(Bloomberg) — Australiens enorme pensionsindustri nytænker investeringer fra obligationer til aktier og kontanter til private markeder, mens den ruster sig til langsommere global vækst.
Mest læst fra Bloomberg
Mens nationen selv måske endnu ikke er i recession, advarede OECD i denne uge om, at den globale økonomi synker ned i en betydelig afmatning. Volatile markeder og geopolitiske kriser gav Australiens pensionsfonde deres værste periode siden finanskrisen i år, og de er nu fokuseret på at begrænse eventuelle yderligere tab i 2023.
Her er, hvordan fem fonde af varierende størrelse med omkring 430 milliarder A$ i kombinerede aktiver positionerer sig for det kommende år.
Australian Super (261 milliarder A$)
Investeringschefen for Australiens største pension lød en advarsel om private markeder, hvor værdiansættelserne har tendens til at følge deres offentlige modparter.
"Fordi de halter, er det, der plejer at ske først, at likviditeten tørrer op, og der er meget få transaktioner, og så justerer priserne sig," sagde Mark Delaney. "Så det er dem, vi er mest forsigtige med nu."
Mens det kort sigt ser ustabilt ud på tværs af de fleste aktivklasser, kan der være lukrative muligheder omkring et år fra nu, da centralbanker potentielt begynder at lempe og priserne begynder at falde, sagde Delaney. Kreditmarkeder, fast rente og aktier er på hans overvågningsliste.
Fonden begyndte at positionere sig for en forventet global afmatning tidligere i år og vil sandsynligvis ikke ændre sin aktivallokering væsentligt i løbet af de næste 12 måneder, sagde Delaney. Det havde opbygget positioner i kontanter og fast rente - "ting, som vi tror kunne drage fordel af en nedtur."
Cbus (70 milliarder USD)
Construction & Building Unions Superannuation Fund, kendt som Cbus, positionerer sig også forsigtigt, da den globale vækst aftager, men har kontanter klar til at bruge på de rigtige muligheder, sagde Chief Investment Officer Kristian Fok.
"Vi har penge, der kan bruges over tid i gældsområdet," sagde han, givet udsigten til højere afkast, når væksten aftager. "Vi er stadig lidt undervægtige i fast indkomst, jeg tror, der er lidt plads til at gå der."
Fok sagde, at Cbus også var lidt undervægtet i børsnoterede aktier, hvilket gav det plads til at bevæge sig og øge sin eksponering, når tiden var inde. Stærke pengestrømme betød, at fonden kunne tilføje til sin private markedsportefølje ved hurtigt at kaste sig over muligheder såsom infrastruktur eller ejendom, sagde han.
"Forudsat at den globale økonomi ikke kollapser, har de ret robuste indtægter, og mange af dem har inflationsbundne indtægter," sagde han.
State Super (38 milliarder USD)
Denne pensionsfond for ansatte i staten og den offentlige sektor er lukket for nye medlemmer, og dens eksisterende opsparere er gået på pension eller er ved at blive det. Det betyder, at den har negativ cashflow og skal træde ekstra varsomt på vilde markeder.
"Vi ser volatilitet rammer alle dele af porteføljen," sagde Chief Investment Officer Charles Wu i et interview. "Det tager os naturligvis til en mere forsigtig holdning, og det betyder, at vi fjerner noget af risikoen."
Fonden havde skåret nogle aktier og kreditbeholdninger ned og begyndte at omrokere sin valutakurv, da den stærke amerikanske dollar fortsætter med at ramme råvaremarkederne og vækstmarkederne. Sværere at sælge unoterede aktiver var ikke tiltalende, da fonden skal sikre, at den har penge nok til at udbetale pensionerende medlemmer, sagde han.
Mens staten også for nylig havde reduceret sin eksponering mod Kina, udelukker Wu ikke muligheder der i fremtiden.
"Det er primært risikodrevet, da både den geopolitiske spændingsrisiko stiger, såvel som effekten fra nul Covid-politikken. Det er grundene til, at vi har reduceret beholdningen,” sagde han.
Brighter Super (30 milliarder A$)
Brighter Super opretter flere bånd. Fonden har spejdet efter fastforrentede muligheder "over hele linjen", men har haft særligt travlt på hjemmemarkedet for nylig, sagde administrerende direktør Kate Farrar i et interview.
"Vi var noget undervægtige i fast rente i forhold til andre mennesker, hvilket sandsynligvis var en god ting at være over den nyere fortid," sagde Farrar. "Vi synes, det er et godt tidspunkt at rette op på nu."
Læs mere: Bond Slide viser sig uimodståelig for $2.4 billioner pensionssektoren
Fondens indenlandske fastrenteallokering er steget med fem procentpoint i det seneste år, sagde Farrar. Det ser også på muligheder i aktivklassen globalt, sagde hun, mens infrastrukturinvesteringer har hjulpet med at vejret volatilitet.
Fonden er i gang med at rekruttere for at styrke sit interne investeringsteam efter udnævnelsen af den nye investeringschef Mark Rider i februar. Enheden vil vokse til omkring 28, inklusive backoffice-personale, sagde Farrar.
Equipsuper (30 milliarder A$)
Equipsuper hyrede to porteføljeforvaltere i sidste måned, da det søger at løfte sin eksponering mod defensive og alternative aktiver. Fonden har sluttet sig til mange af sine kolleger i at købe fast indkomst, mens den forbereder sig på yderligere volatilitet på de globale markeder, hvor obligationer nu udgør omkring 12 % af dens standardudbud, sagde Chief Investment Officer Andrew Howard i et interview.
"Vi har næsten fordoblet vores eksponering mod obligationer i løbet af de sidste seks til otte måneder," sagde han. "Det er stort set i overensstemmelse med vores strategiske aktivallokering i øjeblikket."
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/where-pensions-430-billion-putting-200000857.html