Hvilke industrier klarer sig godt i en L-formet recession?

Vigtige takeaways

• Credit Suisse-analytiker Zoltan Pozsar ser den amerikanske økonomi dykke ind i en L-formet recession, før inflationen aftager
• En L-formet recession opstår, når økonomien dykker ned og tager en lang, langsom vej til bedring
• L-formede opsving er forbundet med nogle af de værste økonomiske perioder i historien og kan omfatte massive finans- og pengepolitiske ændringer
• Nogle af de bedste industrier at investere i under en recession omfatter sundhedspleje, forsyningsselskaber, energi og forbrugsvarer

Efterhånden som inflationen marcherer og endnu en renteforhøjelse fra Fed ser stadig mere sandsynlig ud, bliver udsigten til en recession mere sandsynlig. Den nøjagtige sværhedsgrad af denne potentielle recession varierer dog afhængigt af, hvem du spørger.

Nogle, som økonomen Sam Snaith, forudser en mild "pastaskål-recession", som vi forsigtigt vil flyde ind og ud af.

Men andre, som Credit Suisses globale chef for kortsigtet rentestrategi Zoltan Pozsar, er ikke overbevist. Ifølge hans seneste økonomiske analyse vil USA kræve en dybere, længere recession for at tæmme inflationen og moderere økonomien.

Især mener han, at vi er på vej mod en såkaldt "L-formet recession."

Men hvorfor?

Zoltan Pozsars L-formede analyse

Ifølge hans seneste forskningsartikel mener Pozsar, at den nuværende tendens med høj inflation kræver en mere seriøs økonomisk løsning.

På grund af makroøkonomiske ændringer (nemlig Rusland-Ukraine-krigen og Kinas igangværende lockdowns), mener han, at Feds 'bløde landing' er lidt mere end en drøm. Han nævnte også immigrationsrestriktioner og pandemi-induceret immobilitet som nøglebidragydere til det stramme arbejdsmarked.

"Krig er inflationær," sagde han. "Tænk på den økonomiske krig som en kamp mellem det forbrugerdrevne Vesten, hvor niveauet af efterspørgsel er blevet maksimeret, og det produktionsdrevne Øst, hvor udbudsniveauet er blevet maksimeret for at tjene Vestens behov." Efter at disse relationer blev syrnet, fortsatte han, "forsyningen brød tilbage."

Som et resultat hævder han, at inflation nu er et strukturelt problem, ikke et cyklisk problem. Krigen, igangværende nedlukninger og strammere arbejdsmarkeder har ført til forsyningskædeforstyrrelser og inflation, som ikke kan løses gennem en kort periode med renteforhøjelser.

I stedet ser Pozsar, at Fed hæver renten så højt som 6 % og "[holder dem] høje i et stykke tid for at sikre, at rentenedsættelser ikke vil forårsage et økonomisk opsving...". Risikoen er sådan, at Powell vil gøre sit allerbedste for at dæmme op for inflationen, selv som omkostningerne ved en 'depression' og ikke at blive genudnævnt." Resultatet, forudsiger han, kunne blive en L-formet recession, som ville være dybere, længere og langsommere at komme sig end alternativerne.

Pozsars synspunkter er i modstrid med mange økonomer og Fed. De nuværende estimater sætter renteforhøjelsens top på omkring 3.5 %, hvor mange forventer lidt langvarig skade fra nutidens inflationære miljø. Investorer er også uenige i analysen, hvis sidste måneds statsmarkedsstigning er nogen indikation.

Hvad er en recession?

Vi dykker ned i nuancerne af en L-formet recession et øjeblik. Lad os først gå tilbage for at definere, hvad en recession i sig selv er.

En recession er en betydelig økonomisk nedtur (normalt målt ved faldende BNP eller bruttonationalprodukt), der varer mindst to kvartaler. Selvom de er ubehagelige, betragtes de som en regelmæssig funktion af konjunkturcyklussen.

Alle recessioner starter på samme måde, med en periode med pludselig eller gradvis økonomisk tilbagegang. Men hvordan de ender varierer meget, fra at komme tilbage med det samme, at dyppe dobbelt ind i en sekundær recession eller tage år at genoprette.

Navngivning af recessioner

Økonomer har kaldt månederne eller årene efter lavkonjunkturens lavpunkt "opsvingsperioden". De navngiver genopretninger baseret på deres ligheder med bogstaver i alfabetet, når målinger som BNP eller beskæftigelsesfrekvens er plottet på en graf, såsom:

• V-formede lavkonjunkturer. V-formede recessioner begynder med et pludseligt fald og en genopretning, der er næsten lige så hurtig. Økonomer anser generelt V-formede recessioner for at være det bedste scenario. (Tænk 2001 post-dot-com boble recession.)
• U-formede recessioner. Disse recessioner aftager og opsvinget lidt langsommere, men bliver liggende længere nede i bunden. Recessionen 1971-1978 er et godt eksempel.
• W-formede recessioner. En W-formet recession er essentiel to V- eller U-formede recessioner ryg mod ryg. Også kaldet "double-dip recessioner", de opstår, når økonomien trækker sig tilbage, genopretter sig (ofte hurtigt) og dykker igen. Recessionerne i begyndelsen af ​​1980'erne kan betragtes som W-formede recessioner.
• K-formede recessioner. Den K-formede recession er et nyere udtryk opfundet for at beskrive det post-pandemiske opsving. I det væsentlige opstår en K-formet recession, når en del af økonomien genopretter sig, mens en anden synker eller genvinder langsommere og plotter et "K" på en graf.

Og endelig, lad os tage et kig på recessionen forudsagt af Zoltan Pozsar: den L-formede recession.

Hvad er en L-formet recession?

En L-formet recession, eller L-formet opsving, er en slags recession karakteriseret ved et pludseligt fald efterfulgt af en langsom bedring. Formet som et "L" på en graf, kommer disse recessioner ofte med vedvarende høj arbejdsløshed og stagnerende vækst.

På grund af deres sværhedsgrad og længde kan L-formede recessioner også beskrives som økonomiske depressioner. Selvom BNP til sidst stiger efter bunden, tager genopretningsprocessen år eller endda et årti.

Et eksempel på L-formede genopretninger er den store depression, som strakte sig langt ind i 1930'erne. Nogle økonomer klumper også den store recession ind i denne gruppe. Selvom det kun varede to år efter BNP-målinger, haltede økonomien efter forudsigelser fra før recession i over et årti.

L-formede genopretninger betragtes normalt som den mest skadelige form for recession på grund af deres pludselige indtræden og langvarige påvirkninger.

Virkningerne af L-formede recessioner

I disse perioder kan økonomien kæmpe for at genskabe vækst- og beskæftigelsestal før recessionen.

Ofte er virksomheder nødt til at lukke eller afskedige medarbejdere, hvilket forlænger restitutionstiden ved at lade forbrugerne stå uden arbejde (og penge).

Til gengæld kan virksomhederne ikke opnå den vækst, de skal bruge for at begynde at ansætte igen, hvilket forhindrer økonomien i at omstille sig.

På grund af deres ødelæggende virkninger forsøger regeringer ofte at gribe ind i L-formede recessioner for at mindske slaget og kickstarte væksten. Desværre involverer dette historisk set ofte at allokere hovedparten af ​​ressourcerne til den finansielle sektor (dvs. banker), hvilket nogle økonomer mener bremser opsvinget yderligere.

Industrier, der klarer sig godt i en recession

L-formet eller ej, recessioner er ofte brutale for investorer. Når færre penge flyder gennem en økonomi, kan virksomheder se reduceret overskud og øge båndstramningen, hvilket fører til lavere aktiekurser og udbytte. Cykliske og diskretionære aktier (såsom dem i hotelbranchen) kan være særligt hårdt ramt.

Men nogle industrier klarer sig godt - eller trives endda - under recessioner. Ofte er det de "uelastiske" industrier, eller dem, hvor forbrugernes efterspørgsel forbliver stabil uanset økonomiske situationer. Historisk set falder mange defensive aktier i denne kategori, såsom forbrugsvarer, sundhedspleje og forsyningsselskaber.

Hvis du leder efter steder at parkere dine penge i turbulente tider, er følgende industrier, der klarer sig godt i en recession.

Mad og dagligvarer

Uanset det økonomiske klima har folk brug for mad, personlige produkter og nogle husholdningsartikler. (Tænk på tandpasta og sæbe.) Som sådan forbliver virksomheder, der fremstiller eller sælger disse produkter, forholdsvis modstandsdygtige under lavkonjunkturer.

Forbrugsaktier, der kan klare sig godt i en recession, omfatter navne som Kroger, PepsiCo, General Mills, Tyson Foods og Proctor & Gamble. Selv kæder som McDonald's har en tendens til at klare sig godt (eller i det mindste bedre end dyre alternativer), da folk måske erstatter det at spise ude med billig fastfood.

DIY og reparationer

Når pengene bliver knap, kan forbrugerne spare ved selv at reparere, renovere og vedligeholde deres hjem, køretøjer og haver. Det kan være grunden til, at virksomheder som AutoZone og Sherwin-Williams Co. klarede sig godt i 2008, og hvorfor gør-det-selv-forretningsbutikker som Lowe's og Home Depot klarede sig bedre end i pandemien.

Rabat- og omkostningsbevidste forhandlere

Nok har folk brug for mad og maling under en lavkonjunktur – men det betyder ikke, at de skal betale fuld pris. Når det er tid til at stramme budgettet, kan forbrugerne strømme til billigere erstatninger som butiksmærkevarer eller discountkæder for deres fornødenheder.

Rabat, der kan (og har) klarer sig godt under en recession, omfatter store navne som Walmart, Dollar General og Dollar Tree. Big-box butikker, der tilbyder rabatter for at købe i bulk som Costco og Sam's Club kan også skinne.

Fragt og logistik

Recession eller ej, luksus eller rabat, varer skal flyttes fra punkt A til punkt B. Selvom personlige rejser og ferierejser ofte dykker under lavkonjunkturer, kan fragtlinjer (og virksomheder, der fremstiller fragtrelaterede varer, såsom emballage eller gas) også klare sig godt .

For eksempel oplevede Old Dominion Freight og Westinghouse Air Brake Technologies i 2008 en præstation over gennemsnittet. Og i det moderne, Amazon-tunge klima kan virksomheder som FedEx og UPS måske også lave gode væddemål.

Medicinal

Sundhedspleje er en anden vigtig service, som de fleste mennesker ikke kan undvære. Mens nogle sundhedsvirksomheder (som nystartede virksomheder og biofarmaceutiske virksomheder) er mindre modstandsdygtige under recessioner, er industrien som helhed relativt uelastisk.

Og det er ikke kun hospitaler, forsikringsselskaber og lægemidler – relaterede varer som plaster og peroxid er også stadig efterspurgte.

Nogle eksempler på sundhedsaktier, der har tendens til at skinne under recessioner, omfatter CVS Health, UnitedHealth Group, Pfizer og Johnson & Johnson.

Forsyning og energi

For at toppe det hele har vi forsyningsselskaber og energi, som omfatter vand, elektricitet, affaldsindsamling, olie og gas og (formentlig) internet. Disse og relaterede virksomheder har en tendens til at se relativt stabil indtjening uanset det økonomiske klima. Som sådan foretager de ofte ideelle investeringer til at øge dit afkast eller reducere tab i en recession.

Potentielle investeringer i rummet omfatter virksomheder som Brookfield Infrastructure, ExxonMobil, American Water Works og AT&T.

Gå ikke pæreformet til den L-formede recession

Under en recession er det umuligt at vide, hvilken form opsvinget vil tage, eller hvilke virksomheder der vil klare sig bedst. Det er også vigtigt at bemærke, at mens en branche kan klare sig godt i en recession, kan dens overskud falde i genopretnings- eller post-recessionsfasen.

Men Q.ai fjerner gætværket ved at investere.

Vores kunstige intelligens gennemsøger markederne for de bedste investeringer til alle mulige risikotolerancer og økonomiske situationer. Så samler den dem praktisk Investeringssæt der gør investering enkel og – tør vi sige det – sjovt.

Det bedste af det hele er, at du kan aktivere Porteføljebeskyttelse til enhver tid for at beskytte dine gevinster og reducere dine tab, uanset hvilken branche du investerer i.

Download Q.ai i dag for adgang til AI-drevne investeringsstrategier. Når du indbetaler $100, tilføjer vi yderligere $50 til din konto.