Hvad skal man se efter i Feds rentemeddelelse fra februar

Klokken 2.30 ET onsdag den 1. februar offentliggør Fed deres første beslutning i 2023 for Federal Funds-renten. En stigning på 0.25 procentpoint, der bringer raterne til 4.50-4.75 %, forventes bestemt. Alligevel vil markedet have ledetråde til fremtidige beslutninger og vil sandsynligvis få nogle på pressekonferencen, hvis ikke i den skriftlige erklæring.

En forhøjelse på 0.25 procentpoint vil repræsentere en fortsat nedtrapning fra større stigninger i 2023, efterhånden som Fed kommer tæt på maksimalrenterne for denne cyklus, og inflationsfrygten begynder at aftage. Der vil være en pressekonference, men ingen Summary of Economic Projections (SEP) på dette møde.

Ser mod foråret

Nøglespørgsmålene drejer sig om, hvordan rentebeslutninger i foråret vil udspille sig. Markederne forventer små stigninger i februar og marts, men det er det. I modsætning hertil har Fed signaleret, at mindst en tredje forhøjelse kan være nødvendig, hvilket tager renteforhøjelser til maj-mødet og måske derefter. Det vil være interessant at observere, om Fed holder linje med at signalere renteforhøjelser ind i foråret. Det er muligt, at de seneste gunstige inflationsdata har givet Fed større tillid til, at priserne er under kontrol.

Seneste inflationsdata

Markederne ser optimistisk inflationen på en faldende bane, men Fed-embedsmænd har for nylig bekymret sig om, at kerneinflationen er stædigt høj, og at der fortsat er opadrettede risici for inflationen.

Feds bekymringer

Feds bekymringer er baseret på, at løninflationen er ved at blive varm, men der er også bekymringer om, at serviceinflationen fortsætter og avancer fra virksomheder, der fortsætter med at holde priserne høje. Fed forventer også at se huspriserne falder i inflationstallene over de kommende måneder, hvilket bringer inflationen ned.

PCE data

Feds foretrukne inflationsmål, kerne-PCE-inflation blev rapporteret til en årlig rente på 4.4 % for december 2022. Selvom den er gået ned i de seneste måneder, kan Fed hævde, at den ikke har ændret sig fundamentalt fra den årlige rente på 4.9 %, vi så i august 2022, og ændringen på 0.3 % i kernen Priserne måned-til-måned, som vi så i december, indebærer stadig en årlig inflation på over 4 %, over Feds mål.

Som sådan vil markederne se efter spor om, at Fed er ved at blive fortrolig med, at inflationen vil vende tilbage til deres mål på 2 % inden for kort tid, eller hvis de ønsker at vente på yderligere beviser. Det stærke arbejdsmarked har givet Fed et lille pusterum her, da frygten for en kortsigtet recession er aftaget. Selvfølgelig vil Fed forblive dataafhængig, og hvis inflationsmålinger for januar og februar ikke er opmuntrende, så kan kurserne bevæge sig højere, end markedet i øjeblikket forventer.

Det andet stykke er at vurdere Feds vilje til at holde renterne på et højt niveau gennem hele 2023. Fed har været klar over, at de har til hensigt at gøre det, men markedet har mistanke om, at en svagere økonomi eller måske dæmpet inflation kan få Fed til at skære ned kurser senere på året.

Nye ansigter

Selvom dette sandsynligvis ikke vil påvirke politikken, vil sammensætningen af ​​udvalget også ændre sig i 2023, og dette vil være den første satsbeslutning for denne nye gruppe. Flertallet af medlemmerne forbliver de samme, og selvfølgelig forbliver Jerome Powell formand, men de regionale banker, der er repræsenteret i udvalget, vil ændre sig i 2023, som det er tilfældet hvert år. For 2023 bliver præsidenter for Federal Reserve Banks i Chicago, Philadelphia, Dallas og Minneapolis medlemmer af komiteen, efterhånden som andre præsidenter går af. Samlet set ser dette ikke ud til at vippe Fed i hverken en mere høgeagtig eller dueagtig retning, når kurserne fastsættes.

Hvad skal man se efter

Forvent en stigning på 0.25 procentpoint onsdag den 1. februar, men markedet vil holde øje med Feds beslutning om at hæve renterne ind i foråret. Dels vil Jerome Powells diskussion af inflationstendenser give nogle fingerpeg her. Hvis han er mere forsigtig, kan stigninger overstige markedets forventning, men hvis han er mere opmuntret af de seneste data, vil Fed måske afslutte stigningerne hurtigere end forventet.

Uanset hvad, er de nuværende forventninger, at Fed Funds-renten stort set forbliver omkring 5 %-niveauet i 2023. Den finere detalje er, om renterne overstiger 5 % for 2023, som Fed har forudsagt, eller forbliver lige under det niveau, som markedet pt. mener.