Hvorfor Feds decembermøde kan hjælpe med at signalere toprenter

Ofte kommer det ned til et par ord i Federal Reserves pressemeddelelse. Med sin november-erklæring har Fed givet et tidligt signal om, at vi kan komme tættere på toprenter på omkring 5 %. Fed forventer at bevæge sig mod mindre renteforhøjelser enten i december eller på det efterfølgende møde i februar 2023. Fed-formand Jerome Powell indikerede dog på pressekonferencen i november, at det var "meget for tidligt" at tale om en pause i stigende renter. Vi er der ikke i dag.

Fed hævede renten med 0.75 procentpoint den 2. november. Det er et relativt aggressivt træk i overensstemmelse med de seneste møder. Fed diskuterer dog, hvad der skal til for i sidste ende at lette på renteforhøjelserne. Det stopper ikke rentestigningerne endnu, men det kan sagtens gøre det i første halvdel af 2023.

Ændring i Fedspeak i november

Fed har nu flyttet til et mere forbeholdent sprog, her er den relevante del af Feds pressemeddelelse den 2. november.

”Udvalget forventer, at løbende stigninger i målintervallet vil være hensigtsmæssige for at opnå en pengepolitik, der er tilstrækkelig restriktiv til at bringe inflationen tilbage til 2 procent over tid. Ved fastlæggelsen af ​​tempoet for fremtidige stigninger i målintervallet vil udvalget tage hensyn til den kumulative stramning af pengepolitikken, de forsinkelser, hvormed pengepolitikken påvirker den økonomiske aktivitet og inflation, og den økonomiske og finansielle udvikling."

Tidligere, såsom på mødet i september, sagde Fed blot, at den "forventer, at løbende stigninger i målområdet vil være passende."

Dette indebærer, at Fed opstiller kriterierne for, at den kan sætte renteforhøjelserne på pause i de kommende måneder. Det betyder nu ikke, at nogen pause er nært forestående, i betragtning af hvor langt frem Fed planlægger, men det ser sandsynligvis ud til at tage mindst en mindre renteforhøjelse, hvis data spiller ud som forventet.

Politiske konsekvenser

Hvad dette betyder er, at Fed vil begynde at tage højde for det faktum, at renten allerede har hævet renterne dramatisk i 2022 fra i det væsentlige nul til næsten 4 % i november 2022.

I betragtning af, at disse stigninger begyndte i marts, og mange mener, at pengepolitikken kan tage omkring et år, før dens virkning mærkes, signalerer Fed, at der er en chance for, at den allerede har gjort nok for at bekæmpe inflationen, i det mindste efter en sandsynlig stigning i december er indregnet i .

Fed er allerede klar over, at det politikker viser sig at være restriktive for det amerikanske boligmarked da boliglånsomkostningerne er steget i 2022. Powell kommenterede dog, at det amerikanske boligmarked har været "meget overophedet", så ethvert husprisfald kan være mindre bekymrende for Fed i øjeblikket.

Så ja, Fed vil også se andre økonomiske indikatorer, ligesom du ville forvente. Alligevel bliver det faktum, at renterne er steget kraftigt, en faktor i Feds beslutningsproces.

Inflationsprognoser

Det er tidlige dage. Fed er begyndt at blødgøre sit sprog, men uden nogle reelle ændringer i de økonomiske data er en meningsfuld stigning i december og måske også februar ret sandsynlig.

På nuværende prognoser, desværre Det er usandsynligt, at kommende inflationsdata for forbrugerprisindekset vil give Fed, hvad den ønsker. Ikke desto mindre, efterhånden som pengepolitikken bliver mere restriktiv, vil Fed måske være mindre villig til at fortsætte med at hæve renten, medmindre inflationsdataene viser absolut ingen tegn på forbedring.

Powell har indikeret, at Feds vurdering af renteniveauet, og hvor restriktive de er, kan være lige så vigtig som det, Fed ser i inflationsdata på kort sigt. Det betyder, at Fed kan sætte renten på pause, før inflationsdata bliver meget mere rosenrøde.

Mødetidspunkt for december og hvad man skal kigge efter

Fed har et endeligt planlagt møde i 2022 med en forventet rentebeslutning onsdag den 14. december kl. 2 ET.

På det møde kan handlinger sige højere end ord. En rentestigning i december synes næsten sikker. Niveauet bliver dog interessant. I øjeblikket indebærer futuresmarkedet en renteforhøjelse på 0.5 procentpoint som det mest sandsynlige scenarie og måske starten på en progression til en pause i renterne. Det ville betyde, at Fed kunne sætte renteforhøjelserne på pause på mødet i marts 2023.

Men hvis Fed laver en stigning på 0.75 procentpoint i december, kan en pause være længere væk, måske i juni 2023 eller endda senere. Det scenarie ses som ganske muligt, men mindre sandsynligt end en bevægelse på 0.5 procentpoint i december.

Ligeledes hvis Fed flyttede renten op kun 0.25 procentpoint, kunne en pause være mere nært forestående i 2023. Markederne ser det som et langt mindre sandsynligt resultat, især mens de nuværende økonomiske data fortsat ikke understøtter. Det er også bemærkelsesværdigt, at alle udvalgsdeltagere stemte for en meget stor novembervandring. Det er intet signal om, at en pause er nært forestående i dag.

Fed begynder at tale om at nå toprenter i denne cyklus. Vi er der ikke helt endnu, men peak rates forventes på omkring 5 % i første halvdel af 2023.