Hvor Feds går til "tilbagetog"

Jackson Hole, Wyoming er, hvor Federal Reserve Banks store skud går i slutningen af ​​august for ikke at overveje naturen, men retningen af ​​rentesatserne og alle de relaterede økonomiske forhold, der følger med. Den største af Fed's store skud, formand Jerome Powell, forventes generelt at proklamere behovet for endnu højere renter for at "bekæmpe" inflation.

Det kaldes et "retreat", og hvis du modtager en invitation fra værten, Federal Reserve Bank of Kansas City, er du bestemt på A-listen over dem, der tæller blandt landets økonomer. Tanken er, at hvis de kan komme væk fra de triste kontorer i storbyerne, vil der måske dukke en ny idé op i deres hoveder, hvor usandsynligt det end måtte virke.

Bekymringen i år er, at inflationen forbliver på niveauer, der anses for at ligge i det "for høje" interval. Dette på trods af det seneste fald i prisen på gas ved pumpen. Problemet forbliver med de høje CPI- og PPI-tal - disse skal falde ifølge dem, der tæt og religiøst praktiserer økonomiens dystre videnskab.

Så løsningen, der er bredt anerkendt af eksperter og finansielle journalister, er at blive ved med at hæve renten, og det er det, Jerome Powell vil give udtryk for, når han holder sin store tale på fredag. Hvor meget af en stigning diskuteres vidt og bredt, men det vil sandsynligvis være yderligere ¾ % opad for Fed Funds-renten.

De ønsker, at aktiemarkedet og ejendomsmarkedet skal afkøles endnu mere, end de allerede har afkølet. Hvordan dette er relateret til CPI og PPI er genstand for mange økonomiske ph.d.-afhandlinger, som kunne findes og studeres, men det vigtigste er: Hvis Powell og tilbagetogsmængden siger, at renterne skal op, så går de op.

Meget af dette er allerede prissat over på obligationsmarkedet, hvor den 2-årige statsobligation og den 10-årige statsobligation flirter med meget højere renter end forventet.

Her er punkt-og-figur diagrammet for det 2-årige afkast:

Bemærk, hvordan udbyttet bryder over den langsigtede nedadgående trendlinje (i rødt) for første gang i mange, mange år. Der er allerede mange flere sælgere end købere af 2-års noten, da udbyttet stiger højere for at tiltrække interesse. For at sige det på en anden måde er denne del af obligationsmarkedet allerede ved at prissætte, hvad Chair Powell er ved at udråbe.

Her er diagrammet for den 10-årige statsobligationsrente:

Faktisk bryder selv den 10-årige rente over den langsigtede nedadgående trendlinje i rødt. At både det 2-årige og det 10-årige udbytte allerede er på vej højere bekræfter, hvor "prissat" Powells bemærkninger er - og han har ikke engang udtalt dem endnu.

Denne nye retning for rentesatser er noget af en ændring fra den seneste tid og medfører dybe bekymringer for, hvad der nu kommer i økonomien. Hvor meget længere kan disse udbytter gå, før Fed-embedsmænd beslutter at holde ud og arbejde hen imod lavere niveauer? Det afhænger af de næste par måneders CPI- og PPI-aflæsninger.

Her er håbet, at Federal Reserve Bank store skud nyder skønheden og stilheden i Jackson Hole, Wyoming. Det er usandsynligt, at de vil nyde skønhed og stilhed denne vinter, da de stadigt højere renter designet til at sænke inflationen også har den effekt at standse væksten i fast ejendom og aktier.

Ikke investeringsrådgivning. Kun til uddannelsesformål.