Hvorfor boligpriserne kan forblive høje, hvilket komplicerer Feds kamp mod inflationen

Med centralbankens lette-penge-holdning krediteret med at hjælpe boligpriserne med at skyde omkring 20 % højere årligt, giver det mening, at der er opstået bekymringer om en potentiel skarp korrektion i boligpriserne, en korrektion, der kan bølge gennem økonomien.

Bortset fra, låntagere har allerede optaget billioner værd af lavpris, 30-årig fastforrentet realkreditgæld i de seneste år, hvilket kun efterlader omkring 10% af $12.8 billioner realkreditmarkedet til justerbare renter, ifølge Urban Institute.

Det er godt for eksisterende boligejere, da det dæmper den slags rentechok, der udløste en bølge af misligholdelse af subprime-lån fra 2007 til 2009, hvilket fik boligpriserne til at dykke og afslørede hensynsløs gearing på de finansielle markeder, der spiralerede ind i en global krise.

"Dette er en anden slags låntager," sagde Tracy Chen, en porteføljeforvalter hos Brandywine Global Investment Management, og tilføjede, at hun fortsætter med at investere i amerikanske realkreditobligationer, givet højere forsikringsstandarder på plads i løbet af det seneste årti, plus mere kødfulde afkast på det seneste . "Jeg er lidt ufølsom over for et konsensussyn om, at boliger vil kollapse på grund af rentestigninger."

Hvad mere er, selvom der officielt erklæres en amerikansk recession i denne stramningscyklus, viser historiske data (se diagrammet) at boligpriserne kun én gang var negative under nedgangstider i de sidste 46 år - det dyk omkring 2008, der tog år at hele.

Et 'tømmermænd' i boliger

Mens Fed ikke kan løse USA's langvarige økonomisk overkommelighedskrise, der til dels stammer fra for få huse, der blev bygget i kølvandet på krisen i 2008, kan dens pandemiske politikker have gjort tingene værre for mange førstegangskøbere.

Det er fordi en boligmangel favoriserer eksisterende boligejere og udlejere, men ikke lejere, især med priser på dagligvarer i juli steget mest siden 1979. Shelter fortsætter også "for at forankre kerneinflationen," ifølge økonomer hos Barclays, der sagde, at 8.5 % årligt forbrugerprisindeks for juli viser, at inflationen potentielt er på vej ned, eller i det mindste i "højre" kørselsretning,” i et onsdagsnotat til kunderne.

Barclays-teamet forventer også, at boliginflationen "begynder at aftage i efteråret", men advarede om, at inflationen også kunne forblive stædigt høj på grund af stærke lønninger, et stramt arbejdsmarked og usikkerhed omkring mad og energi
CL00,
+ 1.16%
priser.

Læs: 'Vi føler, at det er huslejefastsættelse': Lejere mødes med embedsmænd i Biden-administrationen for at afvise stejle stigninger fra udlejere

Scott Ruesterholz, en porteføljeforvalter hos Insight Investment, sagde, at han forventer, at husly, uddannelse og sundhedspleje eller de store "klæbende" komponenter, der tegner sig for omkring 50 % af kerneforbrugerprisindekset, vil holde CPI i intervallet 5.5 % til 6 % ved årets udgang, i e-mailede kommentarer.

"Det, vi går igennem lige nu, er en Fed-fejl," sagde Chen over telefonen. "De skulle have strammet til sidste år, og de er stadig bagud i kurven."

Ud over aggressive renteforhøjelser i år fortsætter Fed også at reducere sin balance, som ramte en rekordstørrelse på næsten 9 billioner dollars, før centralbanken begyndte at lade flere af sine statsobligationer og realkreditobligationer hentes op under pandemien, uden at geninvestere provenuet.

"De er den største indehaver af agenturet MBS," sagde Chen om centralbankens omkring 2.7 billioner dollars af pantesikrede værdipapirer. "Dette er et tømmermænd fra massiv stimulans efter COVID."

Udtalelse: Inflationen har endnu ikke toppet, fordi huslejen stadig stiger hurtigt

Lagre steg kraftigt onsdag efter inflationsrapporten fra juli med S&P 500-indekset
SPX,
+ 2.13%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.63%
og Nasdaq Composite Index
COMP,
+ 2.89%
med deres højeste lukkeniveauer siden begyndelsen af ​​maj.