Hvad er en aktivistisk investor – og hvordan udøver de så meget kontrol?

Topline

Aktivistiske investorer, som køber minoritetsandele i virksomheder for at ændre dem af en række mulige årsager - dog normalt for i sidste ende at tjene penge - er for opadgående, genoplivende diskussion om, hvem de er, hvad de laver, og om de skal reguleres.

Fakta

Aktivistiske investorer, nogle gange kaldet aktionæraktivister, forsøger normalt at tjene penge ved at investere i underperformerende virksomheder, forsøge at forbedre deres præstationer og derefter sælge deres aktier med fortjeneste.

Aktivister køber minoritetsandele i virksomheder og kører kampagner for at overbevise aktionærer og ledere om at implementere deres ændringer (i modsætning til virksomhedsraidere, som er kendt for at købe majoritetsandele i virksomheder, overtage deres bestyrelser og sælge dem til højestbydende).

Antallet af aktivister på markedet har øget siden 2017, potentielt grund til lave aktiekurser, der gør det lettere for aktivister at opkøbe store andele af virksomheder, de mener kan forbedres.

Nyhedspeg:

Fire store virksomheder –Disney, softwaregiganterne Salesforce og Splunk og legetøjsproducenten Hasbro – er hver især engageret med flere aktivistiske investorer, Wall Street Journal rapporteret Onsdag. Dette fænomen kaldes "sværmeri", og det er i stigning - springer fra 7 virksomheder i 2020 med flere aktivister til 17 i 2022. Den indiske milliardær Gautum Adani tabte 64.7 milliarder dollars inden for de sidste ti dage efter aktivistinvestor Hindenburg Research offentliggjorde en indberette anklager Adanis Adani Group for at være "engageret i fræk aktiemanipulation og regnskabssvindel i løbet af årtier." I mellemtiden steg Nordstroms aktie end 20% efter aktivistinvestor Ryan Cohen rapporteret stort buy-in.

Hvordan udøver aktivister kontrol?

Aktivister annoncerer deres kampagne ved at indsende et dokument, en 13D, til Securities and Exchange Commission, der lader bestyrelsen og andre aktionærer vide, når nogen har købt 5% eller mere af virksomhedens aktier. De forsøger at hævde kontrol ved at køre kampagner for at overbevise andre aktionærer om deres vision. Hvis ledere er modstandsdygtige over for ændringer, kan aktivisterne starte en PR-kampagne for at overbevise aktionærerne om deres holdning. Det mest aggressive skridt en aktivist kan tage, bortset fra virksomhedsrazziaer, er at nominere en ny kandidat til en bestyrelsespost og bede aktionærerne om at stemme den etablerede mand ud på det årlige aktionærmøde i en fuldmagt kamp. En vej at måle succesen af ​​en aktivistkampagne er, hvor mange bestyrelsespladser de vinder, men investorer er ikke begrænset til at skifte bestyrelse. Aktivister kan forsøge at ændre alt fra virksomhedens udgifter og investeringer til deres holdning til socialt ansvar, så længe de bakkes op af aktionærstøtte.

Nøglebaggrund

Dagens aktivistiske investering voksede ud af den aggressive virksomhedsangreb, der var almindelig i 1970'erne og 80'erne. Nogle af nutidens mest produktive aktivister, som hedgefondsforvaltere Carl Icahn , Nelson Peltz (som er engageret i en kampagne med Disney), startede som virksomhedsangreb i 80'erne. Investorer begyndte at forfølge minoritetsandele og ændre sig ud over bestyrelseslokalet i 1990'erne.

Hvad skal man se på

I 2022 foreslog SEC nye ansøgningsregler det ville effektivt gøre det mere svært for aktivister til at køre kampagner. Eksperter er uenige om, hvorvidt aktivistinvesteringer bør reguleres mere stramt. A 2022 artikel offentliggjort i Yale Law Journal hævder, at aktivister er tilbøjelige til at begå urentable fejl, og bør reguleres som virksomheders raiders. Bloombergs Matt Levine tællere truslen om aktivisme – at blive ført kampagne imod og stemt ud ved en proxy-kamp – tvinger ledere til at gøre virksomheder så rentable som muligt.

Yderligere læsning

Barbarians Inside the Gates: Raiders, aktivister og risikoen for fejlsøgning (Yale Law Journal)

SEC ønsker at stoppe aktivisme (Bloomberg)

Disney, Salesforces og andre trækker aktivistens 'sværm' efter aktiefald (WSJ)