Investorer sammen med baseballfans ved måske, at Bronx Bombers har opretholdt en udseende politik det er unikt blandt store ligaklubber. De fleste ansigtshår er forbudt: Yankees er rent klippede.
Investorer er dog sandsynligvis ikke klar over, at UPS (ticker: UPS) indtil for nylig havde en lignende politik. Indtil for to år siden dyrkede UPS-chauffører, klædt i deres pænt pressede brune uniformer, ikke ansigtshår eller tatoveringer.
Det var simpelthen virksomhedspolitik. Det startede for generationer siden for at hjælpe UPS med at opnå en konkurrencefordel. Leveringsfolk, der kunne gå ind ad hoveddøren i stedet for læssekajen, kunne være hurtigere og opbygge et bånd til forretningsdrivende.
Men 1907, året UPS var grundlagt, er mere end et århundrede siden, og tiderne ændrer sig. direktør Carol Tome lempede politikken, da hun tog over i UPS i midten af 2020, selvom der stadig er grænser. Skæg formodes at være pænt vedligeholdt, og tatoveringer på ansigter eller hænder er ikke tilladt.
"Det havde ikke været tilladt her, lad folk være sig selv," CFO Brian newman fortæller Barron s. Han mener, at ændringen har gavnet hans virksomhed. "I en tid med pandemi, med mange udfordringer, følte folk sig bedre til at komme på arbejde hos UPS," siger han.
Tome ankom til UPS i juni 2020, tidligt nok i Covid-19-pandemien til, at ingen vidste, hvordan tingene ville gå. Resultatet til dato er indtil videre, så godt.
UPS-aktier har i gennemsnit afkastet omkring 37 % om året siden Tome startede, mens den
S & P 500
har afkastet omkring 14 pct. Det sammenlignelige tal for
Dow Jones Industrial Average
er ca. 13%.
Historien går selvfølgelig ud over skæg og tat. Newman siger, at Tome har bragt et fokus på "bedre, ikke større", hvilket omfattede at se nærmere på rentabiliteten pr. pakke, samt at gå efter små og mellemstore kunder.
Ideen med at fokusere på de profitable pakker kan virke indlysende. Men UPS er et komplekst netværk, og det er ikke nogen nem opgave at fordele omkostningerne korrekt. Newman og Tome med hendes baggrund som finansdirektør of
Home Depot
(HD), arbejdede på at udvikle systemer, der mere præcist kunne afspejle, hvilke typer forretninger, der tilbød den højeste fortjeneste.
Tome har også rettet ressourcer til mindre kunder, som er mere rentable for hendes virksomhed. Små og mellemstore virksomheder står nu for omkring 27 % af salget hos UPS, en stigning fra omkring 23 % for et år siden. Newman mener, at 30% er muligt.
Alle disse ændringer vises i regnskabet. Driftsoverskudsgraderne er steget med omkring 3 procentpoint til omkring 13.5 % fra 10.5 % siden 2020. Newman mener, at spillet til forbedring af overskud stadig er i de "early innings" og arbejder på at forbedre marginerne med omkring 0.5 procentpoint om året for den overskuelige fremtid.
Mens Newmans begejstring for fremtiden er til at tage og føle på, er analytikere ikke helt overbeviste. Kun omkring 47% af dem, der dækker UPS aktiekursaktier ved Køb, mens gennemsnit Købsratingsforholdet for aktier i S&P 500 er omkring 58 %.
En stor årsag til det lavere købsforhold er marginer. Wall Street projekter, at driftsoverskudsgraden vil falde med næsten et halvt procentpoint mellem 2022 og 2024 - det modsatte af, hvad Newman forventer.
Hvis tingene går, som Newman forudser, kan UPS's driftsresultat imidlertid ramme omkring 15.8 milliarder dollars i 2024. Det er omkring 1.5 milliarder dollars mere, end Wall Street i øjeblikket forventer.
Det ville groft sagt tilføje yderligere 1.60 USD i EPS i 2024, for et overskud pr. aktie på omkring 15.41 USD for året. For at nå dette niveau fra de $12.77 i EPS, der forventes i år, skal overskuddet vokse med et årligt gennemsnit på omkring 10%. Det er omkring 3 procentpoint bedre end den forventede indtjeningsvækst for S&P 500.
Hvis UPS formår at klare det, kan aktier vise sig at have været et godt køb på det nuværende niveau. UPS-aktier handles for omkring 13.8 gange den anslåede indtjening i 2023, mens S&P 500 handles for omkring 15.7 gange. Hvis UPS-aktier handles til en værdi, der ligner den for det samlede marked, kan UPS-aktierne ramme 240 $ i løbet af de kommende 12 måneder, hvilket giver en gevinst på omkring 30 % i forhold til de seneste niveauer.
Langsommere økonomisk vækst er den største risiko for Newmans vision. Det kan gøre det vanskeligt at udvide overskudsgraden og øge aktiekursen i forhold til forventet indtjening.
Men UPS er ikke den eneste virksomhed, der ville blive ramt af en aftagende økonomi. Og hvis recession er i kortene, har investorerne stadig Tome ved roret. I betragtning af de første par år af hendes embedsperiode, burde det hjælpe dem med at slappe af.
Skriv til Al Root kl [e-mail beskyttet]