Hvorfor Federal Reserve-rallyet mislykkedes

Onsdagens bullish nyhedskonference fra Federal Reserve-chef Jerome Powell udløste de største stigninger for Dow Jones og S&P 500 siden 2020, mens Nasdaq-kompositen klatrede ud af bjørnemarkedets territorium. En dag senere er alle disse Dow- og S&P-gevinster blevet slettet, og en bjørn forfølger igen Nasdaq.

X

Den enkleste forklaring på aktiemarkedets u-vending natten over er, at Dow Jones har, hvad der kan beskrives som et Catch-2022-problem.

Ligesom den knibe, som hovedpersonen står over for i Joseph Hellers berømte satiriske roman "Catch-1961" fra 22, sikrer den eneste måde at løse problemet også, at der ikke kan være nogen løsning.

Hvorfor Powells budskab satte fart - derefter sank - Dow Jones

Dow's knibe er, at Federal Reserve er nødt til at stramme politikken så langt og så hurtigt, at det risikerer at udløse en recession. Vejen ud er en mindre høgeagtig Fed, og Powell så ud til at levere det i onsdags, hvilket gav næring til et rally.

Det eneste, der skulle til, var for Powell at tage muligheden for en renteforhøjelse på 75 basispoint fra bordet, i det mindste til junimødet.

Hvis en noget mindre høgagtig Fed stadig kan tæmme inflationen tilstrækkeligt, er Dow Jones klar til at stige.

Alligevel, som Powell har forklaret for nylig, "når pengepolitikken realøkonomien" ved at ændre finansielle forhold, såsom markedsbaserede renter og aktiekurser.

Med andre ord, en alvorlig stramning af politikken og at gøre det "hurtigt", som Powell har sagt, er nødvendigt, kræver næsten implicit lavere aktiekurser.

Hvor lavt er langt fra klart, men onsdagens 1,000-points Dow Jones-rally var sandsynligvis ikke, hvad Fed leder efter.

Blot en antydning af en dueagtig Fed hjalp med at sende den 10-årige statsrente til en ny konjunkturhøjde på 3.1 % torsdag, hvilket lukkede 15 basispoint til 3.07 %. I mellemtiden faldt Dow Jones Industrial Average mere end 1,000 point, eller 3.1%. S&P 500 faldt 3.6 pct. Nasdaq dykkede 5% efter at have ramt de værste niveauer siden 2020 intradag.

Dow's Catch-2022-problemet er dog ikke så forankret som Capt. John Yossarians Catch-22. I sidste ende kan inflationspresset aftage nok til, at Fed kan slappe af sine høgagtige kløer. Men i en god del af 2022 kan Dow's vej højere skabe sin egen downdraft.

Sørg for at læse The Big Picture hver dag for at forblive synkroniseret med markedsretningen, og hvad det betyder for dine handelsbeslutninger.

Kræver Federal Reserve-stramning lavere aktiekurser?

Fed kan også have sit eget Catch-2022-problem. Grunden til, at Fed-politikken muligvis ikke producerer en recession, er også grunden til, at den måske ikke er i stand til at undgå en hård landing.

Som Deutsche Bank-strategen Jim Reid skrev i sin kommentar torsdag morgen, forsøgte Powell at give sikkerhed for, at Fed kan opnå en blød landing, fordi erhvervslivet og husholdningernes finanser er stærke nok til at modstå en betydelig stramning af pengepolitikken.

Alligevel "den selvsamme styrke, når inflationen er på højder i flere årtier, er grunden til, at politikken sandsynligvis skal nå restriktive niveauer, som ikke i øjeblikket værdsættes af markedspriserne," skrev Reid.

Den første test af Powells udsigter for blød landing kommer med fredagens jobrapport. Onsdag sagde Powell, at han tror, ​​at arbejdsløsheden er tæt på bunden, fordi arbejdsstyrkens deltagelse er stigende, og jobskabelsen vil aftage. Ethvert yderligere fald i arbejdsløsheden vil være "relativt begrænset," sagde han.

Wall Street-økonomer forventer, at fredagens jobrapport viser, at USA tilføjede 400,000 job i april, og ledigheden holdt på 3.6 %.

DU KAN MÅSKE OGSÅ LIDE:

Vil du få hurtige fortjenester og undgå store tab? Prøv SwingTrader

Bedste vækstlagre at købe og se

IBD Digital: Lås op for IBD's førsteklasses aktielister, værktøjer og analyse i dag

Når det er tid til at sælge din favoritbeholdning

Dow dykker, mens udbyttet stiger i forsinket Fed-reaktion