Hvorfor aktiemarkedet hader tanken om stigende renter

Spøgelsen af ​​stigende renter skræmmer aktiemarkedet.

Federal Reserve, den amerikanske centralbank, forventes at øge sin benchmarkrente flere gange i år for at tæmme stædigt høj inflation. Fed-formand Jerome Powell bekræftede denne sandsynlighed onsdag.

Flytningen ville øge låneomkostningerne fra næsten nul - hvor de har været siden begyndelsen af ​​Covid-pandemien - for virksomheder og forbrugere.

Prognosen har fået aktierne til at dykke ned i januar.

S&P 500-indekset er faldet omkring 9 % for året. På et tidspunkt i denne uge faldt kurven af ​​amerikanske aktier til under 10 % - første gang, det er sket siden den indledende pandemiske uro i marts 2020. Indekset lukkede onsdag med 0.2 % efter Powells bemærkninger, hvilket sletter tidligere stigninger.

Hvorfor bekymrer aktiemarkedet sig?

Overordnet set ser årsagerne ud til at være todelte: En afmatning af den amerikanske økonomi og udsigten til, at andre investeringer som obligationer bliver mere attraktive i forhold til aktier.

Når Fed hæver sin benchmarkrente, har banker og långivere også en tendens til at hæve låneomkostningerne. Realkreditlån, kreditkort og anden gæld bliver dyrere, hvilket reducerer forbrugernes forbrug og efterspørgsel. Virksomheder betaler også mere for at finansiere deres drift.

Mere fra Personlig Finans:
Hvad Feds plan om at hæve renten betyder for dig
Hvorfor nye forældre kan kvalificere sig til endnu en stimuluscheck på $1,400
3 grunde til at holde dit testamente eller boplan opdateret

Overordnet set dæmper dette udsigterne for virksomhedens overskud og reducerer investorernes entusiasme for at købe deres aktier.  

"En stramning af pengepolitikken vil lægge pres på den økonomiske aktivitet," ifølge Blair duQuesnay, en certificeret finansiel planlægger og investeringsrådgiver hos Ritholtz Wealth Management, som er baseret i New Orleans. "Og det er ved design."

Feds "design" er at afkøle inflationen. Forbrugerpriserne steg 7 % i december fra et år tidligere, det hurtigste tempo siden 1982.

Men aktiemarkedet reagerer ikke kun på et sandsynligt rentebug; Aktieudsving har lige så meget at gøre med usikkerhed om, hvor hurtigt Fed vil accelerere.

"Hvad markedet ikke kan lide, er hurtige ændringer i det monetære landskab," ifølge David Stubbs, den globale chef for cross-asset thematic strategy hos JP Morgan Private Bank.

Da inflationen begyndte at accelerere i begyndelsen af ​​2021, signalerede Fed-embedsmænd, at det sandsynligvis var midlertidigt, det kortsigtede resultat af en hyperaktiv økonomi, der dukkede op fra sin pandemiske dvale.

Nu har deres tone ændret sig, da inflationen har holdt sig et godt stykke over Feds langsigtede mål på 2 %. For en stor dels vedkommende skyldes det, at forbrugernes efterspørgsel efter fysiske varer overstiger udbuddet, da Covid fortsætter med at forstyrre producenterne.

"Siden decembermødet vil jeg sige, at inflationssituationen er omtrent den samme, men sandsynligvis lidt værre," sagde Powell onsdag. "Jeg tror, ​​at i det omfang situationen forværres yderligere, bliver vores politik nødt til at tage hånd om det," tilføjede han.

Investorer bekymrer sig om, at et aggressivt Fed-svar kan slå bremserne i økonomien - selvom Powell har forsøgt at forsikre om, at den politiske reaktion vil være "frisk".

Angst over dette resultat er hovedårsagen til markedsuroligheder, ifølge CFP Lee Baker, grundlægger af Apex Financial Services i Atlanta.

"Hvad er trickle-down-effekterne, hvis Fed hæver renterne for langt, for hurtigt? Hvis det bremser økonomien, hvad gør det så ved [virksomhedens] indtjening? Du følger bare den domino," sagde Baker. "Hvis du taler om indtjening, taler du om aktier."

(Denne diskussion er i forhold til en bred kurv af amerikanske aktier. Det er ikke sandt, at alle virksomheder nødvendigvis lider, hvis renterne stiger. Nogle kan gøre det bedre - som en bank, for eksempel, der tager mere for at låne ud).

Hvis kurserne stiger, kan investorerne se mere værdi i obligationer, indskudsbeviser og andre aktiver, der menes at være mindre risikable end aktier.

Udbyttet i disse konservative aktiver har været relativt sølle siden finanskrisen i 2008, som førte til en længere periode med bundrenter for at anspore økonomien.

Investorer på udkig efter afkast blev i det væsentlige "tvunget" ind i aktier, sagde Baker.

Værdiforslaget kan ændre sig, hvis obligationsrenterne og CD-renterne bevæger sig opad i takt med Feds benchmarkrente.

Selvom det ser ud til at spille den største rolle, er Feds politik ikke det eneste, der sætter investorerne på kant.

For det første er der udsigten til krig mellem Ukraine og Rusland. Disse geopolitiske spændinger skaber mere usikkerhed - for eksempel, hvordan kan energisektoren blive påvirket, hvis kampe bryder ud?

Aktiesalget kan være en god ting, uafhængigt af hvad der forårsager det, sagde duQuesnay. Federal Reserve diskuterer højere renter, fordi økonomien og arbejdsmarkederne er stærke; en reduktion i aktiekurserne kan også binde høje virksomhedsvurderinger mere til virkeligheden, sagde hun.

"Hvis du fjerner alle de eksterne nyheder og informationer om aktiemarkedet, er det steget tocifret i tre år i træk," ifølge duQuesnay. "Måske skulle det sælge ud på trods af alt andet."