Warren Buffetts foretrukne aktieallokering er 100 %, og den strategi har han taget både personligt og kl.
Buffett kan ikke lide obligationer, og det fremgår af den lille rentevægtning i selskabets forsikringsinvesteringsportefølje.
Berkshire Hathaway
(ticker: BRK.A, BRK.B) CEO skrev i sit årlige aktionærbrev, at hans hang til aktier går langt tilbage. Han foretog sin første investering i marts 1942 i en alder af 11, og købte $114.75 af Cities Services foretrukne aktier, hvilket svarede til hele hans opsparing.
På det tidspunkt lukkede Dow Jones Industrial Average på 99, "et faktum, der burde skrige ad dig. Spil aldrig mod Amerika,” skrev Buffett. Dow er nu tæt på 34,000.
"Efter mit første dyk beholdt jeg altid mindst 80 % af min nettoformue i aktier. Min foretrukne status i hele den periode var 100 % – og er det stadig,” skrev Buffett. Han har bemærket i Berkshires "brugervejledning", at han har over 98% af sin nettoformue i Berkshire-aktier.
Buffett skrev i manualen, at han er fortrolig med sin "æg-i-en-kurv"-investering i Berkshire "fordi Berkshire selv ejer en bred vifte af virkelig ekstraordinære virksomheder."
"Vi [han og næstformand Charlie Munger] mener faktisk, at Berkshire er tæt på at være unik i kvaliteten og mangfoldigheden af de virksomheder, hvori det enten ejer en kontrollerende interesse eller en minoritetsinteresse af betydning," skrev Buffett.
Hans næsten 100 % egenkapitaltilgang er noget, som mange finansielle rådgivere ville afvise som for risikabelt, især for pensionister. Han behøver ikke at bekymre sig om at stole på social sikring, hvis han får et stort økonomisk hit, eftersom hans Berkshire-beholdning er over 100 milliarder dollars værd, og han har mere end 1 milliard dollars af andre aktiver.
Berkshires investeringsstrategi med sine forsikringsvirksomheder adskiller det fra stort set alle andre store forsikringsselskaber på grund af dets tunge aktieorientering.
I sin 2021 10k-rapport afslørede Berkshire, at dets enorme forsikringsvirksomheder havde 335 milliarder dollars i aktier, 95 milliarder dollars i kontanter og tilsvarende og kun 16 milliarder dollars i obligationer ved årets udgang. Berkshires forsikringsforpligtelser, eller float, udgjorde 147 milliarder dollars ved udgangen af 2021.
Berkshire havde en samlet likviditet på tværs af alle sine forretninger på $147 milliarder og aktier på $351 milliarder, hvor forsikringsaktiviteterne repræsenterede hovedparten af begge.
Berkshires forsikringsaktivallokering er omkring 75 % aktier, 21 % kontanter og 4 % obligationer. Dette er et interessant alternativ til standard 60/40-blandingen af aktier og obligationer og svarer til en "vægtstang"-strategi med aktier med højere risiko og kontanter med lav risiko.
Det er noget for finansielle rådgivere at overveje i betragtning af risikoen i obligationer givet dybt negative realrenter og udsigten til højere kontante afkast, forudsat at Federal Reserve begynder at øge renten i de kommende måneder. Kontanter kan give 2 % om året fra nu af, fra næsten nul.
Det er bemærkelsesværdigt, at størstedelen af Berkshires obligationsbeholdning er i udenlandsk statsgæld - omkring 11 milliarder dollars af de 16 milliarder dollars. Dette indikerer, hvor lidt Buffett tænker på statsobligationer som en investering.
Berkshire har få eller ingen kommunale obligationer, i modsætning til de fleste forsikringsselskaber. Enkeltpersoner har længe favoriseret munis. Berkshire kan godt lide skatkammerbeviser, hvor de ultrasikre statslige kortsigtede forpligtelser repræsenterer størstedelen af dets kontanter og tilsvarende. Buffett ønsker at have maksimal likviditet, hvis Berkshire nogensinde har brug for det.
Buffett er dog mindre forelsket i aktier og har været det i mere end et år. Han skrev i sit brev, at der er "lidt, der begejstrer os" på aktiemarkederne. Berkshire var en nettosælger af aktier i 2020 og 2021
Buffetts tilgang har givet et stort udbytte for Berkshire i betragtning af aktiemarkedsstigningen i det seneste årti. Han har set obligationer som et dårligt bud givet historisk lave renter. Berkshires aktieorientering er blevet mere ekstrem. Berkshire har halveret sin obligationsportefølje siden 2010, mens aktieporteføljen er seksdoblet og kontanter mere end firedoblet.
At
Chubb
(CB), et af de største ejendoms- og skadesforsikringsselskaber, udgjorde obligationer omkring 90 % af investeringsporteføljen ved udgangen af 2021 og aktier og kontanter omkring 5 % hver. At aktivallokering er almindelig blandt forsikringsselskaber.
Et typisk ejendoms- og skadesforsikringsselskab har den store del af sine investerede aktiver i obligationer på grund af den større volatilitet i aktier og politikker hos kreditvurderingsfirmaer, der tilskynder til obligationsbeholdning.
Berkshire er i stand til at bære så stor en aktievægtning, fordi dets forsikringsaktiviteter er overkapitaliseret, og Berkshire har betydelig indtjening uden for sine forsikringsvirksomheder. Buffett har sagt, at en vigtig fordel ved Berkshires konglomeratstruktur er evnen til at have et aktietungt aktivmix i sine forsikringsaktiviteter.
Her er, hvad Buffett skrev i sit årlige brev for 2020 om Berkshires tilgang til forsikringsinvestering:
"Samlet set opererer forsikringsflåden med langt mere kapital, end nogen af sine konkurrenter over hele verden bruger. Denne finansielle styrke, kombineret med den enorme strøm af kontanter, Berkshire årligt modtager fra sine ikke-forsikringsvirksomheder, giver vores forsikringsselskaber mulighed for sikkert at følge en aktietung investeringsstrategi, som ikke er gennemførlig for det overvældende flertal af forsikringsselskaber.
”Disse konkurrenter skal af både regulatoriske og kreditvurderingsmæssige årsager fokusere på obligationer. Og obligationer er ikke stedet at være i disse dage. Kan du tro, at den indkomst, der for nylig var tilgængelig fra en 10-årig amerikansk statsobligation - renten var 0.93% ved årets udgang - var faldet 94% fra den 15.8% afkast, der var tilgængelig i september 1981? I visse store og vigtige lande, såsom Tyskland og Japan, tjener investorer et negativt afkast på billioner af dollars af statsgæld. Renteinvestorer verden over – uanset om det er pensionskasser, forsikringsselskaber eller pensionister – går en dyster fremtid i møde."
Buffett havde ret: Den 10-årige statsobligation giver nu næsten 2 %, og obligationsinvestorer har haft negative afkast i det seneste år.
Skriv til Andrew Bary på [e-mail beskyttet]
Kilde: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Warren Buffetts foretrukne aktieallokering er 100 %
Warren Buffetts foretrukne aktieallokering er 100 %, og den strategi har han taget både personligt og kl.
Berkshire Hathaway
på en måde, der er radikalt anderledes end andre selskaber i forsikringsbranchen.
Buffett kan ikke lide obligationer, og det fremgår af den lille rentevægtning i selskabets forsikringsinvesteringsportefølje.
Berkshire Hathaway
(ticker: BRK.A, BRK.B) CEO skrev i sit årlige aktionærbrev, at hans hang til aktier går langt tilbage. Han foretog sin første investering i marts 1942 i en alder af 11, og købte $114.75 af Cities Services foretrukne aktier, hvilket svarede til hele hans opsparing.
På det tidspunkt lukkede Dow Jones Industrial Average på 99, "et faktum, der burde skrige ad dig. Spil aldrig mod Amerika,” skrev Buffett. Dow er nu tæt på 34,000.
"Efter mit første dyk beholdt jeg altid mindst 80 % af min nettoformue i aktier. Min foretrukne status i hele den periode var 100 % – og er det stadig,” skrev Buffett. Han har bemærket i Berkshires "brugervejledning", at han har over 98% af sin nettoformue i Berkshire-aktier.
Buffett skrev i manualen, at han er fortrolig med sin "æg-i-en-kurv"-investering i Berkshire "fordi Berkshire selv ejer en bred vifte af virkelig ekstraordinære virksomheder."
"Vi [han og næstformand Charlie Munger] mener faktisk, at Berkshire er tæt på at være unik i kvaliteten og mangfoldigheden af de virksomheder, hvori det enten ejer en kontrollerende interesse eller en minoritetsinteresse af betydning," skrev Buffett.
Hans næsten 100 % egenkapitaltilgang er noget, som mange finansielle rådgivere ville afvise som for risikabelt, især for pensionister. Han behøver ikke at bekymre sig om at stole på social sikring, hvis han får et stort økonomisk hit, eftersom hans Berkshire-beholdning er over 100 milliarder dollars værd, og han har mere end 1 milliard dollars af andre aktiver.
Berkshires investeringsstrategi med sine forsikringsvirksomheder adskiller det fra stort set alle andre store forsikringsselskaber på grund af dets tunge aktieorientering.
I sin 2021 10k-rapport afslørede Berkshire, at dets enorme forsikringsvirksomheder havde 335 milliarder dollars i aktier, 95 milliarder dollars i kontanter og tilsvarende og kun 16 milliarder dollars i obligationer ved årets udgang. Berkshires forsikringsforpligtelser, eller float, udgjorde 147 milliarder dollars ved udgangen af 2021.
Berkshire havde en samlet likviditet på tværs af alle sine forretninger på $147 milliarder og aktier på $351 milliarder, hvor forsikringsaktiviteterne repræsenterede hovedparten af begge.
Berkshires forsikringsaktivallokering er omkring 75 % aktier, 21 % kontanter og 4 % obligationer. Dette er et interessant alternativ til standard 60/40-blandingen af aktier og obligationer og svarer til en "vægtstang"-strategi med aktier med højere risiko og kontanter med lav risiko.
Det er noget for finansielle rådgivere at overveje i betragtning af risikoen i obligationer givet dybt negative realrenter og udsigten til højere kontante afkast, forudsat at Federal Reserve begynder at øge renten i de kommende måneder. Kontanter kan give 2 % om året fra nu af, fra næsten nul.
Det er bemærkelsesværdigt, at størstedelen af Berkshires obligationsbeholdning er i udenlandsk statsgæld - omkring 11 milliarder dollars af de 16 milliarder dollars. Dette indikerer, hvor lidt Buffett tænker på statsobligationer som en investering.
Berkshire har få eller ingen kommunale obligationer, i modsætning til de fleste forsikringsselskaber. Enkeltpersoner har længe favoriseret munis. Berkshire kan godt lide skatkammerbeviser, hvor de ultrasikre statslige kortsigtede forpligtelser repræsenterer størstedelen af dets kontanter og tilsvarende. Buffett ønsker at have maksimal likviditet, hvis Berkshire nogensinde har brug for det.
Buffett er dog mindre forelsket i aktier og har været det i mere end et år. Han skrev i sit brev, at der er "lidt, der begejstrer os" på aktiemarkederne. Berkshire var en nettosælger af aktier i 2020 og 2021
Buffetts tilgang har givet et stort udbytte for Berkshire i betragtning af aktiemarkedsstigningen i det seneste årti. Han har set obligationer som et dårligt bud givet historisk lave renter. Berkshires aktieorientering er blevet mere ekstrem. Berkshire har halveret sin obligationsportefølje siden 2010, mens aktieporteføljen er seksdoblet og kontanter mere end firedoblet.
At
Chubb
(CB), et af de største ejendoms- og skadesforsikringsselskaber, udgjorde obligationer omkring 90 % af investeringsporteføljen ved udgangen af 2021 og aktier og kontanter omkring 5 % hver. At aktivallokering er almindelig blandt forsikringsselskaber.
Et typisk ejendoms- og skadesforsikringsselskab har den store del af sine investerede aktiver i obligationer på grund af den større volatilitet i aktier og politikker hos kreditvurderingsfirmaer, der tilskynder til obligationsbeholdning.
Berkshire er i stand til at bære så stor en aktievægtning, fordi dets forsikringsaktiviteter er overkapitaliseret, og Berkshire har betydelig indtjening uden for sine forsikringsvirksomheder. Buffett har sagt, at en vigtig fordel ved Berkshires konglomeratstruktur er evnen til at have et aktietungt aktivmix i sine forsikringsaktiviteter.
Her er, hvad Buffett skrev i sit årlige brev for 2020 om Berkshires tilgang til forsikringsinvestering:
"Samlet set opererer forsikringsflåden med langt mere kapital, end nogen af sine konkurrenter over hele verden bruger. Denne finansielle styrke, kombineret med den enorme strøm af kontanter, Berkshire årligt modtager fra sine ikke-forsikringsvirksomheder, giver vores forsikringsselskaber mulighed for sikkert at følge en aktietung investeringsstrategi, som ikke er gennemførlig for det overvældende flertal af forsikringsselskaber.
”Disse konkurrenter skal af både regulatoriske og kreditvurderingsmæssige årsager fokusere på obligationer. Og obligationer er ikke stedet at være i disse dage. Kan du tro, at den indkomst, der for nylig var tilgængelig fra en 10-årig amerikansk statsobligation - renten var 0.93% ved årets udgang - var faldet 94% fra den 15.8% afkast, der var tilgængelig i september 1981? I visse store og vigtige lande, såsom Tyskland og Japan, tjener investorer et negativt afkast på billioner af dollars af statsgæld. Renteinvestorer verden over – uanset om det er pensionskasser, forsikringsselskaber eller pensionister – går en dyster fremtid i møde."
Buffett havde ret: Den 10-årige statsobligation giver nu næsten 2 %, og obligationsinvestorer har haft negative afkast i det seneste år.
Skriv til Andrew Bary på [e-mail beskyttet]
Kilde: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo