"Vi ser store aktiemarkeder falde med 25%," siger Deutsche Bank

En amerikansk recession forårsaget af centralbankens bestræbelser på at bremse inflationen vil sandsynligvis ankomme i midten af ​​2023 og udløse et skarpt og "midlertidigt smertefuldt" fald i aktier, ifølge Deutsche Bank-forskere.

"Vi ser store aktiemarkeder falde 25 % fra niveauer noget over i dag, når den amerikanske recession rammer, men derefter genoprette fuldt ud ved udgangen af ​​2023, forudsat at recessionen kun varer flere kvartaler," siger David Folkerts-Landau, koncerncheføkonom og global forskningschef og Peter Hooper, global leder af økonomisk forskning.

I et notat udgivet mandag citerede forskerne vedvarende høj løn- og prisinflation i USA og Europa drevet af robust efterspørgsel, stramme arbejdsmarkeder og udbudschok for deres tankegang. Baseret på flere store industrilandes historiske optegnelser siden 1960'erne, er et sådant fald hver gang den trendende inflation er faldet med 2 procentpoint eller mere, blevet ledsaget eller induceret af en stigning i arbejdsløsheden på mindst 2 procentpoint. I øjeblikket vurderer de, at inflationstendenserne i USA og Europa løber omkring 4 point over det ønskede niveau.

Deutsche Bank
DB
-2.50%
er ikke alene om sin tankegang. I juli, legendariske investor Jeremy Grantham advarede om, at aktierne kunne falde med 25 %, mens "superboblen" fortsætter med at poppe. I august, Citi forskningsanalytiker Christopher Danley skrev, at chip-aktier kunne falde i den størrelsesorden, efterhånden som investorer går ind i "den værste halvleder-nedtur i et årti." Og tidligere på måneden, et team af analytikere hos Morgan Stanley
FRK,
-1.13%
analytikere ledet af Mike Wilson antydet, at S&P 500
SPX,
-1.54%
kunne se yderligere downside på op til 25 %, hvis en recession rammer.

Læse: S&P 500 til bund i første kvartal, hvilket skaber en 'fantastisk købsmulighed', siger Morgan Stanleys Wilson 

En nedtur kan allerede være på vej i Tyskland, hvor Deutsche Bank er baseret, og i eurozonen som følge af det energichok, der blev udløst af Ruslands invasion af Ukraine, sagde Deutsche Bank-forskerne. I mellemtiden er Fed og Den Europæiske Centralbank "absolut forpligtet" til at bringe inflationen ned i de næste mange år, og "det vil ikke være muligt at gøre det uden i det mindste moderate økonomiske nedture i USA og Europa og betydelige stigninger i arbejdsløsheden ."

"Den gode nyhed er, at vi også tror, ​​at Fed og ECB vil lykkes med deres
missioner, mens de holder fast i deres våben over for det, der sandsynligvis vil visne offentlig modstand, når arbejdsløsheden stiger,« skrev Folkerts-Landau og Hooper. "Hvis du gør det nu, vil det også danne grundlag for et mere bæredygtigt økonomisk og finansielt opsving ind i 2024."

Amerikanske aktier fik et løft i sidste uge efter referatet af Federal Reserves seneste møde indikerede, at de politiske beslutningstagere forventer, at et langsommere tempo i rentestigninger sandsynligvis snart vil være passende. Mandag udløste protestbølger i Kina imidlertid bølger af uro på tværs af de finansielle markeder, med alle tre store aktieindekser, inklusive Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.45%,
lavere i morgenhandelen.

I april blev Deutsche Bank den første store Wall Street-bank at forudsige en amerikansk recession på et tidspunkt. Og i juni, så den en risiko for, at inflationen enten ville accelerere eller ikke kunne aftage hurtigt nok. Den årlige samlede inflationsrate afledt af amerikansk forbrugerprisindeks faldt til 7.7 % i oktober efter at have været over 8 % i syv måneder i træk.