En shopper passerer et skilt til en Target-butik i Tenleytown-kvarteret i Washington, DC, den 17. august 2022.
Mandel Ngan | AFP | Getty billeder
mål (TGT) gik glip af indtjening. Lowes (LAV) gav blandede resultater. Home Depot (HD) klarede sig bedre. Walmart (WMT) slog estimater, men advarede om, at kunderne fokuserede mere på lavere priser.
Resultaterne var overalt på kortet for denne uges detailindtjening. Men grav lidt dybere, og der var nogle meget klare temaer - uanset resultater - der viste os, hvordan forbrugeren klarer sig i denne periode med høj inflation. De giver også et vindue ind i vores beholdning med eksponering til den daglige forbruger, nemlig Costco (KOSTE), Amazon (AMZN) og Apple (AAPL).
Her er nogle røde tråde, før vi får bundlinie på vores klubbeholdning.
Overflod af inventar
Kunder forlader et Walmart Neighborhood Market den 04. august 2022 i Rohnert Park, Californien.
Justin Sullivan | Getty Images
Covid-pandemimangel blev til sidst et post-pandemisk overudbud, hvilket er grunden til, at detailbranchen har lidt under, hvad Jim Cramer har kaldt en lageroverflodsrecession.
- Under pandemien var der stor efterspørgsel efter detailvarer. Giganter som Walmart og Target overvurderede forbrugernes efterspørgsel og endte med at bestille for meget. Spol frem til i dag, begge forhandlere har kæmpet for at sælge overskuddet og sidder nu på forældet varelager. Dette overskud af varer har i sidste ende lagt pres på deres overskud, da de er blevet tvunget til at afmærke varer for at rydde ud af noget af beholdningen.
I slutningen af juli, før Walmart rapporterede sin indtjening for andet kvartal i denne uge, reducerede Walmart sine kvartalsvise resultatforventninger og helårs guidance. Tilsvarende udsendte Target to advarsler - en i maj og en anden i juni - for at forberede investorerne på, at dets kommende kvartalsresultater ville blive ramt.
- Mens Walmart rapporterede en vækst på 8.4% år-til-år i salget til 152.86 milliarder dollars, fokuserede kunderne på produktkøb med lavere marginer - hvilket til dels vejede rentabiliteten. Selvom indtjening pr. aktie slog de reviderede estimater. Walmart CEO Doug McMillon fortalte CNBC tirsdag: "Folk er virkelig prisfokuserede nu, uanset indkomstniveau." Nye kunder og hyppigere rejser fra husstande med en årlig indkomst på $100,000 eller mere hjalp med at øge salget.
- Target opfyldte analytikernes omsætningsforventninger på 26 milliarder dollars, men rapporterede meget lavere end forventet indtjening i andet kvartal, et hårdt miss på bundlinjen. On Targets opkald efter indtjening Onsdag sagde Chief Growth Officer Christina Hennington, at kunderne mærker en bid af inflation og strækker deres budgetter ved at drage fordel af kampagner og konsolidere butiksrejser. Hun sagde, at Target-shoppere stadig har købekraft, men "tilliden til deres personlige økonomi fortsætter med at aftage."
Begge forhandlere blev også tvunget til at annullere milliarder af ordrer og prissætte deres lager, så de er bedre positioneret til nyt lager, efterhånden som ferien ruller rundt. Begge signalerede også, at kunderne er opmærksomme på inflationen og tilpasser deres forbrugsvaner i overensstemmelse hermed.
Forbrugerne er forsigtige, men bruger stadig penge
- I Walmarts indtjeningsopkald nævnte ledelsen, ud over at tale om de mellem- og højereindkomstkunder, der søger værdi efter værdi, at shoppere køber mindre diskretionære varer med høj margin, såsom elektronik, men de bruger mere på lavere avancer, såsom dagligvarer. . Det afspejler en forbruger, der er presset af inflation, men som stadig er i stand til at bruge penge på en omkostningseffektiv måde.
- Home Depot slog analytikernes forventninger med resultaterne for andet kvartal og leverede det højeste kvartalsvise salg og indtjening i virksomhedens historie. Husforbedringsgiganten rapporterede, at forbrugerne bruger på renoveringer, selv på et svagt boligmarked. På opkaldet efter indtjening sagde ledelsen, at kunderne ikke handler ned til billigere varer på trods af inflation. Virksomheden oplevede vækst fra både professionelle og gør-det-selv (DIY) projekter.
- Lowe leverede blandede kvartalsresultater i sit andet kvartal. Det så ud til at være svagere end rivaliserende Home Depot, da det markedsfører mere til gør-det-selv-forbrugere, som sandsynligvis overvåger store indkøb. I kvartalet blev DIY-kundesalget delvist påvirket af lavere efterspørgsel i nogle diskretionære kategorier, opvejet af tocifret vækst blandt pro-entreprenører. Mens blandingen hos Lowe's er anderledes, siger administrerende direktør Marvin Ellison fortalte CNBC: "I stedet for at gør-det-selv-forbrugeren handlede ned, som du hører fra nogle detailhandlere, så vi i mange tilfælde det modsatte. … Kunden handler faktisk op til innovation og bytter op for nyt.”
Margin pres
- Target ramte næsten 90% af indtjening pr. aktie fra et år siden, som følge af prisnedsættelser på deres overskydende beholdning, hvilket påvirkede deres marginer.
- I sin resultatopgørelse for andet kvartal sagde Walmarts administrerende direktør, Doug McMillon, virksomhedens skridt til at forbedre lagerniveauerne og lægge pres på dets overskudsmargener for andet kvartal.
Detailsalgsrapport
På et højere niveau rapporterede regeringen detailsalg for juli i denne uge.
- Det samlede salg på $682.8 milliarder i sidste måned var uændret fra junis reviderede tal. Estimater havde krævet en stigning på 0.1 %. Det er værd at bemærke, at disse tal er sæsonjusteret - men ikke for inflation - og kom i løbet af en måned, hvor forbrugerprisindekset også var fladt.
- Detailsalget i juli, eksklusive biler, steg 0.4 %, hvilket var meget højere end forventet. Måned-over-måned bilsalget faldt 3.4 pct.
Bundlinjen
- Costco, som vi ser som et bedre alternativ til Walmart, holder stand i en aftagende økonomi på grund af dets stærke lagerstyring og loyale medlemsprogram. Vi får først Costcos seneste indtjening i næste måned. Men virksomheden indberetter salgstal på månedsbasis, og de har været solide. Forbrugerne er prisfølsomme og leder efter tilbud. En måde, de kan gøre det på, er ved at købe i løs vægt hos Costco. Costco er i en bedre position end Walmart og Target, fordi den ved at sælge bulk kan tilbyde lavere pris pr. enhed end konkurrenterne. Costco har også vist sig at styre sit lager meget bedre end Walmart og Target, hvilket betyder, at det ikke behøver at nedsætte salgspriserne på bekostning af avancerne. Det kan investorer godt lide, for hvis de har tillid til ledelsen, så vil de betale et højere multiplum for aktien på grund af den øgede tillid, de har til fremtidigt indtjeningspotentiale.
- Amazon har holdt op, da forbrugerne fortsætter med at skifte til online shopping. Ligesom Costco har den en medlemsmodel gennem Prime. Men i modsætning til Costco tilbyder Prime meget mere end bare gode priser på detailvarer såsom streaming (tænk bundtet). Walmart forsøger at gøre sit Prime-lignende tilbud Walmart+ mere attraktivt ved at gå sammen med Paramount+ for at tilbyde en streaming-værditilvækst. Den anden ting, Amazon går efter, når vi ser fremad, er, at selvom virksomheden har overbygget i de seneste kvartaler, er rentabiliteten sandsynligvis forbedret herfra, efterhånden som virksomheden vokser ind i den overskydende kapacitet. Samtidig reducerer den også størrelsen af sin arbejdsstyrke og indser fordelene ved den seneste tilbagegang i energipriserne.
- Vi forventer også, at robuste resultater fra Apple fortsætter, da deres forventede nye iPhone-udgivelse kommer til efteråret. Apple driver detailbutikker og sælger også ting direkte til forbrugere online. Apple tilbyder også abonnementstjenester med høj margin, der er tilbagevendende i naturen, og noget forbrugere har en tendens til at betale uden overhovedet at tænke over det. Apples forbrugere har en tendens til at være i den højere ende af indkomstgrupperne, en demografi, der føler inflationen mindre, fordi basale fornødenheder tegner sig for en mindre del af den disponible indkomst. Selvom der vil være en vis indvirkning på efterspørgslen, er deres kundebase bedre positioneret til at klare inflationen sammenlignet med for eksempel Walmart- og Target-kunder. Eksempelvis sagde Keybanc-analytikere i en note til kunderne, at efterspørgslen ser mere modstandsdygtig ud for high-end iPhone-modeller og mere "dæmpet" for lavere-end-modeller. Desuden kan Apple meget vel mærke en vis påvirkning fra stigende påvirkningsomkostninger, men deres lagerproblem er det modsatte af Walmart og Target, da de seneste salgsresultater ikke var begrænset på grund af et behov for at nedjustere forældet lager, men snarere en mangel på udbud i visse produktkategorier inklusive Mac og iPad. Der er fordele ved at have en logistisk mester ved roret, når flaskehalse i forsyningskæden er en af de mest presserende modvinde for økonomien.
(Jim Cramer's Charitable Trust er længe COST, AMZN, AAPL. Se link. for en komplet liste over aktierne.)
Som abonnent på CNBC Investing Club med Jim Cramer vil du modtage en handelsalarm, før Jim foretager en handel. Jim venter 45 minutter efter at have sendt en handelsadvarsel, før han køber eller sælger en aktie i sin velgørende trusts portefølje. Hvis Jim har talt om en aktie på CNBC TV, venter han 72 timer efter at have udstedt handelsadvarslen, før han udfører handlen.
OVENSTÅENDE INVESTERINGSKLUBINFORMATION ER UNDERLAGT VORES VILKÅR & BETINGELSER AND PERSONDATAPOLITIK, SAMMEN MED VORES DISCLAIMER. INGEN FORPLIGTELSE ELLER PLIGT FINNES, ELLER ER OPRETTET, I KRAG AF DIN MODTAGELSE AF NOGEN OPLYSNINGER LEVERET I FORBINDELSE MED INVESTERINGSKLUBBEN. INGEN SPECIFIKKE RESULTATER ELLER FORTYN ER GARANTERET.
Kilde: https://www.cnbc.com/2022/08/19/what-this-weeks-retail-earnings-tell-us-about-costco-amazon-and-apple.html