Vil Powell kaste en knogle til Dow Jones?

Fredagens CPI-rapport afgjorde en del. Inflationen topper stadig, og Federal Reserve bliver nødt til at hæve sin styringsrente højere og hurtigere, end mange på Wall Street forventede. Men dagens Fed-mødepolitik vil stadig besvare nogle nøglespørgsmål, der vil hjælpe med at afgøre, hvor lang tid det vil tage Dow Jones Industrial Average at finde et gulv og i sidste ende starte et bæredygtigt rally.

X

Kvartalsvise økonomiske fremskrivninger udgivet sammen med politikerklæringen kl. 2 kan give et par svar. Nemlig, hvor høje tror Feds politiske beslutningstagere, at renterne skal gå, og hvor længe. Men Federal Reserve-chefen Jerome Powells pressekonference efter mødet er sandsynligvis nøglen til aktiemarkedets reaktion.

Efter fem lige down-sessioner, der har skåret 8.5 % fra Dow Jones og 10.2 % fra S&P 500, kunne markederne være klar til et relief-rally? Til en vis grad er de dårlige nyheder - øget Fed-hast - gode nyheder. Det skyldes, at jo hurtigere renterne stiger, jo hurtigere vil økonomien bremse nok til at bremse inflationspresset.

Der er dog stor risiko for, at ethvert rally, ligesom det efter Fed-mødet i maj, vil være kortvarigt.

Superstor rentestigning i Federal Reserve

Fra mandag prissatte finansmarkederne stadig næsten 70 % odds for en renteforhøjelse med et halvt point, ifølge CME Groups FedWatch .

Beslutningen forventedes at komme ned på, hvilket af to mål Fed prioriterer. Politikere ønsker at hæve renterne så hurtigt, som de med rimelighed kan gøre det for at kvæle inflationspresset. Men når markederne glider, forsøger Fed generelt at undgå at give dem et ekstra skub på nedsiden. En overraskende stigning på 75 basispunkter kunne have gjort netop det.

Fed kan dog være kommet uden om overraskelsesfaktoren ved at lække til Wall Street Journal, at 75 basispoint helt sikkert er på bordet. Det fik Goldman Sachs og andre investeringsselskaber til at forudsige en superstor renteforhøjelse. Nu ser markederne en bevægelse på 75 basispunkter som en sikker ting.

Hvornår skal man sælge en aktie: At reducere tab er den første regel

Fed's presserende karakter blev helt sikkert forstærket af CPI-rapporten, som viste, at den overordnede inflation nåede et 40-årigt højdepunkt på 8.6%. Stigende fødevare- og energipriser er en del af årsagen. Men Fed-embedsmænd kan være særligt bekymrede over priserne på ikke-energitjenester, der stiger 5.2 %, det hurtigste tempo i 30 år. Det inkluderer store udgiftskategorier som husleje og sundhedspleje.

Som et resultat af denne forlængede inflationsperiode viste University of Michigans undersøgelse i juni, at forbrugernes forventninger til fremtidig inflation klart begynder at stige. Da psykologi spiller en stor rolle i inflationsdynamikken, tilføjer stigende inflationsforventninger pres på Fed til at handle kraftigt.

Hvor restriktive bliver priserne?

På sin nyhedskonference den 4. maj efter det seneste møde i Federal Reserve afdækkede Powell, da han blev spurgt, om renterne skulle stige til restriktive niveauer. "Det er bestemt muligt," sagde han, men tilføjede, at "det kan vi ikke vide i dag."

Selvom der ikke er noget præcist niveau, hvor satserne vil blive restriktive, regner politikerne med, at den langsigtede neutrale rente er omkring 2.4%-2.5%.

Det sidste sæt økonomiske fremskrivninger udsendt i marts viste, at Fed's centrale dag-til-dag interbankudlånsrente toppede med 2.8 % i 2023, mildt sagt restriktiv.

Nye fremskrivninger vil helt sikkert vise, at raterne bevæger sig ind i mere restriktive territorier. FedWatch-siden viser nu benchmark-målområdet for føderale fonde, der stiger til et interval på 3.75%-4% i februar. Det er et helt procentpoint højere, end markederne forventede for blot en måned siden.

CPI Inflationstakt stød støder Fed politik udsigter; Dow Jones vælter

Har markederne prissat for meget stramning? Vi får en idé fra det nye sæt af renteforhøjelsesprognoser. Fed-politiske beslutningstagere er måske ikke de bedste prognosemænd, men på det seneste ser de ud til at være mere ærlige med hensyn til, hvad der skal til for at dæmpe inflationen.

Efter mødet den 4. maj vedtog Powell en ny tone, der advarede om, at "smerte" måske ikke kunne undgås. I overensstemmelse med hans seneste åbenhed har Powell sagt, at arbejdsløsheden kan stige et par flueben.

Den sidste runde af Fed-fremskrivninger i marts havde i det væsentlige, at arbejdsløsheden stabiliserede sig tæt på 3.5 % gennem 2022, 2023 og 2024. Nye fremskrivninger i denne uge vil sandsynligvis ikke være helt så ideelle.

Hvor længe vil priserne forblive restriktive?

Aneta Markowska, finanschef hos Jefferies, ser det nuværende inflationsudbrud som minder om slutningen af ​​1960'erne. I begge perioder forstærkede et ekstremt stramt arbejdsmarked og høje priser hinanden.

I den tidligere episode, skrev hun, pressede aggressive Fed-stramninger arbejdsløsheden op til 6 % fra omkring 3.5 %. Men Fed erklærede sejren for tidligt, hvilket satte scenen for endnu et årti med at kæmpe med høj inflation.

"Når den står over for en feedback-løkke mellem priser og lønninger, skal Fed forblive strammere i længere tid," skrev Markowska. "Vi forventer bestemt ikke, at den nuværende Fed begår de samme fejl. Det er derfor, vi forventer, at den nominelle fondsrente vil nå 4 % i denne cyklus. Det er også derfor, vi forventer, at det vil falde langsommere i den næste nedtur.”

Feds fremskrivninger for renteudsigterne i 2023 og 2024 kan vise, at en stram pengepolitik kan have ben.

Hvad vil Fed sige om Dow Jones Tumble, Crypto Crash?

Federal Reserves politik virker indirekte på økonomien ved at påvirke de finansielle forhold - en kombination af markedsrenter, værdiansættelse af aktiver, kreditspænd og virksomheders evne til at rejse kapital. Hvis Fed omgående arbejder på at afkøle efterspørgslen, vil politikerne ikke have, at husholdningernes formue skal genvinde meget af dette års tab. Det indebærer et ret lavt loft for ethvert aktierally på kort sigt.

Men hvad med gulvet? På trods af nogle "volatile dage" fortalte Powell på en WSJ-konference den 17. maj, at finansmarkederne "kommer godt igennem dette."

På det tidspunkt var Dow Jones Industrial Average 12.4 % lavere end dets 52-ugers højeste, mens S&P 500 faldt 16.4 % og Nasdaq-sammensætningen 27.4 %.

Federal Reserves 'mest forventede' recession i historien kan være på vej

Fra tirsdagens lukning var Dows tab vokset til 17.5 %, mens S&P 500 havde tabt 22.1 % og Nasdaq 32.6 %.

Det store spørgsmål er, om Powell stadig synes, markederne klarer sig. Kan Powell smide Dow Jones en knogle?

Sandsynligvis det mest, investorerne kan håbe på, er, at Powell vil sige, at de finansielle forhold er strammet meget og nærmer sig passende niveauer. Det lys for enden af ​​tunnelen kan være nok til at udløse et stævne.

Alligevel kan Powell understrege, at de finansielle betingelser skal forblive strammere i nogen tid fremover.

Efter Ruslands invasion af Ukraine gav Powell sikkerhed for, at Fed ville bidrage til stabilitet, ikke forringe den. Powells underliggende budskab har dog været, at få inflationen under kontrol vil give den stabilitet.

Nederste linje: Lad dig ikke rive med; det er en lang tunnel.

DU KAN MÅSKE OGSÅ LIDE:

Sådan investerer du i aktier på et bjørnemarked: 3-trins rutine

Fang det næste store vindende lager med MarketSmith

Vil du få hurtige fortjenester og undgå store tab? Prøv SwingTrader

Tidsmarkedet med IBDs ETF-markedsstrategi

Markedet afventer stor rentestigning i Fed, mens udbyttet fortsætter med at stige