Hvorfor den britiske økonomi er en af ​​de mest sårbare lige nu

Der er en økonomisk idiosynkrasi i Storbritannien, der gør det til "et af de mest sårbare lande i verden lige nu," ifølge en investeringsstrateg.

Mike Harris, grundlæggeren af ​​Cribstone Strategic Macro, hævder, at et stort problem for Storbritannien er, at dets realkreditmarked er "stærkt kortsigtet." Mens borgere i USA og andre dele af Europa kan lide langtidslån, vælger mange briter kortfristede lån på mindre end fem år. Tracker-lån er også populære, som svinger med Bank of Englands basisrente.

Harris fortalte CNBC fredag, at dette var et problem, da rentestigninger øjeblikkeligt ville udløse tab for husholdningernes indkomster, mens det måske ikke rent faktisk behandler spørgsmålet om inflation. Han forklarede, at Storbritannien var et land, der "importerer inflation", så effekten af ​​renteforhøjelser fra Bank of England var ikke blot en rebalancering af udbud og efterspørgsel, der langsomt ville tøjle forbrugerprisvæksten.

"Her har vi faktisk ikke rigtig at gøre med en ren situation, hvor vi forsøger at bremse økonomien, vi forsøger i sidste ende at rebalancere forventningerne, og Storbritannien er et land, der importerer inflation ... Så vi er ikke effektivt i en position hvor vi effektivt kan fokusere på udbud og efterspørgsel,” sagde han.

Han tilføjede: "Vi sidder fast i en situation, hvor den globale inflation driver vores inflation på dette stadium, vi er nødt til at ramme forbrugeren, og i stedet for blot at reducere tilbøjeligheden til at bruge i fremtiden, tager vi faktisk flere penge ud af husholdningen. indkomst, som ikke sker i USA”

Bank of England hævede renten med et kvart procentpoint torsdag, hvor den tager sin basisrente op til 1 %. Det er de højeste renter, der har været siden 2009 og var BOE's fjerde stigning i træk. Centralbanken forudsagde også, at inflationen ville ramme 10 % i år, med stigende fødevare- og energipriser forværret af Ruslands uprovokerede angreb på Ukraine.

Harris sagde, at han to gange havde anmodet om data fra Bank of England om, hvor meget udlån i landet var fastsat på en toårig løbetid, og hvor meget der var sat til fem år, men sagde, at han fik at vide, at centralbanken ikke holdt det Information.

Harris hævdede, at det var "helt sindssygt for en centralbank ikke at værdsætte den økonomiske effekt forbundet med enhver renteforhøjelse." Han forklarede, at forbrugeradfærd næppe ville ændre sig meget på fem år, men det ville over to år.

Ifølge data fra brancheorganisationen UK Finance, skal 1.5 millioner fastforrentede realkreditlån udløbe i 2022, mens yderligere 1.5 millioner skal gøre det næste år.

I data udgivet i fredags beregnede investeringsplatformen Hargreaves Lansdown, at en person, der genbelånte ved udgangen af ​​en toårig aftale med fast løbetid, efter den seneste renteforhøjelse, kunne se deres månedlige betaling stige med £61. Hvis basisrenten ramte 1.5 %, regnede Hargreaves Lansdown ud af, at det kunne tilføje £134 til deres månedlige afdrag på realkreditlån. Ifølge en undersøgelse blandt 2,000 britiske voksne, udført på vegne af platformen i april, ville mere end en tredjedel af befolkningen kæmpe for at betale disse ekstra omkostninger.

Harris sagde, at på grund af de nuværende renteforhøjelser "er vi i et miljø, hvor vi sandsynligvis vil ødelægge mere efterspørgsel, end vi burde have, fordi Bank of England og [tidligere guvernør] Mark Carney ikke gjorde deres arbejde, da de skulle have."

Han sagde, at denne dynamik svarede til den med Federal Reserve i 2007, lige før begyndelsen af ​​den globale finanskrise, da "de tillod folk at tage realkreditlån, når de vidste, at de ikke kunne tilbagebetale dem, hvis huspriserne faldt, fordi de havde at refinansiere, så der er en iboende uholdbarhed.”

Harris tilføjede, at Storbritannien nu var i et stadie, hvor det stod over for musikken.

"Jeg vil sige, at Storbritannien er et af de mest sårbare lande i verden lige nu på grund af den dynamik, og det faktum, at centralbankcheferne ikke gjorde noget ved det, kan de stadig have lidt tid," sagde han og hævdede, at hvis politiske beslutningstagere havde midlerne til at forlænge denne gælds varighed nu, burde de "aktivt" gøre det.

En talsmand for Bank of England afviste at kommentere, men pegede CNBC på nylige udtalelser fra guvernør Andrew Bailey og cheføkonom Huw Pill.

Tidligere har toårigt tidsbegrænset realkreditlån været populært, fordi de har en tendens til at være billigere på grund af den kortere låneperiode. UK Finance sagde dog, at populariteten af ​​femårige aftaler var vokset med 50 % af de tidsbegrænsede kontrakter på plads i 2021 med denne varighed, mens 45 % var på toårige kontrakter.

Bank of Englands data fra sidste uge viste, at den "effektive" rente - den faktiske betalte rente - på nye realkreditlån steg med 14 basispoint til 1.73% i marts - den største stigning siden mindst 2016, ifølge Bloomberg.

I en tale på CNBC's "Street Signs Europe" i fredags, påpegede Bank of Englands cheføkonom Huw Pill også, at stigningen i inflationen blev drevet af eksterne stød.

Han sagde, at det var "ubehageligt" for centralbankmedlemmer at forudsige en inflation på 10 %, hvilket er et godt stykke over bankens langsigtede mål på 2 %.

"Selvfølgelig skal dette ubehag ses i sammenhæng med den reelle indvirkning af presset på leveomkostningerne på husholdninger og virksomheder her i Storbritannien, det er mere smertefuldt for dem end ubehaget fra en politikers synspunkt," tilføjede Pill.

Han forklarede, at Bank of England forsøgte at bruge pengepolitikken til at forsøge at sikre, at disse drivkræfter bag inflationen ikke resulterer i vedvarende højere priser og skaber et stagflationært miljø som det i 1970'erne. Men han sagde, at centralbanken ønskede at bringe inflationen tilbage til målet uden at indføre "unødvendig volatilitet i økonomien."

Bank of Englands guvernør Andrew Bailey fortalte torsdag til CNBC's Geoff Cutmore, at Storbritannien så en "et hidtil uset stort chok til realindkomst her i landet, der kommer fra udlandet,” i forhold til handelsspørgsmål.

Bailey forsvarede også centralbankens mere forsigtige tilgang til at hæve renten, hvor tre uenige medlemmer af dens MPC havde argumenteret for, at BOE burde være mere aggressiv med sine forhøjelser.