Hvorfor aktiemarkedsstigningen måske ikke er andet end 'ønsketænkning', ifølge Morgan Stanley CIO

"Efter et ustabilt første kvartal har de amerikanske aktie- og obligationsmarkeder fortalt forskellige historier," sagde hun og pegede på fortsatte stejle tab i statskassen
TMUBMUSD10Y,
2.715 %
markedet, efterhånden som renterne stiger og obligationspriserne falder, men også dens recession signalerer fra en kort inversion af rentekurven.

Det står i kontrast til S&P 500-indekset
SPX,
+ 1.12%
stævne siden forlader korrektionsområde sidste måned, eller dens stigning på 10 % fra dens korrektionslav. Ved onsdagens lukning var benchmark 7.3 % væk fra det sidste rekordhøjde den 3. januar, ifølge Dow Jones Market Data.

Nasdaq Composite Index
COMP,
+ 2.03%,
skønt ramt af forventninger om aggressivt højere renter, endte den onsdag omkring 15 % under sin afsluttende rekord den 19. november 2021.

Læse: Aktier stiger, fordi en omvendt rentekurve siger mere om inflation end økonomisk vækst, siger strateg

Modstandsdygtigheden, hævdede Shalett, kan afspejle en overtillid til Federal Reserves evne til at konstruere en "blød landing" for økonomien, da den søger at stramme de finansielle forhold dramatisk, herunder bl.a.ts planer om hurtigt at skrumpe sin balance.

"Sådan aggressive stramninger vil gøre Feds politikudførelse meget kompleks, og historiske eksempler tyder på, at selv når centralbanken formår at lande økonomien blødt, føler markederne ofte en meget hårdere påvirkning," skrev hun.

Se: Yellen siger, at det ikke er umuligt for Fed at udvikle blød landing for amerikansk økonomi

Måske kan aktiemarkedsinvestorer også afvise den langsigtede udsigt til stigende "reale" renter og anden potentiel modvind fra Ruslands krig i Ukraine, herunder truslen om en amerikansk økonomisk afmatning eller recession i Europa.

I stedet mener Shalett, at "mere forsigtige signaler fra obligationsmarkedet bedre kan afspejle den sandsynlige vej frem."

Efter hurtigt at klatre til højeste siden begyndelsen af ​​2019, faldt den 10-årige statsrente lidt tilbage til 2.688 % onsdag.

"Vi ser efter risici for at blive mere rationelt prissat og mener, at investorer bør se indtjenings-revisionstendenser for at bekræfte, at indeksniveau og mega-cap teknologioverskud ikke er immune over for virkelighedens kræfter," sagde Shalett.

Relaterede: Hvor slemt er blodbadet på obligationsmarkedet? Denne usandsynlige sektor er faldet 10 %, da inflationen tager en bid af afkastet.