Hvorfor de finansielle markeder kæmper

De amerikanske aktiemarkeder kæmper fortsat midt i Fed-politikken, inflationsbekymringer og recessionsrisiko. Vil inflationen vare længe? Vil Feds politik resultere i en blød landing? Er en amerikansk recession nært forestående?

Inflation

I midten af ​​2021 foreslog Fed-formand Powell, at inflation ville være et midlertidigt, forbigående problem. Jeg skrev i Forbes.com i august 2021, at inflationen ikke ville være midlertidig, og at den ville fortsætte i et stykke tid (for at læse artiklen, klik på linket nedenfor). Inflation opstår, når efterspørgslen er større end udbuddet.

Artikel: Inflationsstigningen skal fortsætte: Her er 3 grunde til hvorfor

Hovedårsagen til dagens inflation er mangel på udbud forårsaget af pandemien. Virksomheder kan ikke finde nogle nødvendige råvarer, og der er mangel på arbejdskraft. Sammen med højere benzinpriser, især dieselbrændstof, er fortjenstmargener komprimeret. For at lære hvorfor gaspriserne stiger, læs Den virkelige årsag til stigende gaspriser. Højere driftsomkostninger har reduceret virksomhedernes overskud, hvilket har ført til fyringer i nogle mindre vognmandsfirmaer. Desuden Walmart
WMT
, Mål
TGT
, og andre store detailhandlere har reduceret deres fremadrettede estimater med henvisning til lavere vækst på grund af inflation og forsyningskædeudfordringer. Kort sagt vil forsyningskædeafbrydelsen tage noget tid at normalisere.

Den anden årsag til inflation er stærk efterspørgsel. Siden pandemiens begyndelse har den føderale regering vedtaget en række lovforslag, der lægger penge i hænderne på virksomheder og forbrugere. Denne overskudslikviditet har bidraget til en stærk efterspørgsel. Men der er en anden grund. Efter en længere periode med isolation og reduceret socialt samvær har mange mennesker simpelthen fået nok og er klar til at komme tilbage til normalen. Inflationen vil således fortsætte et stykke tid.

Federal Reserve politik

En anden faktor, lige så vigtig som inflation, er Feds politik. Efter mere end 13 år med nulrenter og en hidtil uset udvidelse af den amerikanske pengemængde, ændrer Fed kursen. Kort sagt går det fra en let pengepolitik til en stramningspolitik. Dette vil sænke efterspørgslen i håb om at bremse inflationen.

Federal Reserve har allerede hævet renten med 0.75 % og vil reducere sin balance (dvs. reducere pengemængden). Disse stramninger er en hård modvind for finansmarkederne og en hovedårsag (sammen med inflationen) til, at aktierne for nylig er faldet. Under pandemien reducerede centralbanker rundt om i verden også deres renter og øgede deres pengemængde. Vi er ved at opleve den store afvikling af let pengepolitik. Det vigtigste spørgsmål her i USA er: Vil Fed gå for langt?

Risiko for recession

Hvad er risikoen for en recession? En recession er en konjunkturnedgang, når der er et generelt fald i den økonomiske aktivitet. Den klassiske definition er to kalenderkvartaler med negativt BNP. I første kvartal af 2022 faldt BNP med 1.4 %. Hvis andet kvartals BNP også er negativt, vil det opfylde den klassiske definition. Er en recession nært forestående? Jeg vurderer chancen for recession i USA til mere end 50/50 ved udgangen af ​​2022 eller engang i 2023. Fed-politik er en nøgle. Hvis Fed strammer for meget, bliver en recession meget mere sandsynlig.

Tidligere i år meddelte Fed, at den ville hæve renten på hvert af sine næste møder. Siden Fed har udtalt, at den er dataafhængig med hensyn til fremtidige politiske beslutninger, og da den ikke kan vide, hvordan dataene vil se ud om 3, 6, 9 eller 12 måneder fra nu, hvorfor skulle de så sige en rentestigning på hvert møde vil forekomme? Jeg ser Feds udtalelse som en prøveballon, hvor Fed testede for at se, hvordan markederne og økonomien ville reagere. Nå, vi ved nu, at reaktionen var ret negativ. Derfor ville jeg ikke se efter, at Fed hæver renten så meget som tidligere nævnt.

The Bottom Line

Aktier vil sandsynligvis fortsætte med at kæmpe i løbet af de næste måneder eller længere. Hvis du er en investor, der trækker penge fra din portefølje, bør du have penge nok (f.eks. pengemarkeder og cd'er) til at understøtte disse distributioner uden at sælge værdipapirer. For kunder, der tilføjer penge til deres portefølje, bør du være meget forsigtig med, hvornår og hvad de skal købe. For resten er dette en tid til tålmodighed. Markederne falder, og markederne stiger igen. Hovedspørgsmålet er, hvor længe de nuværende forhold vil vare ved? Selvom ingen kan svare på, at fra årtiers forskning i at studere finansielle markeder, kan jeg med tillid konstatere, at dette også vil passere.