Hvorfor aktiemarkedsinvestorer ikke bør regne med et 'Julemands-rally' i år

"Julemandsrallyet er aflyst i år, da aktiemarkedet navigerer efter højere afkast og faldende indtjening," sagde José Torres, seniorøkonom hos Interactive Brokers. "Sæsonbestemt medvind, der traditionelt har drevet julemandsstævner, blegne i forhold til den overflod af modvind, som aktiemarkedet i øjeblikket står over for."

Amerikanske aktieindeks faldt i denne uge med S&P 500
SPX,
-0.73%
og Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.90%
begge bookede deres skarpeste ugentlige fald i næsten tre måneder, ifølge Dow Jones Market Data. Faldet skete, da stærkere end forventet økonomiske data tilføjede bekymringer om, at Federal Reserve muligvis skulle være mere aggressiv i sin inflationskamp end tidligere forventet, selv med blinkende alarmer om en potentiel økonomisk recession. 

Se: Her er hvad historien siger om aktiemarkedsudviklingen i december

Julemanden plejer at komme til Wall Street næsten hvert år, hvilket giver et kort rally i de sidste fem handelsdage i december og de første to dage af januar. Siden 1969 har Santa Rally boostet S&P 500 med et gennemsnit på 1.3%, ifølge data fra Stock Trader's Almanac. 

“December er den sæsonmæssigt stærkeste måned på året, især i et midtvejsvalgsår. Så december har været positiv det meste af tiden,” sagde David Keller, chefmarkedsstrateg hos StockCharts.com. "Det ville faktisk være meget usædvanligt, at aktier blev solgt dramatisk i december."

Får Wall Street et julemandsrally? 

Et råddent år for finansielle aktiver er begyndt at lakke mod enden under en sky af usikkerhed. I betragtning af Federal Reserves hårde holdning til at bringe inflationen ned til sit 2%-mål og i forvejen volatile finansmarkeder, mener mange analytikere, at investorer ikke skal fokusere for meget på, om julemanden ender med at være fræk eller flink.

"Næste uge bliver en kæmpe uge for markederne, da de forsøger at finde fodfæste på vej mod årets afslutning," sagde Cliff Hodge, investeringschef hos Cornerstone Wealth, i en e-mail-kommentar fredag.

Det gør Feds rentebeslutninger i næste uge og nye inflationsdata endnu mere afgørende for aktiemarkederne. Fredagens engrospriser steg mere end ventet i november, hvilket dæmper håbet om, at inflationen måske er ved at køle af. Kerneproducentprisindekset, som ekskluderer ustabile fødevare-, energi- og handelspriser, steg også 0.3 % i november, op fra en stigning på 0.2 % i den foregående måned, sagde arbejdsministeriet. 

Den tilsvarende rapport for forbrugerprisindekset for november, som forelægges kl. 8:30 øst på tirsdag, vil yderligere vise, om inflationen er ved at aftage. CPI steg 0.4 % i oktober og 7.7 % fra et år siden. Kerneaflæsningen steg 0.3 % for måneden og 6.3 % på årsbasis.

"Hvis CPI-printet kommer ind på 5 % på kernen, så ville du få et reelt frasalg i obligationer og i aktier. Hvis inflationen stadig bliver varmere, og du har en recession, kan Fed så sænke renten? Måske ikke. Så begynder du at komme ind i stagflationsscenarierne,” sagde Ron Temple, chef for amerikanske aktier hos Lazard Asset Management.

Se: Investorer vil ikke se lettelse før 2024 i form af rentenedsættelser fra Fed, advarer Credit Suisse

Traders prissætter en sandsynlighed på 77 % for, at Fed hæver sin politiske rente med 50 basispoint til et interval på 4.25 % til 4.50 % næste onsdag, den sidste dag af mødet den 13.-14. CME FedWatch værktøj. Det ville være et langsommere tempo end de fire på hinanden følgende renteforhøjelser på 0.75 point siden juni.

Se: 5 ting at se, når Fed træffer sin rentebeslutning

John Porter, investeringschef og aktiechef i Newton Investment Management, forventer ingen overraskelser i næste uge med hensyn til, hvor meget Fed vil hæve renten. Han forventer dog, at aktiemarkedsinvestorer nøje vil følge Fed-formand Powells pressekonference for at få indsigt i beslutningen og "hænge på hvert eneste ord." 

"Investorer forvrider sig næsten til en kringle og forsøger at overfortolke sproget," fortalte Porter via telefon til MarketWatch. "Lyt til, hvad de siger, ikke lyt til, hvad du vil have dem til at sige. De [Fed-embedsmænd] vil fortsætte med at være årvågne, og de er nødt til at se inflationen." 

Eksisterer 'Julemanden'-rallyet virkelig?

I årevis har markedsanalytikere undersøgt potentielle årsager til det typiske sæsonbestemte julemandsmønster. Men med dette år stadig oversvømmet i rødt, tror nogle, at et rally i slutningen af ​​december kan blive en selvopfyldende profeti, simpelthen fordi investorer kan søge efter en hvilken som helst grund til at være lidt glad. 

"Hvis alle fokuserer på de positive sæsonbestemte, kan det blive mere af denne fortælling, der driver tingene frem i stedet for noget mere fundamentalt," fortalte David Lefkowitz, chef for aktier Americas i UBS Global Wealth Management, til MarketWatch via telefon. 

"Markederne har en tendens til at kunne lide kristtorn-jolly-sæsonen så meget, så der er et navn til det rally, der plejer at ske i slutningen af ​​året," sagde Liz Young, leder af investeringsstrategi hos SoFi. "For hvad det er værd, tror jeg, at 'Santa Claus Rally' har lige så meget forudsigelseskraft som 'Sælg i maj og gå væk', hvilket i bedste fald er minimalt og tilfældigt."

Reliefrallyets store test

Mens de tre vigtigste amerikanske aktieindekser bogførte kraftige ugentlige tab, er aktierne steget fra oktober-lavene. S&P 500 er steget 9.9 % fra det laveste i oktober til fredag, mens Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.90%
steg 16.5% og Nasdaq Composite
COMP,
-0.70%
steg 6.6% ifølge Dow Jones Market Data.

Mange topanalytikere på Wall Street ser dog også grunde til alarm, specielt det aktiemarkedets afvisning af de seneste lavpunkter løber sandsynligvis tør for plads.

Så ignorerer investorer advarsler? På trods af snak om den tilsyneladende uundgåelige af et rally ved årets udgang, mislykkedes flere nylige rallyforsøg, mens Wall Streets CBOE Volatility Index
VIX,
+ 2.42%,
eller "frygtmåler", var klokken 22.86 ved fredagens lukning. Et fald under 20 på VIX kan betyde, at investorernes frygt for potentielle markedsudsving aftager.

De amerikanske aktieindeks lukkede fredag med S&P 500, der tabte 0.7 pct. Dow-indekset faldt 0.9%, og Nasdaq faldt 0.7%. Tre store indekser bogførte en uge med betydelige tab med S&P 500 med et ugentligt fald på 3.4 %. Dow-indekset faldt med 2.8 %, og Nasdaq Composite faldt næsten 4 % i denne uge, ifølge Dow Jones Market Data.

I næste uge, ikke længe efter CPI og Fed-beslutningen, vil investorer også modtage detailsalgsdata fra november og industriproduktionsindeks på torsdag, efterfulgt af S&P Globals flash-PMI-aflæsninger fredag.

-— Joseph Adinolfi bidrog med rapportering til denne artikel.

Se: BNP Paribas undersøgte 100 års markedskrak - her er, hvad den siger, kommer næste gang