Hvorfor Bidens besøg i Saudi-Arabien næppe vil bidrage meget til olieprisens fald

Biden besøger Mellemøsten fra 13. juli til 16. juli med stop i Israel, Vestbredden og Saudi-Arabien. Møderne med centrale ledere i regionen omfatter Saudi-Arabiens kong Salman og kronprins Mohammed bin Salman, rigets de facto hersker.

Biden vil ikke kun søge yderligere tønder, men også en "omdirigering af eksport til Europa for at opfylde" et potentielt tab på 2 millioner tønder olie om dagen fra Rusland, med de "mest alvorlige energisanktioner sat til at træde i kraft om flere måneder" tid,” skrev analytikere hos RBC Capital Markets, ledet af Helima Croft, leder af global råvarestrategi, i et notat.

De sagde, at Saudi-Arabien sandsynligvis vil gå med til at "løsne oliehanerne på baggrund af Biden-besøget, men ledelsen vil sandsynligvis stadig stræbe efter at finde en måde at gøre det på inden for rammerne af den nuværende OPEC+-aftale, der strækker sig gennem december."

"En mulig vej ville være for de få lande med nogen resterende ledig kapacitet (dvs. Saudi-Arabien og UAE) til at kompensere for produktionsunderydelsen i de kæmpende OPEC-stater som Nigeria og Angola," skrev RBC-analytikerne.

Tidspunktet for Bidens rejse er særligt afgørende, da priserne på olie brugt det meste af de sidste fire måneder på over 100 dollars pr. tønde, og de amerikanske benzinpriser ved pumpen holder tæt på rekordhøje.

De planlagte møder har vakt skarp kritik fra menneskerettighedsaktivister og andre. Fire demokratiske senatorer opfordrede i sidste måned Biden i et brev at sætte diskussionen om menneskerettighedskrænkelser i centrum for enhver samtale med kronprinsen.

Biden havde i sin præsidentkampagne i 2020 lovet at behandle Saudi-Arabien som en paria. I februar 2021, Det Hvide Hus godkendte frigivelsen af ​​en efterretningsrapport som fastslog, at kronprinsen havde beordret operationen, der førte til journalisten Jamal Khashoggis død i 2018.

Biden, i en gæsteudtalelse i Washington Post i weekenden argumenterede for, at direkte kontakt med lande som Saudi-Arabien kunne hjælpe med at imødegå russisk aggression og konkurrence fra Kina. Præsidenten sagde, at han sigtede til styrke et amerikansk-saudiarabisk partnerskab "fremadrettet, der er baseret på gensidige interesser og ansvar, samtidig med at det holder fast i grundlæggende amerikanske værdier."

Amerikanske benchmark oliefutures
CL.1,
+ 1.87%

CLQ22,
+ 1.87%
nåede topniveauer over $123 i marts i år, med priser, der faldt til $123.70 den 8. marts, den højeste finish for en kontrakt på første måned siden august 2008. August West Texas Intermediate-råolie er dog skredet til under det centrale $100-mærke i denne uge, med priser på torsdag afvikling til $95.78 per tønde.

Detailpriserne på benzin var i mellemtiden i gennemsnit $4.592 pr. gallon torsdag, omkring 44 cent under rekorden $5.034 nået den 16. juni, ifølge GasBuddy data.

Analytikere forventer ikke, at Bidens tur vil resultere i nogen verdensomspændende nyheder for oliemarkedet. Drøftelser i Saudi-Arabien forventes at omfatte midler til at sikre globale energiforsyninger, en højtstående embedsmand i administrationen fortalte pressen under en briefing i juni efter at turen blev annonceret.

Energiekspert Daniel Yergin skrev i en Project Syndicate-spalte at han mener, at saudierne kan øge olieproduktionen for at hjælpe med at stabilisere oliemarkederne "i forbindelse med" Bidens besøg.

Yergin, forfatter til Det nye kort: Energi, klima og nationernes sammenstød og næstformand for S&P Global, påpegede også, at "der ser ikke ud til at være en stor mængde ekstra olie i Saudi-Arabien (eller i De Forenede Arabiske Emirater), som kan produceres med kort varsel."

Han sagde også, at andre olieeksporterende nationer ikke kan vende tilbage til deres tidligere produktionsniveauer på grund af manglende investeringer og vedligeholdelse siden pandemien.

Tætte forsyninger med grænser for at lave mere

De globale olieforsyninger er blevet strammet midt i en post-COVID-19 genopretning i energiefterspørgslen.

Det Internationale Energiagentur advarede i en rapport fra juni at den globale olieforsyning kan kæmpe for at holde trit med efterspørgslen næste år, da "strammere sanktioner tvinger Rusland til at lukke flere brønde ind, og en række producenter støder op mod kapacitetsbegrænsninger."

For 2023 forventer IEA, at verdens olieefterspørgsel vil nå op på 101.6 millioner tønder om dagen, men det samlede udbud, der forventes på 101.1 millioner tønder om dagen, ville komme til kort.

På det sidste møde den 30. juni bekræftede OPEC+ – medlemmer af Organisationen af ​​Olieeksporterende Lande og deres allierede – planerne om at øge den samlede månedlige produktion med 648,000 tønder om dagen i august for at afvikle produktionsnedskæringer, der var på plads efter begyndelsen af ​​COVID-19. -XNUMX pandemi.

Den samlede OPEC+-kapacitet er allerede "godt under det niveau, der er impliceret i aftalen," sagde Paul Sheldon, geopolitisk chefrådgiver, analytics, hos S&P Global Commodity Insights, i en kommentar sendt til MarketWatch.

S&P Global Commodity Insights forudser fuld produktion i august, eksklusive sæsonbestemt vedligeholdelse og forstyrrelser, på tilsammen 40.2 millioner tønder om dagen - 1.9 millioner tønder om dagen under de officielle kvoter på 42.1 millioner, sagde Sheldon.

"Det vigtigste at understrege er, at Saudi-Arabien og OPEC+ har meget begrænset ledig kapacitet, og de er nødt til at styre den omhyggeligt," sagde Ben Cahill, senior fellow for Energy Security and Climate Change Program ved Center for Strategiske og Internationale Studier. , under en 7. juli CSIS pressebriefing med forhåndsvisning af Bidens mellemøsttur. "At producere mere [olie] kan ikke bringe priserne ned, og det kan også skræmme markedet, hvis [reserve]kapaciteten svinder."

For at forhindre den underforståede globale udbuds- og efterspørgselsbalance i at falde til underskud i 2023, sagde IEA, at OPEC+ ville være nødt til yderligere at udnytte sin svindende kapacitetspude og reducere den til "historiske lavpunkter" på kun 1.5 millioner tønder om dagen.

Saudi-Arabiens olieproduktion er allerede tæt på rekordniveauer, sagde Cahill, med sit produktionsmål i august på omkring 11 millioner tønder om dagen. Landet har kun produceret på dette niveau i "meget korte udbrud lidt i 2018 og derefter i omkring en måned i 2020 under ... en kort priskrig, hvor produktionen faktisk steg til over 12 millioner tønder om dagen."

Cahill forventer, at Bidens tip til Saudi-Arabien vil være "konstruktivt", men forventer ikke nogen dramatiske udmeldinger om oliepolitikken.