(Bloomberg) — Inde i Carlyle Group dannedes kamplinjer. På den ene side: Kewsong Lee, den administrerende direktør, der er håndplukket til at påtage sig kappen af Carlyles medstiftere og bane vejen for en ny generation af ledere. På den anden side: netop de mennesker, der håndplukkede ham.
Mest læst fra Bloomberg
Voksende spændinger inden for private equity-firmaet - mellem en ny administrerende direktør, der er ivrig efter at hævde magten, og en gammel garde, der er tilbageholdende med at opgive den - nåede bristepunktet i sidste uge. Carlyles bestyrelsesmedlemmer besluttede, at de havde mistet tilliden til Lees ledelse. Den administrerende direktør, efter at have søgt en større lønpakke for hans kontrakt, der skulle fornys i slutningen af 2022, trådte brat tilbage.
Ændringen blev annonceret søndag aften i en erklæring blottet for alt det drama, der sagde, at begge sider var enige om, at "timingen er rigtig" for at finde en ny administrerende direktør, og at grundlæggeren William Conway ville tjene i mellemtiden. Men insidere sagde, at det var længe undervejs.
Og således endte et af de tidligste forsøg fra nogle af private equity-verdenens originale titaner på at finde værdige arvinger, en proces, der viste sig at være vanskelig i hele branchen. Carlyles grundlæggere begyndte at forberede sig for år siden og gav kontrol til et par co-CEO'er, Lee og Glenn Youngkin, som skulle arbejde problemfrit sammen, hver med forskellige styrker og stilarter. Men Lee satte Youngkin på sidelinjen - som gjorde et vellykket spring til politik - og endte derefter med kun lidt andet valg end at forlade. Firmaet starter nu sin jagt på ny.
Nuværende og tidligere ledere og andre tæt på Carlyle beskrev, hvordan det seneste drama udspillede sig i løbet af de sidste mange måneder på betingelse af, at de ikke blev navngivet på grund af bekymring for, at det kunne påvirke deres arbejde med virksomheden.
Talsmænd for Carlyle og Lee havde ingen kommentarer.
Dette år begyndte med, at Youngkin, 55, blev guvernør i Virginia, og Lee, 56, strammede sit greb om det firma, de engang havde drevet sammen. Men der var gnidninger mellem den eneste administrerende direktør og nogle Carlyle-trofaste.
I årevis fokuserede Lee på at konsolidere virksomheder, skære fedt og sætte ressourcer på områder, hvor han så muligheder for at øge de gebyrstrømme, som aktionærerne værdsætter, såsom kredit. Han var ikke kendt for at være ærbødig over for Carlyle-veteraner og hilste, hvordan Zoom demokratiserede intern dynamik. Fra 2020 stillede han f.eks. ofte det samme spørgsmål på møder i investeringsudvalget: "Hvem er den yngste i rummet? Hvad er vi gået glip af?”
Beslutsom og selvsikker satte Lee hurtigt sit præg på tingene. Kredit er nu 38% af dets aktiver, op fra 22% i andet kvartal sidste år, hvilket afspejler hans ønske om at diversificere omsætningen. Da det var tid til at træffe en nøglebeslutning om en udvidelse til forsikring og efterligne nogle konkurrenter, styrede Lee bestyrelsens diskussion for at få det resultat, han ønskede. Han talte med dem om at tage en minoritetsandel i Fortitude Re - hans præference - i stedet for at tage en majoritetsandel med en højere reguleringsomkostning. Den aftale ville i sidste ende hjælpe firmaet med at låse omkring 48 milliarder dollars i aktiver fra Fortitude.
Tilhængere, herunder mange nuværende og tidligere ansatte, så Lee som en skarpsindig leder med den slags investeringskloge, som Carlyle havde brug for for at bevæge sig ud over sine rødder som et gearet opkøbsfirma og konkurrere med mere diversificerede kolleger. For alle deres succeser var grundlæggerne kendt for at tage chancer, der ikke gav pote. Firmaet tog aktier i hedgefonde som Emerging Sovereign Group og Claren Road Asset Management kun for at forlade dem. Lee arvede noget af rodet fra tidligere fejltrin og spillede en stor rolle i at rydde op i det.
Eroderende værdier
Grundlæggerne Conway, Daniel D'Aniello og David Rubenstein havde altid søgt at skabe et tæt triumvirat i toppen og stolte af at være kollegiale og skabe konsensus, sagde folk, der kender deres stil.
Men i stigende grad bekymrede nogle medlemmer af bestyrelsen - hvor stifterne stadig sidder - at Lee eroderer Carlyles fornemme værdier og risikerer fremmedgørelse af investorer og medarbejdere. En bølge af afgange, inklusive Tyler Zachem, Rodney Cohen og Ashley Evans, vakte en debat om, hvorvidt tab af talent blev mere almindeligt. På et tidspunkt i år præsenterede lederen af menneskelige ressourcer, Bruce Larson, data for bestyrelsen, der viste, at den seneste nedslidning ikke var usædvanlig.
Desuden faldt Carlyle i unåde hos aktionærerne. Ved udgangen af sidste uge var aktien faldet 31 % i år, værre end hos Apollo Global Management Inc., KKR & Co. og Blackstone Inc.
Nogle af Lees forsøg på at vokse firmaet udgjorde nye risici. Et køb af sikrede låneforpligtelsesaktiver fra CBAM Partners tidligere i år gjorde Carlyle til en stor forvalter af disse bundter af lån, men det udsatte firmaet for et frasalg, der fulgte.
Fundraising til Carlyles flagskibsstrategi gik langsommere end forventet. Firmaet fortalte investorer i juni, at det hidtil havde samlet omkring 15 milliarder dollars til sin nye buyout og vækstfond. Det er mindre end de 17 milliarder dollars, den forventede at indsamle omkring midt på året på vej mod et mål på 22 milliarder dollar. Lee havde skåret ned på holdet hos Carlyle, der var ansvarligt for at rejse penge fra de største institutionelle investorer, såsom pensioner, suveræne formuefonde og legater i 2020.
Hans selvhævdende stil virkede til at indgå aftaler, men den forstyrrede i stigende grad grundlæggerne, hvis roller gradvist blev mindre, da han opfordrede dem til at træde tilbage. Han afviste deres forsøg på at hjælpe med at få flere penge ind og give råd.
De tre stiftere havde alle påtaget sig nye projekter de seneste år. Rubenstein, for eksempel, skriver bøger og er vært for et show på Bloomberg Television.
Men med afgange og aktiekurset fortsatte, følte trioen af milliardærer - som tilsammen ejer mere end 25% af virksomheden - i stigende grad behovet for at gribe ind. Til sidst fik de nok, og Lee sagde op.
Strategien vil forblive den samme, ifølge folk tæt på firmaet.
Alligevel faldt aktien 7 % i mandags og faldt så meget som 2.5 % i tirsdags, da analytikere fremhævede den usikkerhed, som direktørens bratte exit skabte.
"Vi tvivler på, at der er noget væsentligt galt med virksomheden," skrev Oppenheimer-analytikere inklusive Chris Kotowski i en note til kunder. "I vores sind er det højst sandsynligt et tilfælde af, at imperiet slår tilbage."
(Opdaterer aktiekursen i næstsidste afsnit)
Mest læst fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/carlyle-billionaire-founders-reached-breaking-040000005.html