Lige som bøgerne begynder at lukke på Teslas udfordrende andet kvartal, har CEO Elon Musk kastet, hvad der ser ud til at være en neutronbombe, på markedet.
De to nye gigafabrikker i Tyskland og Texas er "gigantiske pengeovne," betroede han i tredje del af et maratoninterview med medlemmer af YouTube kanaler Tesla Ejere Silicon Valley og The Kilowatts.
"Der skulle være som en kæmpe brølende lyd, som er lyden af penge i brand," sagde han og tilføjede "Berlin og Austin taber milliarder af dollars lige nu."
Kommer fra en virksomhed, der har forkælet aktionærer med bilindustriens bruttomargener nord for 30 % i tre kvartaler i træk – blandt de absolut bedste i branchen – vil disse ord helt sikkert få investorerne til at bekymre sig.
Tilføj til Musks ord ugerne med tabt produktion i Shanghai på grund af COVID-lockdowns, hvilket fik analytikere til at sænke 2. kvartalsprognoserne til en produktion på 250,000 køretøjer, og det ser ud til, at Teslas høje rentabilitetsniveau simpelthen ikke er holdbart.
Så smid en stor afgift ind for Teslas Bitcoin leverfunktion der let kunne overstige 400 millioner dollars, og man kan se, hvorfor bjørne slikker sig om munden. Selv en tyr som Morgan Stanleys Adam Jonas trimmede sit kursmål.
Ikke så dramatisk, som de lyder
Før Tesla-bjørne bliver alt for begejstrede, er det dog værd at bemærke, at problemerne i Berlin og Austin ikke behøver at være så dramatiske, som de lyder – til trods for Musks farverige beskrivelse (Tesla-chefen er berygtet for at være krævende med hensyn til planteydelse).
Tilføjelse af et nyt anlæg vil altid ramme marginerne, på grund af et misforhold mellem den hastighed, hvormed tidlige indtægter sives ind, og store forhåndsinvesteringer, der over tid nedskrives som faste omkostninger.
Industriens tommelfingerregel er, at en produktionsfabrik har en tendens til at fungere med en anstændig rentabilitet, når den udnytter omkring 80 % af sin installerede produktionskapacitet på to-skiftsbasis. Det er først, når det tal falder til 60 %, at en plante typisk taber penge.
Når en fabrik lige starter produktionen, er der dog uvægerligt en vaskeri liste over børnesygdomme, der skal løses.
Forsyningskæden skal fungere fejlfrit; maskiner skal kalibreres til mikrometeret for at sikre, at udvendige kropspaneler passer sømløst sammen uden mellemrum; og arbejdsstationer skal opfylde tidsmålene for ikke at holde samlebåndet oppe - for blot at nævne nogle få forhindringer.
Hvis disse problemer ikke bliver løst fra starten, hober fejlene sig op og i sidste ende koster producenten meget mere at rette op på linjen - når der bygges tusinder i stedet for hundredvis af biler om dagen.
Så mens Berlins og Austins kapacitetsudnyttelse begge er minimale, har Musk tidligere sagt, at det ville tage omkring 12 måneder at bringe dem op til en skala, hvor de opererer mest effektivt.
Faktisk rival Volkswagen forsøger at efterligne og forventet produktivitet af Giga Berlin, som er beregnet til at producere en Model Y crossover hver 10. time. Det er dobbelt så hurtigt som de fleste fabrikker takket være nye produktionsteknikker som for- og bagkroppe fuldstøbning.
Desuden udmærker Tesla sig til dels på grund af et meget lavt niveau af produktionskompleksitet. Stort set hele dens volumen kommer fra Model 3 og Model Y, som har minimale valgmuligheder i trimmuligheder såsom lakfarve, fælge og interiør.
Langsomt for nu
I øjeblikket ramte Berlin dog først for nyligt 1,000 køretøjer om ugen tidligere på måneden, hvilket svarer til omkring 10 % af dens installerede kapacitet på en halv million – selv efter næsten tre måneders drift.
"Der er et væld af udgifter og næsten ikke noget output," sagde Musk.
Alligevel er nøglen, hvad Musk sagde næste gang: "Det hele bliver løst rigtig hurtigt, men det kræver en masse opmærksomhed."
Hans team forventer at fortsætte med at øge Shanghai, Berlin og Austin for at levere en stigning på 50 % (eller mere) i salgsvolumen i år. Med en indtjening per aktie i 2022, der menes at komme tæt på $12, handles aktien til et fremadrettet multiplum på omkring 60x – højt for de fleste virksomheder, men berettiget ifølge tyre, da få virksomheder rundt omkring kan matche den form for vækst.
Faktisk vil bjørne måske huske, at tallene for 2. kvartal næsten helt sikkert vil markere det laveste inden for året for selskabet. Det er kun, hvis disse børnesygdomme i Berlin og Austin fortsætter dybt ind i fjerde kvartal, at investorerne sandsynligvis skal være bekymrede.
Aktionærerne ser faktisk ud til at tage Musks advarsel med ro. Aktien ventes at åbne 1 % højere torsdag.
Denne historie blev oprindeligt vist på Fortune.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/why-tesla-gigantic-money-furnaces-113359704.html