Hvad betyder fredagens jobrapport for markedet? "For varmt", og aktierne kan vælte, siger markedsekspert

Arbejdsministeriets månedlige jobrapport på fredag, som sporer beskæftigelsen på tværs af den offentlige og private sektor, forventes at vise, at den amerikanske økonomi tilføjede 318,000 job i august, langt færre end de 528,000 job, der blev skabt i juli, ifølge en undersøgelse af økonomer af The Wall Street Journal. Arbejdsløsheden ses konstant på 3.5 %, mens den gennemsnitlige timeløn skønnes at stige med 0.4 % efter en stigning på 0.5 % i den foregående måned. 

"Arbejdsmarkedet er nødt til at vise tegn på, at det er på vej mod at vende tilbage til en tilstand af relativ balance, hvor jobåbninger er nogenlunde det samme som antallet af mennesker, der søger job - og hvis det ikke viser det, så er bekymringer om en mere høg-i-længere Fed vil stige, og det er ikke godt for aktier,” skrev Essaye i et notat torsdag. 

Se: USA tilføjede sandsynligvis 318,000 job i denne måned - men pas på en overraskelse i august

'For varmt'

Ifølge Essaye, hvis beskæftigelsesresultaterne kommer "for varme" med lønninger uden for landbruget, der stiger med mere end 350,000 for måneden, og arbejdsløshedsprocenten falder til under 3.5%, ville aktierne falde kraftigt i, hvad der kunne være en "mindre intens gentagelse" af sidste fredag, da markederne prissætter højere renter i længere tid.

Amerikanske aktier faldt i fredags, med Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.46%
lukker mere end 1,000 point for sit værste daglige procentvise fald i tre måneder, efter formand Powell sagde i sin Jackson Hole-tale, at centralbanken vil fortsætte sin kamp for at få den årlige inflation tilbage til sit mål på 2 % "indtil jobbet er gjort".

"Så stærke tal vil understrege, at arbejdsmarkedet forbliver ude af balance, og det vil holde Fed fokuseret på at bremse efterspørgslen via højere renter," sagde Essaye. "Dette ville praktisk talt øge chancerne for, at den 'terminale' fed funds-rente bevæger sig over 4%, og håbet om en rentenedsættelse i 2023 ville sandsynligvis blive knust." 

Han forventer rente-kurvespændet mellem de 10-årige og 2-årige statskasser at stige, efterhånden som det 2-årige afkast skyder højere på udsigten til højere renter, mens det 10-årige afkast sandsynligvis også ville stige, men mindre. 

Den 2-årige statsrente ramte et nyt højdepunkt i 15 år 
TMUBMUSD02Y,
3.515 %
 på 3.528 % torsdag, mens den 10-årige statsrente 
TMUBMUSD10Y,
3.263 %
 steg til 3.266 %, det højeste niveau siden slutningen af ​​juni.

Se: 'Forbered dig på en episk finale': Jeremy Grantham advarer om 'tragedie' truer, da 'superboble' kan briste

'Helt rigtigt' 

Men hvis jobvæksten falder i et interval fra nul til 300,000, mens arbejdsløsheden stiger til over 3.7%, kan aktiemarkedet forvente et beskedent stigning i betragtning af faldet i aktier i løbet af de seneste fem dage, ifølge Essaye. 

Amerikanske aktier var blandede i den sene handel på torsdag. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.46%
steg 40 point eller 0.1 pct. S&P 500
SPX,
+ 0.30%
tabte 0.1 %, mens Nasdaq Composite
COMP,
-0.26%
faldt 0.8 pct. Alle tre store indekser er faldet i fire lige sessioner.  

"Vi ville ikke forvente en eksplosion højere i aktier, fordi en 'Just Right' jobrapport stadig ikke ville bringe ideen om et forestående Fed-omdrejningspunkt tilbage," sagde Essaye. "(Det) ville ikke få Fed til at blive mere høgeagtig og holde liv i håbet om, at Fed kunne sænke renten i 2023." 

'For koldt'

I det værste tilfælde med et negativt job print for august og en stigning i arbejdsløsheden, kan aktierne hoppe på en "dårlig er god"-tankegang, selvom Fed ikke vil svinge væk fra sin pengepolitiske stramning, da "et blødt tal vinder" t ændre Fed's beregning for de næste flere møder — 'vi får stadig 50-75 bps i september', så vi ville ikke være tilbøjelige til at jagte det rally," ifølge Essaye. 

Se: Hvad historien siger om september og aktiemarkedet efter sommerbounce løber ud af dampen