Hvad er det næste for den amerikanske inflation?

Juni oplevede en uvelkommen stigning i den amerikanske inflation, da priserne steg 1.3 % i forhold til den foregående måned. Det er et usædvanligt stort månedligt spring, selv i det nuværende miljø med stigende priser. Springet har fået markederne til at spekulere i, at Fed kan hæve renten med 1 % på deres kommende møde, en meget stor stigning.

Fremadrettet er billedet blandet, men der er nogle tidlige, opmuntrende tegn på, at inflationen kan være ved at være under kontrol. Selvfølgelig er den dårlige nyhed, at tæmning af inflation meget vel kan involvere en recession.

Faldende råvarer

CPI-data er altid en lidt haltende indikator. Vi kan se majpriser i realtid for at vide, hvad der er sket i ugerne siden juni. S&P GSCI Commodity Index, som følger en kurv af råvarer, er nu faldet 20 % fra toppunktet i juni, tilbage til niveauer, vi så i februar i år.

Det kan være gode nyheder for lavere inflation, eftersom stigende råvarepriser var en af ​​de tidlige begivenheder i denne inflationskrise. Råvarepriserne er imidlertid volatile, og den amerikanske inflation er nu udvidet til prisstigninger langt ud over råvarer. Så det vil tage mere end en bevægelse i råvarer alene for at bringe inflationen ned. Stadig råvarer kan vise sig at trække inflationen i de kommende måneder, hvis den nuværende prisfastsættelse holder eller bevæger sig lavere.

Faldende obligationsrenter

Siden juni har vi også set obligationsrenterne falde. Renten på den amerikanske statsobligation på 10 år nærmede sig 3.5 % i juni, men er nu under 3 %. Mange faktorer påvirker obligationsrenterne, men forventninger til inflation og renter er bestemt en af ​​dem. Obligationer tyder måske på, at inflationen nu er mindre bekymrende. Selvom bevægelsen desværre, ligesom med råvarepriser, kan signalere både, at inflationen sandsynligvis vil blive tæmmet, men også at en recession også kan være på vej.

Husprisernes puslespil

Engang bekymring for CPI-data er dog huspriserne. Gårsdagens rapport viste, at udgifterne til husly i USA steg 5.6 % i løbet af de seneste 12 måneder. Dette betyder noget, da det er en stor del af CPI-indekset. Den prisændring, som CPI-indekset finder på boliger, er meget lavere end mange andre kilder. I modsætning hertil har f.eks. Zillow har amerikanske huspriser stiger næsten 20% det seneste år. Hvis huspriserne i CPI-dataene indhentede, hvad mange ejendomsspecifikke kilder ser, kan inflationen bevæge sig stadig højere.

Så junis CPI-tal var bestemt en uvelkommen overraskelse og kan få Fed til at være mere aggressiv med hensyn til at hæve renten. Faldet i råvarepriserne siden juni og faldende obligationsrenter i samme periode tyder dog på, at markederne i stigende grad tror på, at inflationen har toppet.