Hvorfor nogle priser stiger først og andre senere

Nogle inflationskommentarer understreger, hvor meget af vores seneste inflation kom fra oliepriser og brugte biler og et par andre varer. Selvom regnestykket kan være nøjagtigt, er det misvisende at analysere særlige prisers bidrag til den samlede inflation. Det, vi ser i specifikke tidlige prisstigninger, er samspillet mellem udbud og efterspørgsel over forskellige tidshorisonter.

I USA siden pandemiens begyndelse har både finanspolitik og pengepolitik tilført økonomien enorm stimulans. Efterspørgslen efter varer og tjenesteydelser steg generelt, men detaljerne varierede med produkterne.

Nogle krav kan stige hurtigt. En person, der ejer en bil, kan begynde at køre den mere - og købe benzin - med det samme. Men den person, der endelig har råd til et nyt tag, skal arbejde med en entreprenør – eller rekruttere nogle venner for at få hjælp. En person, der ønsker at holde en lang forsinket ferie, kan være nødt til at jonglere med tidsplaner med andre familiemedlemmer. Brudeparret klar til et drømmebryllup skal muligvis booke et mødested 18 måneder ude.

Et kendetegn ved et produkt, der stiger tidligt i inflationen, er, at stimulus hurtigt øger efterspørgslen. På økonomernes sprog har produktet en høj kortsigtet indkomstelasticitet i efterspørgslen. Brugte biler og computere passer også til beskrivelsen.

Nogle varer kan meget hurtigt leveres i større volumen. Videostreamingvirksomheder kan for eksempel øge leveringen af ​​film næsten øjeblikkeligt. Simple produkter kan produceres hurtigt, lokalt. Andre varer tager dog lang tid at lave. Brugtbilspriserne steg hurtigt i 2021. Hvor lang tid tager det at lave en tre år gammel brugt bil? Det udbud stiger ikke hurtigt.

Hvis olieforbruget er blevet presset, kan produktionen hurtigt genoptages til tidligere niveauer. Men at øge produktionen til nye højder tager meget længere tid. Geologiske undersøgelser er nødvendige for at identificere sandsynlige olieforekomster. Derefter bores efterforskningsbrønde, hvoraf nogle sandsynligvis er tørre huller. Når olie er fundet, kommer dernæst in-fill-boring af produktionsbrønde, med de nye brønde forbundet, normalt gennem rørledninger, til raffinaderier. Hele processen kan tage ti år.

Kombiner nu de to begreber efterspørgsel og udbud. For olie kan efterspørgslen stige hurtigt, efterhånden som forbrugerne kører mere, og efterhånden som virksomheder øger produktionen og kræver oliedrevet energi. Men udbuddet kan ikke stige hurtigt. Til sidst, ja, vil olieproduktionen stige for at fylde til typiske priser. Men på kort sigt vil stærk efterspørgsel udløse højere priser, ikke mere udbud.

I disse eksempler forårsagede olien og de brugte biler ikke inflation. De var simpelthen de første tegn på inflationen. Over tid efterspørges andre varer og tjenesteydelser i større mængde. Og med tiden vil der blive produceret mere udbud af alt. Meget af dette nye udbud vil medføre højere omkostninger. For eksempel, når efterspørgslen stiger, vil olieborerigge koste mere at leje. Efterhånden som bilfabrikanterne bliver mere desperate efter at øge produktionen, vil de byde priserne på arbejdskraft og materialer op.

Den ultimative årsag til inflation er overefterspørgsel forårsaget af monetære stimuli. De første priser, der stiger, forårsager ikke inflationen, lige så lidt som den første krokus får foråret til at komme.