(Bloomberg) - I flere måneder har der været en urolig våbenhvile mellem Federal Reserve og aktieinvestorer. Efterhånden som inflationen afkølede, holdt formand Jerome Powell det meste stille om et aktieopgang på 5 billioner dollars, som mange bekymrer sig om at hæmme hans bestræbelser på at dræne oppustethed fra økonomien.
Mest læst fra Bloomberg
Om freden kan vare vil afhænge meget af tirsdagens forbrugerprisindeks.
Konsensus er ved at opbygge, at en blødere læsning sandsynligvis vil genoplive det nye års aktierally, mens noget stærkere kan forlænge sidste uges salg af risikable aktiver. Aktier og obligationer er steget kraftigt siden oktober, hvor inflationen vendte en to-årig tendens, hvor CPI-aflæsningerne for det meste kom stærkere end forventet. En samtidig lempelse i de finansielle forhold er gentagne gange blevet udstødt af Powell på trods af spørgsmål om, hvorvidt det skader hans mål om at bremse efterspørgslen og bremse inflationen.
"Jeg tror ikke, at denne Fed forventede, at de finansielle forhold ville lette så meget, som de har gjort, men så længe inflationen fortsætter med at trende sydpå, gør de ikke indsigelse," skrev Tony Pasquariello, en partner hos Goldman Sachs Group Inc., i en bemærk fredag. "Dette øger kun ante for CPI."
Læs mere: De amerikanske forbrugerpriser kan vise, at Fed har mere arbejde at gøre: Eco Week
Hvilken del af forbrugerpriserne investorer vil fokusere på, og hvordan de vil placere væddemål i forskellige scenarier er, hvor nogle af forskellene ligger. Det er i hvert fald ifølge spilplanerne præsenteret af to af Wall Streets mest fremtrædende salgs- og handelsdesks.
Teamet hos JPMorgan Chase & Co. lagde vægt på den årlige ændring i forbrugerprisindekset. Økonomer forventede et fald til 6.2 % i januar fra 6.5 % i måneden før.
Hvis dataene kommer i nærheden af estimatet, hvilket bekræfter fortsat afkøling i inflationen, vil obligationsrenterne og dollaren falde, mens teknologi og økonomisk følsomme aktier fører et fremskridt i S&P 500. Men enhver aktiegevinst vil sandsynligvis falme, advarede de, når investorerne flytte opmærksomheden til et relativt langsommere tempo i desinflationen end de foregående to måneder, hvor hvert CPI-print oplevede et fald på 60 basispoint.
Læs: Det er for tidligt for aktieinvestorer at kalde sejr på inflation
Hos Morgan Stanley fokuserede handelsbordet på CPI's måned-til-måned-ændring, som bankens økonomer forudser vil vise en stigning på 0.4%. I tilfælde af et blødt print, f.eks. 0.2 %, vil teknologi- og forbrugeraktier stige sammen med et stigning i fastindkomst. En varmere læsning som 0.6 % forventes dog at udløse en risiko-off-bevægelse, som selv cykliske aktier, der er klar til at drage fordel af inflationen, ikke kan undslippe.
At forudsige inflation har vist sig næsten umuligt i den post-pandemiske verden, for ikke at nævne markedsreaktioner på det. Om noget giver øvelsen fra de to firmaer et indblik i de risici, som investorer kæmper med.
Hos JPMorgan så handelsteamet, inklusive Andrew Tyler, en næsten to-ud-tre chance for, at CPI-dataene nåede frem inden for 20 basispoint af medianestimatet fra økonomer.
Efter et overraskende spring i Manheims prisindeks for brugte køretøjer er forventningerne til en varmere læsning vokset. Hvis inflationen kommer over 6.5 % - et scenario, som Tylers team tildelte en 5 % sandsynlighed, ville S&P 500 falde 2.5 % til 3 %. Hvis det skulle ske, bør investering søge at sælge dyre softwareaktier og kryptovalutaer, mens de køber statsobligationer og dollaren, foreslog holdet.
"Dette bearish resultat ville stemme overens med den genopståede inflationshypotese og kunne være drevet af tjenester, hvor forbrugeren har vist et opsving i forbruget, bevist af det seneste Manheim-tryk," skrev de i et notat fredag. "Mere bekymrende for tyre er, at dette scenarie ville opstå, før vi har været vidne til en inflationsimpuls fra Kina."
Læs mere: Verdens næste store inflationsoverraskelse truer i Kina
Fra aktier til obligationer, standsede finansielle aktiver i sidste uge deres nytårsprængning, da Fed-embedsmænd understregede behovet for at blive ved med at hæve renten midt i det løbende prispres. Midt i de høgagtige bemærkninger øgede handlende væddemålene på Fed's toprate til omkring 5.2 %, fra under 5 % tidligere på måneden.
"Den nylige backup i obligationsrenterne kan være nok til, at vi ikke ser endnu en renteforhøjelse prissat ind, da vi ville have marts printet før det næste Fed-møde," sagde Tyler og hans team.
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-trading-desks-map-151105661.html