Hvorfor recession odds bare steg efter Powell talte Kongressen

Denne artikel optrådte først i Morning Brief. Få Morning Brief sendt direkte til din indbakke hver mandag til fredag ​​kl. 6:30 ET. Tilmeld

Torsdag, marts 9, 2023

Dagens nyhedsbrev er kl Jared Blikre, en reporter med fokus på markederne på Yahoo Finance. Følg ham på Twitter @SPYJared. Læs denne og flere markedsnyheder på farten med Yahoo Finance App.

Fed-stolen, Jay Powell, hældte lige koldt vand over "no landing"-publikummet i håb om at afværge en amerikansk recession og bringe aktierne op på nye rekordhøjder i år.

Efter to dages grille før kongressen, er investorer blevet mindet (igen) om, at Fed-chefen stadig ser inflation som en vedvarende, skadelig trussel.

Aktier og obligationer tog varsel Onsdag, da begge blev solgt på grund af stigende kortsigtede renter - hvilket efterlod de store indekser under vandet for ugen fra lukning.

"Hvis alle dataene skulle indikere, at en hurtigere stramning er berettiget, ville vi være parate til at øge tempoet i renteforhøjelserne," sagde Powell før Senatet.

Og med to uger til næste Fed-møde, forventer markederne nu præcis det. Obligationer og derivater prissætter et mere høgeagtigt resultat - forventer, at Fed hæver sin benchmarkrente 50 basispoint i stedet for 25 basispoint.

Siden mandagens forlig er den amerikanske 2-årige statsobligationsrente steget 18 basispoint til 5.06 % - det højeste niveau siden 2007. Det uddybede også sin inversion over den 10-årige rente, hvor spændet nåede negative 108 basispoint (eller -1.08 procentpoint) - det højeste siden begyndelsen af ​​1980'erne, da Paul Volcker var Fed-stolen, der kæmpede en lignende kamp om prisinflationen.

Under normale forhold forventes renten på længerefristede lån eller obligationer (omkostningerne ved penge) at være dyrere end deres kortfristede modparter, da risikoen er højere i den lange ende. Men dette ændrer sig, når Fed begynder at udrydde animalsk spiritus, hæver de kortfristede renter for at begrænse skabelsen af ​​kredit og til sidst kvæle væksten.

Historien fortsætter

Selvom størrelsen eller dybden af ​​en rentekurve-inversion ikke nødvendigvis er forudsigelig for en dybere eller længere recession, er der en lang række andre indikatorer på obligationsmarkedet, der lyder alarmklokker.

Tidligere obligationshandler og administrerende direktør for TheMacroCompass.com Alfonso Peccatiello tiltrådte for nylig Yahoo Finance Live at give sin indsigt.

Peccatiello bemærker, at obligationsmarkedet forventer, at Fed vil bekæmpe inflationen og forblive stram, med renter godt over 5 % om året fra nu. »Det kan ikke ske, hvis en recession er ved at udspille sig. Federal Reserve vil blive tvunget til at sænke renten,” sagde han.

Grundlæggende kommer den inflationsbekæmpende troværdighed, som Powell har opnået på markederne, med en omkostning - og skubber forventningerne om Fed-kapitulation langt ud over, hvad der sker historisk.

"Spørgsmålet er - jo strammere du holder lånevilkårene for den private sektor, jo højere du beholder renterne på realkredit, jo højere holder du virksomhedernes lånerenter - jo større er chancerne for at du vil fryse disse kreditmarkeder og dybest set gå i søvne til en ulykke eller generelt fremskynde en recession senere,” sagde Peccatiello.

Men længe før Fed leverer nødhjælp i form af nedskæringer, forventer Peccatiello, at aktier vil lide under en indtjeningstilbagegang, som, siger han, "ikke er fuldt priset ind." (En indtjening recession - præget af to på hinanden følgende kvartalsvise fald i S&P 500 indtjening - går ofte, men ikke altid forud for en økonomisk recession.)

Peccatiello mener, at USA allerede er i en indtjeningsrecession, hvor aktier afspejler selvtilfredshed. Ikke desto mindre forventer han ikke en katastrofe. Han ser omkring 10 % maksimal nedsiderisiko i S&P 500 ned til 3600-niveauet, hvilket er lige omkring sidste års lavpunkter.

"Jeg tror ikke, at det bliver meget lavere end det," siger han og tilføjer, "[D]e aktiemarked bunder generelt før indtjeningsbunden." Årsagen kommer tilbage til Fed, som historisk kapitulerer og sænker renterne, når indtjeningen falder.

Feds rentenedsættelser bliver derefter indarbejdet i bedre aktievurderinger, som i sidste ende standser faldet i aktiekurserne, tilføjede Peccatiello. "[Dette] betyder, at aktiemarkedet kan stoppe sit fald og langsomt men sikkert begynde at bevæge sig ind i et nyt tyremarked."

Hvad skal du se i dag

Økonomi

Indtjening

• Ulta Beauty (ULTA); Alle fugle (FUGL); amerikanske udendørs mærker (august); BJ's Engros (BJ); DocuSign (DOKUMENT); FuelCell Energy (FCEL); Kløft (GPS); JD.com (JD); National drik (FIZZ); Smith & Wesson Brands (SWBI); Vail Resorts (MTN); Zumiez (ZUMZ)

—

Klik her for de seneste aktiemarkedsnyheder og dybdegående analyser, herunder begivenheder, der flytter aktier

Læs de seneste finansielle og forretningsmæssige nyheder fra Yahoo Finance