Hvorfor førte et regionalt amerikansk banksvigt til uro på de finansielle markeder?

Finansmarkederne havde en hård uge, da bankkrisen i USA spredte sig til Europa. To banker svigtede i USA, men Fed handlede hurtigt, da det gav en livline i weekenden. Aktierne steg fra deres lavpunkter, da risikoen for smitte syntes meget lille.

Et hurtigt kig på SVB (dvs. en af ​​de banker, der faldt)s balance viser jo, at banken ikke har sikret sig mod renterisikoen.

Hvad er renterisikoen?

Verden var fanget i en periode med lav inflation i lang tid. Selv deflation (dvs. negativ inflation) optrådte i nogle lande. 

Økonomer er enige om, at en stabil inflation omkring 2 % er optimal for stabil økonomisk vækst. Men i mange år var inflationen tæt på nul eller under.

Som sådan har centralbankerne sat renten ned til deres laveste grænse. I nogle tilfælde (f.eks. Schweiz, euroområdet) flyttede centralbankerne renten til negativt territorium og holdt den der i årevis.

Alle centralbanker sang den samme sang – lave renter er kommet for at blive. Så kommercielle banker købte obligationer, fordi prisen på obligationer er omvendt korreleret til renterne. Lavere renter betød højere obligationspriser, så at købe obligationer var en tiltalende strategi.

COVID-19-pandemien forstærkede dette fænomen. Centralbanker og regeringer lettede yderligere penge- og finanspolitikken gennem forskellige innovative programmer og incitamenter, der blev tilbudt virksomheder og husholdninger.

Men alle skød tilbage for nylig.

Pandemien er forbi, mens verden bevægede sig videre. Først nu ser verden virkningerne af alle de handlinger, der er truffet i det sidste årti eller deromkring.

Inflationen steg voldsomt på verdensplan. For at tackle det gjorde centralbankerne, hvad de skulle – hæve renten.

Husker du den omvendte sammenhæng mellem afkast og obligationskurser? Efterhånden som renten steg, kollapsede obligationskurserne.

SVB har ikke sikret sig mod renterisikoen eller risikoen for, at renterne kan stige. Som de gjorde, var banken under pres for at imødekomme hævninger og måtte sælge sine fastforrentede beholdninger (dvs. obligationer). Men fordi kursen på obligationer kollapsede på grund af rentestigningen, solgte den obligationerne til meget lave priser og med store tab.

Den perfekte storm var på plads, og der var ingen måde at komme ud. Så det næste spørgsmål, investorerne havde, er - hvad nu hvis dette er starten på en ny bankkrise? Hvad hvis dette ligner boligkrisen, der startede i 2008 i USA og hurtigt spredte sig over hele kloden?

Opmærksomheden vendte mod Credit Suisse og det europæiske banksystem. Og det er derfor, vi er i den nuværende finanskrise.