ruslands næststørste bank, og har stort set formået at løse deres udestående handler, sagde personen, der bad om ikke at blive identificeret, mens de diskuterede private anliggender. Mange andre afbrød båndet, da sanktionerne blev annonceret, og det kan tage meget længere tid at afvikle forretningen, sagde personen. VTB afviste at kommentere. Handlende, der ønsker at forlade aktiepositioner, fik et glimt af håb onsdag, da Bank of Russia sagde, at den var ved at forberede sig på at genåbne aktiemarkedet for nogle lokale aktier den 24. marts, hvilket afsluttede den længste lukning i landets moderne historie. Et forbud mod short selling vil gælde, hedder det.

Forlader Rusland for penge og moral

Bill Browder, engang en af ​​Ruslands største udenlandske investorer og nu en fremtrædende kritiker af præsident Vladimir Putin, sagde, at investeringsbanker havde spillet en integreret rolle i at åbne Rusland og bringe dets penge til resten af ​​verden.

"De fik oligarkerne til at se legitime nok ud til, at vestlige investorer kunne kaste milliarder af dollars efter disse virksomheder og deres ejere," sagde Browder.

Et eksempel på det komplekse netværk af relationer mellem Rusland og globale banker er LetterOne Holdings, investeringsfirmaet grundlagt af russere, herunder sanktionerede milliardærer Mikhail Fridman og Petr Aven. En HSBC Holdings Plc-fond af hedgefonde havde 547 millioner dollars i LetterOne-penge ved udgangen af ​​2020, og et køretøj fra Blackstone Inc. havde 435 millioner dollars, har Bloomberg rapporteret. Pamplona Capital Management, som tager sig af næsten 3 milliarder dollars af LetterOnes penge, er allerede begyndt at aflevere sine midler tilbage.

Læs mere: Fridman siger, at sanktionering af milliardærer ikke vil påvirke Putin

Og der er erhvervskunder. JPMorgan har været en stor aktør i udstedelse af gæld til russiske firmaer, der konkurrerer med lokale giganter VTB og Sberbank PJSC såvel som Citigroup, Societe Generale SA og UBS Group AG.

JPMorgan har sagt, at det "aktivt afvikler" sin russiske forretning, og det har hugget Herman Gref, chefen for Sberbank og en tidligere russisk minister, fra dets stjernespækkede internationale råd.

"Banker bør skære forretninger med Rusland, fordi det er det rigtige at gøre kommercielt, men ja, det er også et moralsk punkt," sagde Natalie Jaresko, som var Ukraines finansminister efter annekteringen af ​​Krim for otte år siden.

Træk grænsen mod Putins regime

Den tidligere Goldman Sachs-bankmand Georgy Egorov føler sig urolig over Wall Streets forbindelser med Rusland. Han opfordrede banken til at trække sig tilbage i et LinkedIn-indlæg, som blev offentliggjort, før firmaet sagde, at det ville forlade landet den 10. marts.

Da han talte til Bloomberg efter bankens meddelelse, sagde Egorov, at Goldmans exit var vanskelig, men den rigtige ting at gøre. "Alle investeringsbanker med store buler havde betydelige aktiviteter i Rusland, og for at betale gebyrer skulle du arbejde med en statslig enhed eller arbejde for oligarker," sagde Egorov, som var involveret i nogle af firmaets største handler i Rusland, inkl. børsnotering af VTB. Han flyttede til Storbritannien for mange år siden og arbejder nu uden for banksektoren.

”For mig personligt er det meget svært, fordi jeg føler, at jeg var medskyldig. Jeg er russer, og det er sort og hvidt: Hvis du står for stærk virksomhedsledelse, er der ikke andet tilbage end blot at fordømme krigen mod Ukraine og Putin-styret."

Hvorfor det er så vanskeligt for store virksomheder at forlade Rusland

Konsulenter, advokater og revisorer skiller sig også fra Rusland, selvom det er en vanskelig proces. De fire store revisionsfirmaer - Deloitte, KPMG, PwC og Ernst & Young - bliver nødt til at afbryde båndene til deres russiske og hviderussiske medlemsfirmaer, som ejes af lokale partnere. Disse russiske enheder kan fortsætte med at arbejde med deres kunder, men har ikke længere adgang til firmaets globale netværk.

Frigørelsesprocessen vil ikke være hurtig, siger seniorlektor Ashish Nanda på Harvard Business School, og vil sandsynligvis blive kompliceret. Hvad hvis en russisk klient, der nu er underlagt sanktioner, har et datterselskab i Mexico, som ikke pålægger sanktioner? Hvad hvis de russiske revisorer varetager arbejde i nabolandet Kasakhstan?

Management konsulenter og advokatfirmaer kan ikke så let kassere deres russiske aktiviteter. Virksomheder lige fra McKinsey & Co. og Bain & Co. til Linklaters, Freshfields Bruckhaus Deringer og DLA Piper skal jonglere med support til deres russiske partnere og personale, eksisterende klientforpligtelser og deres forhold til staten.

"Det er en foruroligende kompleks beregning," sagde Nick Lovegrove, en ledelsesprofessor ved Georgetowns McDonough School of Business, som tilbragte 30 år hos McKinsey.

I dagene efter invasionen sagde McKinsey oprindeligt, at kun arbejde for russiske regeringsenheder ville ophøre. Fire dage senere gik firmaet videre og sagde, at det ville "straks ophøre med eksisterende arbejde med statsejede enheder" og ikke påtage sig noget nyt klientarbejde der, selvom dets Moskva-kontor ville forblive åbent. Rivaler som Bain og Boston Consulting Group har indtaget lignende holdninger.

Professionelle servicevirksomheder, der forbliver i Rusland, har i det væsentlige to valg, ifølge den juridiske industrikonsulent Tony Williams, som engang drev Moskva-kontoret for det London-baserede advokatfirma Clifford Chance. "Luk det hele, eller overfør den forretning til partnerne på stedet. Jeg har ikke set nogen firmaer være specifikke omkring det,” sagde han. "Du kan sige, at du midlertidigt lukker, men medmindre der er et regimeskifte, kommer du ikke tilbage."

Da krigen er på vej ind i sin anden måned, er der få tegn på, at situationen snart ændrer sig. For dem, der har specialiseret sig i at betjene russiske kunder, er det måske tid til et karriereskift.

En mægler for nogle af Ruslands rigeste forretningsmænd søger nu at blive forhandler af klassiske biler, sagde en direktør, der er bekendt med sagen. En britisk rekrutterer, som bad om ikke at blive navngivet, sagde, at han havde haft en strøm af opkald, inklusive et fra en russisk privatbankmand, hvis levebrød forsvandt natten over.

Han spurgte rekrutteringsmanden, om han kunne overføres til Storbritannien-fokuseret rigdom. Svaret: Det bliver ikke nemt.

Mest læst fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP