Vil forsøg på at "selvsanktionere" Rusland være nok til at tæmme Putin uden Oil-Mageddon?

Det er chokerende at se vestlige oliegiganter opgive investeringer i titusinder af dollars i Rusland – andel i projekter med Gazprom, Rosneft og Novatek, som ikke ville være sket, hvis ikke generationer af ledere brugte sved og blod på at forhandle direkte med Putin. 

Shells tidligere administrerende direktør Jereon Van Der Veer blev personligt udsat af Putin i 2005 for omkostningsoverskridelser på Sakhalin II-gasprojektet. BP's administrerende direktør Robert Dudley flygtede fra Rusland i 2012 midt i et drama omkring salget af TNK-BP til Rosneft. Christophe de Margerie, den tidligere administrerende direktør for TotalEnergies, døde, da hans forretningsjet styrtede ned ved start fra Moskva, få timer efter han mødtes med russiske partnere. 

TotalEnergies siger, at det vil beholde sin 19%-andel i gasproducenten Novatek, men ikke finansiere nogen kapitalindkaldelser. De andre store selskaber ser ud til bare at gå væk fra mere end 40 milliarder dollars i aktiver. BP vil tage et gebyr på 25 milliarder dollars. Exxons tab på Sakhalin I vil være omkring 4 milliarder dollars. 

Det er faktisk en overdragelse til Putin, som kunne nationalisere de forladte positioner eller sælge til en billedufølsom køber - måske Petrochina. 

Rusland vil føle tabet af Big Oil-knowhow, siger analytiker Pavel Molchanov fra Raymond James, men "i det omfang der vil være en indvirkning på Rusland i forhold til kapitalomkostninger eller teknologikapaciteter, vil det kunne mærkes over en periode på år, snarere end med det samme."

Af mere umiddelbar virkning har oliehandlere indført en defacto-embargo på laster fra Rusland. Analytikere rapporterer, at 70 % af den russiske råolieeksport faktisk er blokeret, svarende til 2.5 millioner tønder om dagen (bpd), fordi modparter nægter at handle. Det amerikanske raffinaderi Valero Energy
VLO
, Parr Pacific og Monroe Energy (ejet af Delta Airlines) er blandt dem, der har annonceret frivillige forbud. For et par måneder siden handlede russisk olie fra Ural til en præmie i forhold til benchmark Brent-olie. Trader Trafigura var angiveligt ikke i stand til at finde nogen købere til en Urals-last, selv med en rabat på $22/tønde til Brent, som handles torsdag til $118/tønde, det højeste i ni år. 

Energikøbere er bange for mangel. Europa betaler nu $50/mmbtu for naturgas - ti gange den gældende amerikanske pris (svarende til $300/tønde olie). Og alligevel på trods af den intense efterspørgsel afviste Storbritannien levering af en LNG-last i denne uge, fordi den transporterede russisk gas. Selv efterspørgslen efter kul eksploderer, op 50% på to dage til $400 pr. ton, da europæiske kraftværker forsøger at erstatte de 60% af kul, de henter fra Rusland. 

Nogle politikere ønsker at gå længere end frivillige embargoer og selvsanktioner. “Forbyd olien fra Rusland. Det er jeg helt for,” sagde parlamentets formand, Nancy Pelosi, torsdag. Senatorerne Lisa Murkowski, Joe Manchin og Elizabeth Warren fremsætter et lovforslag for at gøre det.

Biden-administrationen trækker sig tilbage. Talsmand for Det Hvide Hus, Jen Psaki, sagde torsdag, at Bidens "mål har været at maksimere indvirkningen på Rusland og samtidig minimere indvirkningen på os og vores allierede og partnere," sagde hun. "Vi har ikke en strategisk interesse i at reducere den globale energiforsyning, da det ville hæve priserne ved benzinpumpen for det amerikanske folk." En embargo på russisk olie ville medføre en meget reel risiko for at drive de globale oliepriser til 200 dollars pr. tønde (2008-rekorden på 147 dollars/tønde er 182 dollars i dagens dollars, siger Energy Aspects). Dette ville sende benzinpriserne op på 9 USD pr. gallon, hvilket ville lamme den globale økonomi. 

Biden organiserede frigivelsen af ​​60 millioner tønder fra verdens strategiske petroleumsreserver, hvilket er nyttigt, men kun et par ugers normal Rusland-eksport - "en legende dråbe i spanden," bemærker Molchanov. 

Ruslands 5 millioner tønder daglige eksport lyder måske ikke af så meget i forhold til et globalt marked på 100 millioner bpd. Men lige nu, hvor verden vågner op af pandemien, har udbuddet allerede svært ved at følge med efterspørgslen efter benzin, diesel og flybrændstof. 

Hvad med OPEC? Selv kartellet ser ikke ud til at have meget mere at give. Gruppen (plus Rusland) har for nylig øget deres produktionskvoter - vendt tilbage til markedets forsyninger, der var blevet droslet tilbage under pandemien. 

Og alligevel finder Matt Stephani, præsident hos Cavenal Hill Investment Management, det bekymrende, at OPEC i denne uge mødtes i kun 13 minutter og ikke tilbød nogen planer om at øge olieproduktionen ud over dets nuværende 28 millioner bpd, hvilket er omkring 700,000 bpd under kvoten. Tilskyndet af de nuværende løbske priser, siger Stephani, skal olielande allerede maksimere produktionen - og vil være hårdt presset til at erstatte afviste russiske mængder. 

Selvom Kongeriget ikke er i stand til at øge meget fra dets nuværende 10.1 millioner bpd, meddelte Saudi-Arabiens kronprins Mohammed bin Salman torsdag, at han var ivrig efter at hjælpe ved at mægle fredsforhandlinger mellem Putin og Ukraines præsident Volodymyr Zelensky.

Amerikanske frackere er begyndt at vågne op. I USA borer 740 rigge nu, en stigning på 60 % i det seneste år. Stadig halvdelen af, hvad det var før Covid. Det er kun naturligt, at olieproducenterne under pandemien skærer ned på alle investeringer og minimerer omkostningerne, bare for at overleve. I det seneste år har frackerne nydt deres længste periode med vedvarende rentabilitet i mere end et årti. Og de afskyr at risikere at afslutte de gode tider ved at overinvestere igen. CEO Scott Sheffield fra Pioneer Natural Resources
PXD
havde tidligere sagt, at ikke engang $150/tønde olie ville overtale ham til at øge produktionen fra deres Perm-bassinfelter med mere end 5%. Men i denne uge havde han en "mindset-ændring" og siger nu, at han overvejer at vokse 10 %. Pioneer falder 2 % fra fem års højder, der blev sat tidligere på ugen. 

Exxon lover nok vækst fra Perm og offshore Guyana til at kompensere for tabet af Sakhalin I, på en ø i Ruslands fjerne østen, hvor de har produceret siden 2005 i partnerskab med Rosneft, Indiens ONGC Videsh og et japansk konsortium . Ifølge Enverus har projektet genereret 220,000 bpd olie. 

Hvis en kortsigtet risiko for at blokere russisk olie er mangel og inflation, er der også en langsigtet risiko for værdien af ​​den amerikanske dollar. Lige nu er den globale oliehandel næsten udelukkende denomineret i dollars. Men i årevis har Kina, Rusland, Iran og Venezuela drømt om "de-dollarisering." At fjerne Ruslands oliehandel fra SWIFT-systemet for finansielle overførsler kan fremskynde denne udvikling og med tiden fjerne en stor del af efterspørgslen efter dollars. 

For at være sikker, køber en dollar allerede meget mindre olie, end den plejede. De gennemsnitlige amerikanske benzinpriser er steget med 1 USD det seneste år til 3.73 USD pr. gallon.

MERE FRA FORBESFracking-milliardær Harold Hamm planlægger at vende kursen og pumpe millioner af tons kulstof ud i jordenBy Christopher Helman