Wall Streets spøgelse af bjørne vokser

Denne historie var oprindeligt offentliggjort den TKer.co

Aktier startede det nye år positivt med S&P 500, der steg 1.4 % i sidste uge. Indekset er nu steget med 8.9 % fra dets lukkede laveste niveau den 12. oktober på 3,577.03 og et fald på 18.8 % fra dets lukkehøjde på 3 den 2022. januar 4,796.56.

I mellemtiden markedets mange bjørne fået mere selskab.

Michael Kantrowitz, chefinvesteringsstrateg hos Piper Sandler, forventer, at S&P 500 vil falde til 3,225 ved årets udgang. Bloomberg rapporterede på onsdag. Dette opkald gør ham til mest bearish af Wall Streets bedste aktiemarkedsprognosere.

Byron Wien, den legendariske tidligere investeringsstrateg hos Morgan Stanley og nuværende næstformand hos Blackstone, advaret onsdag at de finansielle markeder kunne falde i løbet af første halvår, før de igen vokser.

"På trods af en stramning af Fed når markedet en bund midt på året og begynder et opsving, der kan sammenlignes med 2009," Wien skrev.

Får bjørnene ret i år? Kan være.

Men det faktum at så meget af Wall Street er bearish kan faktisk give det modsatte resultat.

"Wall Street er bearish," skrev Savita Subramanian, leder af USA's aktiestrategi hos BofA, onsdag. "Det her er bullish."

Subramanian henviste til det kontrariske signal fra BofA's proprietære "Sell Side Indicator", som sporer den gennemsnitlige anbefalede allokering til aktier af amerikanske salgssidestrateger. Selvom det i øjeblikket ikke afspejler "ekstrem bearishness", er det på et niveau, der "antyder et forventet kursafkast på +16 % over de næste 12 måneder (~4400 for S&P 500)."

Subramanian's officielt mål for S&P 500 er 4,000, hvilket er i den bearish ende af Wall Street. Selvom hun har advaret mod at være ude af markedet på et tidspunkt, hvor konsensus forventer lavere priser.

Ind i 2022 var Wall Street det taget forkert ved at være for bullish foran hvad der blev til en historiske bjørnemarked.

Vil konsensus være rigtig denne gang med deres bearishness?

Det ved vi først i bakspejlet.

Historien fortsætter

Vi ved dog, at aktiemarkedet stiger i de fleste år.

Og langsigtede investorer bør huske, at oddsene for at generere et positivt afkast forbedres for dem hvem kan sætte tiden ind.

Gennemgang af makro-krydstrømme 🔀

Der var et par bemærkelsesværdige datapunkter fra sidste uge at overveje:

???? Jobvækst. Ifølge BLS data frigivet fredag, tilføjede amerikanske arbejdsgivere 223,000 job i december, stærkere end 203,000-fremgangen forventede økonomer. I løbet af 2022 tilføjede arbejdsgiverne hele 4.5 millioner job.

Næsten alle større industrikategorier rapporterede fremgang. Informationssektoren, som omfatter teknologiindustrien, oplevede tab af arbejdspladser. For mere kontekst om disse tab, læs: "Lad dig ikke vildlede af rapporter uden kontekst om store teknologiske fyringer 🤨"

📉Arbejdsløsheden falder. Arbejdsløsheden faldt til 3.5 % (eller 3.468 % uafrundet) fra 3.6 % i den foregående måned. Dette er den laveste rate siden 1969.

💰 Lønvæksten afkøles. Den gennemsnitlige timeløn i december steg med 0.3 % måned-over-måned, hvilket er køligere end forventet 0.4 %. På årsbasis steg den gennemsnitlige timeløn med 4.6 %, hvilket var lavere end de forventede 5.0 %. For mere om hvorfor dette betyder noget, læs: "Et nøglediagram at se, når Fed strammer pengepolitikken 📊“

📈 Jobskiftere får bedre løn. Ifølge ADP, som sporer private lønningslister og anvender en anden metode end BLS, var den årlige lønvækst i december for personer, der skiftede job, en stigning på 15.2 % fra for et år siden. For dem, der blev på deres arbejde, var lønstigningen 7.3 %.

👍 Der er masser af ledige stillinger. Ifølge BLS data offentliggjort onsdag, havde amerikanske arbejdsgivere 10.46 millioner jobåbninger opført i november, et beskedent fald fra 10.51 millioner åbninger i oktober. Mens åbninger er under det rekordhøje niveau på 11.85 millioner i marts, forbliver de et godt stykke over præ-pandeminiveauer.

I perioden, var der 6.01 millioner mennesker arbejdsløse. Det betyder, at der var 1.74 jobåbninger per ledig i november. Dette er et fald fra 1.99 i marts, men det tyder stadig på, at der er masser af muligheder derude for jobsøgende.

👍 Afskedigelsesaktiviteten er lav. Det fyringsprocent (dvs. afskedigelser i procent af den samlede beskæftigelse) lå på 0.9 % i november, uændret fra oktober-niveauet. Det var den 21. måned i træk, hvor kursen var under dens præ-pandemiske lavpunkter.

💼 Arbejdsløshedsansøgningerne er fortsat lave. Oprindelige krav om dagpenge faldt til et lavpunkt i tre måneder på 204,000 i løbet af ugen, der sluttede 31. december, ned fra 223,000 ugen før. Mens tallet er steget fra det laveste niveau i seks årtier på 166,000 i marts, er det stadig tæt på niveauer set i perioder med økonomisk ekspansion.

🛠 Fremstilling af køler. ISM's Manufacturing PMI faldt til 48.4 i december fra 49.0 i november. En aflæsning under 50 signalerer sammentrækning i sektoren.

📉 Tjenester cool. ISM's Services PMI faldt til 49.6 i december fra 56.5 i november. En aflæsning under 50 signalerer sammentrækning i sektoren.

📉 Undersøgelser viser, at priserne er faldende. ISM Manufacturing PMI-prisindeks faldt dybere ned i nedgang.

ISM Services PMI-prisindeks antyder, at priserne stadig stiger, men i et aftagende tempo.

⛓️ "Forsyningskæderne er tilbage til normale." Fra Apollo Globals cheføkonom Torsten Slok: “Supply chains er tilbage til normalen, og prisen for at transportere en 40 fods container fra Kina til den amerikanske vestkyst er faldet fra $20,000 i september 2021 til $1,382 i dag, se nedenstående diagram. Denne normalisering af transportomkostninger er et betydeligt træk på vareinflationen i de kommende måneder."

New York Fed's Global Supply Chain Pressure Index — en sammensætning af forskellige forsyningskædeindikatorer — faldt en smule i december og svæver på niveauer set i slutningen af ​​2020. Fra NY Fed: “Presset fra den globale forsyningskæde faldt moderat i december, hvilket forstyrrede den opadgående trend set over de foregående to måneder. De største medvirkende faktorer til forsyningskædepres var stigninger i koreanske leveringstider og taiwanske lagre, men disse blev mere end opvejet af mindre negative bidrag over et større sæt faktorer."

📉 Huslejen er nede. Fra Lejlighedsliste: “Vi vurderer, at den nationale medianleje faldt med 0.8 procent måned-over-måned i december. Dette er det fjerde månedlige fald i træk og det tredjestørste månedlige fald i historien for vores estimater, som starter i januar 2017. De foregående to måneder (oktober og november 2022) er de eneste to måneder med skarpere fald."

➕ Ikke mere negativt forrentende gæld. Fra Bloomberg: “Verdens bunke af negativt forrentende gæld er forsvundet, da japanske obligationer endelig sluttede sig til globale peers i at tilbyde nul eller positiv indkomst. Den globale aktie af obligationer, hvor investorer modtog afkast under nul, toppede med 18.4 billioner dollars i slutningen af ​​2020, ifølge Bloombergs Global Aggregate Index over gælden, da centralbanker verden over holdt renten på eller under nul og købte obligationer for at sikre, at renterne blev undertrykt. “

At sætte det hele sammen 🤔

Inflationen afkøles fra topniveauer. Ikke desto mindre er inflationen fortsat høj og skal afkøles meget mere, før nogen er fortrolig med prisniveauet. Så vi må forvente Federal Reserve fortsætter med at stramme pengepolitikken, hvilket betyder strammere økonomiske forhold (f.eks. højere renter, strammere lånestandarder og lavere aktievurderinger). Alt dette betyder markedsbankene vil fortsætte og risikoen økonomien synker ind i en recession vil intensivere.

Men det er vigtigt at huske, at mens recessionsrisici er forhøjede, forbrugerne kommer fra en meget stærk finansiel position. Arbejdsløse er få job. Dem med job får lønforhøjelser. Og det har mange stadig overskydende opsparing at tage fat på. Faktisk bekræfter stærke udgiftsdata denne finansielle robusthed. Så det er for tidligt at slå alarm ud fra et forbrugsperspektiv.

På dette tidspunkt, evt afmatning vil næppe blive til økonomisk katastrofe i betragtning af at forbrugernes og virksomhedernes økonomiske sundhed er fortsat meget stærk.

Som altid bør langsigtede investorer huske det recessioner , bære markeder er blot del af aftalen når du går ind på aktiemarkedet med det formål at skabe langsigtede afkast. Mens markederne har haft et forfærdeligt år, de langsigtede udsigter for aktier forbliver positiv.

For mere om, hvordan makrohistorien udvikler sig, tjek de tidligere TKer makro-krydsstrømme »

For mere om hvorfor dette er et usædvanligt ugunstigt miljø for aktiemarkedet, læs "Markedet vil fortsætte, indtil inflationen forbedres 🥊“ »

For et nærmere kig på, hvor vi er, og hvordan vi kom hertil, læs "Det komplicerede rod af markeder og økonomi, forklaret 🧩"

Denne historie var oprindeligt offentliggjort den TKer.co

Sam Ro er grundlæggeren af ​​TKer.co. Følg ham på Twitter kl @SamRo

Klik her for de seneste aktiemarkedsnyheder og dybdegående analyser, herunder begivenheder, der flytter aktier

Læs de seneste finansielle og forretningsmæssige nyheder fra Yahoo Finance

Download Yahoo Finance-appen til Apple or Android

Følg Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInog YouTube