Hvorfor JetBlue er så desperat efter at købe Spirit — Quartz

JetBlue ønsker at købe Spirit Airlines - dårligt. Siden april har selskabet været låst i en kamp med sin mindre rival, Frontier Airlines, over dets potentielle Spirit-fusion. Den 20. juni, JetBlue hævede sin udbudspris til 3.6 milliarder dollars, cirka to tredjedele højere end den nuværende værdi af Frontiers tilbud, som ligger på omkring 2.2 milliarder dollars.

Til tider har JetBlues tilbudte pris næsten fordoblet Frontiers, men Spirits bestyrelse har standhaftigt afviste JetBlues tilnærmelser af frygt for, at monopolregulatorer blokerer aftalen. Det amerikanske justitsministerium er allerede sagsøger JetBlue at blokere et foreslået partnerskab med American Airlines, som anklagerne siger, vil uretfærdigt reducere konkurrencen.

Spirits bestyrelse forhandler nu med både JetBlue og Frontier og håber at afslutte forhandlingerne inden selskabets aktionærmøde den 30. juni. I et brev, der ledsager JetBlues seneste tilbud, Det skrev administrerende direktør Robin Hayes at han håbede at "nå en venlig, forhandlet aftale" med Spirits bestyrelse.

Hvis en sådan aftale er ikke kommende, truede Hayes med at fortsætte JetBlues kampagne for at overbevise Spirit-aktionærer om at stemme imod Frontiers overtagelsestilbud på mødet den 30. juni. JetBlue er også appellerer direkte til Spirit-aktionærerne at tilsidesætte bestyrelsen og sælge deres aktie til JetBlue for 33.50 USD pr.

JetBlue har tilbudt at sælge nogle af sine aktiver for at undgå kartelkontrol (selv om det nægter at opgive sit partnerskab med American Airlines), og det tilbød at betale Spirit et brud på 350 millioner dollars, hvis aftalen i sidste ende bliver blokeret af regulatorer.

Hvorfor er JetBlue så besat af at købe Spirit?

Der er et klart hierarki blandt amerikanske indenlandske flyselskaber. De fire største luftfartsselskaber - American, Southwest, Delta og United - kontrollerer to tredjedele af markedet. Derefter er der et markant fald i markedsandele blandt de regionale og lavprisflyselskaber, hvoraf ingen kontrollerer mere end 6 % af markedet.

Men en binding mellem Spirit og enten Frontier eller JetBlue ville skabe det femtestørste amerikanske indenrigsflyselskab i form af markedsandele. I begge tilfælde ville det nye flyselskab være et snit over sine regionale og budgetmæssige rivaler, og det ville rykke meget tættere på omfanget af de fire store flyselskaber. Som Hayes skrev i sit brev til Spirits bestyrelse, ville en fusion mellem Spirit og JetBlue "skabe en ægte national konkurrent til de dominerende ældre luftfartsselskaber."

Spirit er særligt attraktiv for JetBlue på grund af sin tilstedeværelse i Fort Lauderdale og Orlando. Begge Florida-destinationer er på JetBlues liste over seks strategiske "fokusbyer” (pdf), hvor det sigter mod at udvide sit fodaftryk. Sammenlægningen med Spirit vil give JetBlue adgang til gates og ruter i begge lufthavne og gøre det kombinerede flyselskab til det største konkurrent i de to byer.

En fusion ville også hurtigt øge størrelsen af ​​JetBlues flyflåde og dens liste af piloter. Efter omfattende pensioneringer under pandemien, piloter er nu en mangelvare, hvilket får flyselskaberne til aflyse fly ligesom forbrugernes efterspørgsel efter flyrejser stiger.

Endelig vil JetBlue købe Spirit, fordi det ville forhindre Frontier i at købe Spirit. JetBlue listede en vellykket Frontier-Spirit-fusion som en potentiel forretningsrisiko i en SEC-ansøgning i januar. "Hvis den foreslåede fusion [mellem Frontier og Spirit] opfylder regulatoriske og aktionærers godkendelse, forventes det kombinerede flyselskab at blive en større konkurrent til JetBlue, hvilket kan påvirke vores konkurrenceevne," skrev selskabet.

Både JetBlue og Frontier har mistet hundredvis af millioner af dollars under pandemien. Som JetBlue bemærkede i sin SEC-ansøgning, opererer begge i en indenlandsk luftfartsindustri "kendetegnet ved lave fortjenstmargener, høje faste omkostninger og betydelig priskonkurrence" mod "konkurrenter [der] er større og har større økonomiske ressourcer og navneanerkendelse." For begge virksomheder repræsenterer tilføjelse af en anden Goliath-konkurrent til denne liste en eksistentiel trussel.