Det, der er nødvendigt for, at aktier kan rally, er kapitulation, men det kan komme fra uventede kilder, siger strateg

Men et 10-årigt statsrente
TMUBMUSD10Y,
4.280 %
stiger til 4.25 % for første gang siden den store finanskrise er en truende påmindelse om, at det ville være at kæmpe mod Fed.

Som Tom Lee, forskningschef hos Fundstrat siger efter samtaler med kunder i denne uge: "Hovedspørgsmålet er, hvorfor skal enhver investor forvente, at aktiekurserne vil iscenesætte nogen meningsfuld gevinst herfra, midt i en Fed-stramningscyklus og midt i stor usikkerhed omkring krigen mellem Rusland og Ukraine, stigende stress på de finansielle markeder (det britiske spørgsmål fremlagt for nu) og midt i den massive dysterhed blandt administrerende direktører og amerikanere og investorer."

For at få dem til at føle sig bedre har markedet brug for en udblæsning. Et sidste vanvid med at sælge, der udmatter bjørnene og sætter scenen for et bæredygtigt stævne. Med andre ord, ja: kapitulation!

Problemet, siger Lee, er, at investorer regner med, at vejen til mindst modstand på markedet er, at aktier kapitulerer. Et scenarie, hvor CBOE Vix-indekset
VIX,
-0.07%,
måleren for forventet S&P 500-volatilitet, stigninger over 40, aktier falder yderligere 20 %, og der er en form for økonomisk ulykke, som en hedgefond, der imploderer.

"Men dette er ikke den eneste 'kapitulation', der kunne ligge forude," argumenterer han i sit seneste notat. "Der er andre former for 'kapitulationer', der på samme måde kan booste investorernes tillid, hvilket igen giver et solidt grundlag for aktier."

Og han har en liste. For det første kunne "hårde data for inflationen kapitulere og synkronisere med de "bløde data", som har vist stigende tegn på faldende inflation."

Dette kan igen få Feds reaktionsfunktion til at kapitulere og flytte centralbanken fra at hæve med 75 basispoint efter hver stærk forbrugerprisindeksrapport.

Dernæst er en anden type Fed-kapitulation, hvis den skifter "til et mere 'inflationstolerance'-syn, at anerkende en del af kerneinflationen afspejler forsyningskædens stramhed (transporttjenester) og anerkender alvorlige forsinkelser i data såsom husly/husleje CPI-komponenten".

Hvad med at det stramme arbejdsmarked endelig kapitulerer, siger Lee, med faldende jobåbninger og mindre lønvækstpres (selvom han accepterer, at aktuelt stærke data om arbejdsløshedsansøgninger ikke understøtter dette scenario i øjeblikket).

Det kan også være muligt, at i betragtning af den seneste tids stigning i renter begynder rente-tyre at finde obligationsmarkedet mere og mere attraktivt, selv før data vender eller Fed-signalerne svinger. "Renterne kunne stoppe med at drive højere," en "kapitulere over udbyttet", hvis du vil.

Endelig har investeringsstemningen stort set allerede kapituleret. "BofA-fondsforvalterundersøgelsen viser, at institutionelle investorer mest undervægter aktier i mere end 20 år," bemærker Lee.

Han opsummerer: "Der er flere veje for markeder til at bevæge sig højere. Og mens investorerne for det meste forventer, at aktiemarkederne vil kapitulere. Der er andre kapitulationer, der kan drive aktivpriserne højere."

Markeder

Benchmark 10-årige statsrenter
TMUBMUSD10Y,
4.280 %
steg 7.2 basispoint til 4.302 %, det højeste siden 2008, da investorerne prissatte stædig inflation og flere renteforhøjelser fra Federal Reserve. Rapporter om, at Fed var indstillet på at skifte til stigninger på 50 basispoint inden december hjalp aktiefutures med at vende tidlige tab med S&P 500 futures
ES00,
-0.12%
kun et fald på 0.3 % til 3666.

Buzz

Snap aktier
SNAP,
-29.98%
falder mere end 25 % for at handle på det laveste siden begyndelsen af ​​2019 efter besked-appen, efter torsdagens lukning, annoncerede stigende tab og sagde, at omsætningsvæksten ville aftage.

Twitter-aktier
TWTR,
-4.04%
faldt mere end 8% til omkring $48 pr. andel i præmarket-aktioner efter rapporter, Elon Musk sagde, at han ville skære 75 % af arbejdsstyrken ned. Musk formodes at betale 54.20 USD pr. andel, for at han kunne udføre en sådan trussel, så det menes, at glidningen har mere at gøre med rapporter, som USA overvejer nationale sikkerhedsvurderinger for nogle af Musks satsninger.

Den amerikanske indtjeningssæson for tredje kvartal fortsætter med Verizon
VZ,
-4.27%,
American Express
AXP,
-4.14%,
Seagate
STX,
+ 2.30%,
og Schlumberger
SLB,
+ 4.71%
 blandt dem, der præsenterer deres tal.

Dollaren bevægede sig over 150 yen
USDJPY,
+ 0.83%
da Bank of Japans vilje til at opretholde sin løse pengepolitik pressede rentespændet mellem 10-årige amerikanske og japanske statsobligationer
TMBMKJP-10Y,
0.256 %
over 4%.

Uger med uro på det politiske og finansielle marked, med inflationen tilbage til et 40-årigt højdepunkt på 10.1 %, har skubbet de britiske forbrugerstemninger til det værste i et halvt århundrede. Lille overraskelse da, at landets Detailsalget faldt 1.4 % i september, meget værre end det forventede fald på 0.5 %.

Gilts
TMBMKGB-10Y,
4.029 %
og pundet
GBPUSD,
-0.69%
var på tilbagetog efter salgsdataene og forud for en weekend med at skubbe til at blive den næste leder af det regerende konservative parti og dermed den nye britiske premierminister.

Det bedste fra nettet

Giftige arbejdspladser er dårlige for dit helbred, siger overlæge.

Seks måder at beskytte dig selv mod onlinesvindlere.

Læren fra Liz Truss' fald til andre europæiske ledere.

Diagrammet

"Aktieinvestorer ser ud til at være skarpt fokuserede på at time toppen af ​​inflationen og centralbankernes høghed. Og med økonomiske data, der forbliver historisk volatile og svære at forudsige, er vigtigheden af ​​udgivelser af økonomiske data vokset til niveauer, der ikke er set i årevis, hvis nogensinde,« siger det globale aktiederivatteam hos Bank of America.

Som diagrammet nedenfor viser, har dette gjort, at aktiemarkedet er blevet mere og mere reaktivt over for overraskelser med økonomiske data. "De sidste to kvartaler oplevede den mest 'overskydende' S&P-futures intradag-realiseret volatilitet omkring nøgledataprint siden mindst 2018, og de sidste tre kvartaler har været blandt de fem højeste," siger BofA.

Top tickers

Her var de mest aktive børs-tickers på MarketWatch fra kl. 6 Eastern.

Tilfældige læsninger

Kelpie-hunden Eve sælges for $49,000.

Skakvidunderbarn anklaget for snyd anlægger sag om ærekrænkelse på $100 millioner.

Paul McCartney i Dandy.

Need to Know starter tidligt og opdateres indtil åbningsklokken, men tilmeld dig her for at få den leveret en gang til din e-mail-boks. Den e-mailede version sendes kl. 7:30 øst.

Lyt til Bedste nye ideer i penge podcast med MarketWatch-reporter Charles Passy og økonom Stephanie Kelton